一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要：
本分析报告数据来源为$爱尔眼科(SZ300015)$ 2024年一季度财务报告及公司所处行业“医院”中15家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据爱尔眼科(300015.SZ)2024年一季度财务报告数据，公司在2024年一季度，实现营业总收入51.96亿元，同比增长3.50%；归母净利润8.99亿元，同比增长15.16%；扣非归母净利润8.43亿元，同比增长12.04%。
从本季度单季来看，2024年第一季度，公司实现营业总收入51.96亿元，同比增长3.50%，环比增长20.28%；归母净利润8.99亿元，同比增长15.16%，环比增长406.42%；扣非归母净利润8.43亿元，同比增长12.04%，环比增长106.21%。
• 重点关注：
根据公司的报告数据，公司本期应重点关注：现金性资产/总资产、有息负债率和毛利率等，各项具体的关注原因见分析报告正文。
一、基本情况
股票代码：300015.SZ
股票简称：爱尔眼科
所属行业：医院
行业企业数量：17家
行业企业分析样本数：15家
所属地区：湖南
上市日期：2009-10-30
主要业务：主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜
备注：样本公司主要包括：爱尔眼科(300015.SZ)、$美年健康(SZ002044)$ 、国际医学(000516.SZ)、华厦眼科(301267.SZ)、新里程(002219.SZ)、通策医疗(600763.SH)、普瑞眼科(301239.SZ)、$澳洋健康(SZ002172)$ 、盈康生命(300143.SZ)、三博脑科(301293.SZ)、何氏眼科(301103.SZ)等。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
爱尔眼科(300015.SZ)2024年一季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入51.96亿元，较上年同期增长3.50%，实现正增长；
• 净利润9.72亿元，较上年同期增长7.96%，实现正增长，同比增长率位于行业前列；
• 归母净利润8.99亿元，较上年同期增长15.16%，实现正增长，同比增长率位于行业前列；
• 扣非归母净利润8.43亿元，较上年同期增长12.04%，实现正增长；
• 经营性净现金流12.91亿元，较上年同期增长-21.91%，出现下降。
1.2.单季业绩
2024年第一季度，公司实现：
• 营业总收入51.96亿元，同比增长3.50%，同比实现正增长，环比增长20.28%，环比实现正增长；
• 净利润9.72亿元，同比增长7.96%，同比实现正增长，环比增长617.53%，环比实现大幅增长；
• 归母净利润8.99亿元，同比增长15.16%，同比实现正增长，环比增长406.42%，环比实现大幅增长；
• 扣非归母净利润8.43亿元，同比增长12.04%，同比实现正增长，环比增长106.21%，环比实现大幅增长；
• 经营性净现金流12.91亿元，同比增长-21.91%，同比出现下降，环比增长333.90%，环比实现大幅增长。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2024年一季度，公司净利润增长率为7.96%，较上年同期变动-22.02个百分点（上年同期为29.98%）；指标值行业排名靠前（行业排名3/15），公司利润增长明显优于行业平均水平。
• 营业总收入增长率为3.50%，较上年同期变动-16.94个百分点（上年同期为20.44%）；指标值低于行业中值（行业中值为5.09%），营业总收入增长低于行业平均水平。
• 净利润率为18.71%，较上年同期变动0.77个百分点（上年同期为17.94%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/15），盈利能力明显优于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2024年一季度，公司总资产增长率为8.95%，较上年同期变动-18.07个百分点（上年同期为27.02%）；指标值高于行业中值（行业中值为3.10%），公司总资产增速快于行业平均水平。
分拆来看：
• 股东权益增长率为12.48%，较上年同期变动-32.29个百分点（上年同期为44.77%）；指标值高于行业中值（行业中值为2.67%），股东权益增速快于行业平均水平。
• 资产负债率为32.28%，较上年同期变动-2.13个百分点（上年同期为34.41%）；指标值低于行业中值（行业中值为43.91%），总体债务负担低于行业平均水平。
• 有息负债率为18.11%，较上年同期变动0.90个百分点（上年同期为17.21%）；指标值低于行业中值（行业中值为22.73%），借贷还本付息压力低于行业平均水平。
• 应付票据及应付账款占总资产比重为6.06%，较上年同期变动-0.62个百分点（上年同期为6.68%）；指标值低于行业中值（行业中值为6.34%），应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平。
• 预收款项及合同负债环比增长率为-7.49%，较上年同期变动-8.24个百分点（上年同期为0.75%）；指标值低于行业中值（行业中值为2.11%），预收款项及合同负债环比增速低于行业平均水平。
★ 2024年一季度，公司总资产周转率为0.17，较上年同期变动-0.01（上年同期为0.18）；指标值行业排名靠前（行业排名2/15），资产总体运营效率明显高于行业平均水平。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为24.08%，较上年同期变动-1.88个百分点（上年同期为25.96%）；指标值高于行业中值（行业中值为15.86%），现金性资产所占比重高于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为26.53%，较上年同期变动1.48个百分点（上年同期为25.05%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.33%），无效资产比重高于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为2.60，较上年同期变动-0.38（上年同期为2.98）；指标值高于行业中值（行业中值为1.79），应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强。
• 存货周转率为3.21，较上年同期变动-0.52（上年同期为3.73）；指标值与行业中值持平（行业中值为3.21）。
• 固定资产周转率为1.34，较上年同期变动-0.09（上年同期为1.43）；指标值高于行业中值（行业中值为0.90），固定资产运营效率优于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2024年一季度，公司
• 毛利率为48.29%，较上年同期变动0.80个百分点（上年同期为47.49%）；指标值行业排名靠前（行业排名2/15），公司产品毛利率明显高于行业平均水平，盈利能力相对很强。
• 税金及附加/营业总收入为0.26%，较上年同期变动0.07个百分点（上年同期为0.19%）；指标值低于行业中值（行业中值为0.34%），税金及附加占比低于行业平均水平。
• 销售费用率为9.35%，指标值与去年同期持平；指标值高于行业中值（行业中值为4.74%），销售费用支出比重高于行业平均水平。
• 管理费用率为13.45%，较上年同期变动0.19个百分点（上年同期为13.26%）；指标值高于行业中值（行业中值为12.23%），管理费用支出比重高于行业平均水平。
• 研发费用率为1.44%，较上年同期变动0.11个百分点（上年同期为1.33%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.92%），研发费用支出比重高于行业平均水平。
• 财务费用率为1.19%，较上年同期变动0.21个百分点（上年同期为0.98%）；指标值与行业中值持平（行业中值为1.19%）。
• 非经常性损益/利润总额的绝对值为4.72%，较上年同期变动2.17个百分点（上年同期为2.55%）；指标值高于行业中值（行业中值为1.88%），非经常性损益对利润的影响高于行业平均水平，盈利的可持续性值得关注。
• 有效所得税税率为19.14%，较上年同期变动-1.36个百分点（上年同期为20.50%）；指标值高于行业中值（行业中值为10.77%），公司有效所得税税率高于行业平均水平。
• 盈利现金比率为132.76%，较上年同期变动-50.79个百分点（上年同期为183.55%）；指标值高于行业中值（行业中值为110.57%），净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。
三、重点关注
在公司财报业绩分析中，除关注资产负债表的重要项目外，还应关注一些显著变化的重要指标，如指标变动率较高、在行业中排名变动较大等。
根据2024年一季度财务报告数据，公司本期应关注的重要项有下表所示的一些项：
• 存贷双高：“现金性资产/总资产”和“有息负债率”都存在过高的情况（存贷双高），应警惕公司可能存在资金使用效率低下、资金被占用、报表舞弊等问题。
• 毛利率：“毛利率”数值排名位于行业前列，公司盈利能力强于同业公司。
四、结论
2024年一季度，爱尔眼科营业总收入增长3.50%，实现正增长；归母净利润增长15.16%，实现正增长。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为正增长，对净利润增长率形成了正贡献；另一因素——净利润率上升，对净利润增长率形成了正贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长明显优于行业平均水平；营业总收入增长低于行业平均水平；盈利能力明显优于行业平均水平。
• 公司总资产增速快于行业平均水平；股东权益增速快于行业平均水平；总体债务负担低于行业平均水平；借贷还本付息压力低于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速低于行业平均水平。
• 资产总体运营效率明显高于行业平均水平；现金性资产所占比重高于行业平均水平；无效资产比重高于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率优于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较强；固定资产运营效率优于行业平均水平。
• 公司产品毛利率明显高于行业平均水平，盈利能力相对很强；税金及附加占比低于行业平均水平；销售费用支出比重高于行业平均水平；管理费用支出比重高于行业平均水平；研发费用支出比重高于行业平均水平；非经常性损益对利润的影响高于行业平均水平，盈利的可持续性值得关注；公司有效所得税税率高于行业平均水平；净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。
对于公司的本期报告数据，应该重点关注：现金性资产/总资产、有息负债率和毛利率等。