一切以数据说话，本分析报告仅从财务分析视角揭示财报数据背后的理论可能，不保证现实如此。报告仅为财报研究兴趣，不预设任何立场和观点，不代表任何人的利益。
摘要：
本分析报告数据来源为$药明康德(SH603259)$ 2024年一季度财务报告及公司所处行业“医疗研发外包”中28家公司的同期财务报告。
• 业绩概述：
根据药明康德(603259.SH)2024年一季度财务报告数据，公司在2024年一季度，实现营业总收入79.82亿元，同比增长-10.95%；归母净利润19.42亿元，同比增长-10.42%；扣非归母净利润20.34亿元，同比增长8.86%。
从本季度单季来看，2024年第一季度，公司实现营业总收入79.82亿元，同比增长-10.95%，环比增长-26.09%；归母净利润19.42亿元，同比增长-10.42%，环比增长26.91%；扣非归母净利润20.34亿元，同比增长8.86%，环比增长-0.19%。
一、基本情况
股票代码：603259.SH
股票简称：药明康德
所属行业：医疗研发外包
行业企业数量：28家
行业企业分析样本数：28家
所属地区：江苏
上市日期：2018-05-08
主要业务：分为化学业务(WuXiChemistry)、测试业务(WuXiTesting)、生物学业务(WuXiBiology)、高端治疗CTDMO业务(WuXiATU)及国内新药研发服务部(WuXiDDSU)五大板块
备注：样本公司主要包括：药明康德(603259.SH)、$康龙化成(SZ300759)$ 、泰格医药(300347.SZ)、九洲药业(603456.SH)、凯莱英(002821.SZ)、博腾股份(300363.SZ)、皓元医药(688131.SH)、$药石科技(SZ300725)$ 、诺泰生物(688076.SH)、昭衍新药(603127.SH)、毕得医药(688073.SH)等。
二、经营业绩
1.业绩情况
1.1.当前业绩
药明康德(603259.SH)2024年一季度财务报告显示，公司实现：
• 营业总收入79.82亿元，较上年同期增长-10.95%，出现下降；
• 净利润19.59亿元，较上年同期增长-10.38%，出现下降；
• 归母净利润19.42亿元，较上年同期增长-10.42%，出现下降；
• 扣非归母净利润20.34亿元，较上年同期增长8.86%，实现正增长；
• 经营性净现金流22.57亿元，较上年同期增长-25.44%，出现下降。
1.2.单季业绩
2024年第一季度，公司实现：
• 营业总收入79.82亿元，同比增长-10.95%，同比出现下降，环比增长-26.09%，环比出现下降；
• 净利润19.59亿元，同比增长-10.38%，同比出现下降，环比增长26.25%，环比实现正增长；
• 归母净利润19.42亿元，同比增长-10.42%，同比出现下降，环比增长26.91%，环比实现正增长；
• 扣非归母净利润20.34亿元，同比增长8.86%，同比实现正增长，环比增长-0.19%，环比出现下降；
• 经营性净现金流22.57亿元，同比增长-25.44%，同比出现下降，环比增长-26.48%，环比出现下降。
2.业绩变动原因分析（DCB分析法）
企业经营的核心目标是赚取利润。因此，净利润增长率是衡量企业经营业绩的关键指标。DCB分析法以“净利润增长率”为分析切入点，逐层深入，深度关注净利润增长的最终驱动因素，分析层次详见下图。
DCB分析法是由“读财报”团队在多年财报分析实务工作中总结形成的一个企业基本面综合分析模型。
2.1业绩变动——净利润增长率
净利润增长率是企业成长能力的重要衡量指标，其变动主要归因于营业总收入增长率和净利润率。
• 2024年一季度，公司净利润增长率为-10.38%，较上年同期变动-42.38个百分点（上年同期为32.00%）；指标值高于行业中值（行业中值为-12.35%），公司利润增长优于行业平均水平。
• 营业总收入增长率为-10.95%，较上年同期变动-16.72个百分点（上年同期为5.77%）；指标值低于行业中值（行业中值为1.39%），营业总收入增长低于行业平均水平。
• 净利润率为24.54%，较上年同期变动0.16个百分点（上年同期为24.38%）；指标值行业排名靠前（行业排名3/28），盈利能力明显优于行业平均水平。
2.2变动因素——营业总收入增长率
营业总收入增长率体现了公司主要业务的成长性，其主要由总资产增长率和总资产周转率的变化所驱动。其中，总资产增长率又取决于股东权益增长率和财务杠杆（资产负债比率），总资产周转率则体现了资产的利用效率，也是各类资产周转率的综合表征。
★ 2024年一季度，公司总资产增长率为9.90%，较上年同期变动-8.52个百分点（上年同期为18.42%）；指标值低于行业中值（行业中值为10.02%），公司总资产增速低于行业平均水平。
分拆来看：
• 股东权益增长率为12.48%，较上年同期变动-10.11个百分点（上年同期为22.59%）；指标值高于行业中值（行业中值为7.13%），股东权益增速快于行业平均水平。
• 资产负债率为25.21%，较上年同期变动-1.71个百分点（上年同期为26.92%）；指标值高于行业中值（行业中值为21.29%），总体债务负担高于行业平均水平。
• 有息负债率为9.47%，较上年同期变动1.07个百分点（上年同期为8.40%）；指标值低于行业中值（行业中值为9.73%），借贷还本付息压力低于行业平均水平。
• 应付票据及应付账款占总资产比重为2.27%，较上年同期变动-0.68个百分点（上年同期为2.95%）；指标值低于行业中值（行业中值为2.89%），应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平。
• 预收款项及合同负债环比增长率为10.59%，较上年同期变动-33.08个百分点（上年同期为43.67%）；指标值高于行业中值（行业中值为1.01%），预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
★ 2024年一季度，公司总资产周转率为0.11，较上年同期变动-0.02（上年同期为0.13）；指标值高于行业中值（行业中值为0.08），资产总体运营效率高于行业平均水平。
分拆来看：
• 现金性资产占总资产比重为21.66%，较上年同期变动6.79个百分点（上年同期为14.87%）；指标值低于行业中值（行业中值为29.94%），现金性资产比重低于行业平均水平。
• 无效资产占总资产比重为4.81%，较上年同期变动-0.43个百分点（上年同期为5.24%）；指标值高于行业中值（行业中值为3.30%），无效资产比重高于行业平均水平。
• 应收票据与应收账款周转率为1.07，较上年同期变动-0.34（上年同期为1.41）；指标值低于行业中值（行业中值为1.08），应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱。
• 存货周转率为1.01，较上年同期变动0.07（上年同期为0.94）；指标值高于行业中值（行业中值为0.82），存货运营效率优于行业平均水平。
• 固定资产周转率为0.46，较上年同期变动-0.16（上年同期为0.62）；指标值高于行业中值（行业中值为0.44），固定资产运营效率优于行业平均水平。
2.3变动因素——净利润率
净利润率由利润表各个分项的占比决定，同时净利润的质量也是考察的主要角度。
2024年一季度，公司
• 毛利率为38.13%，较上年同期变动-1.76个百分点（上年同期为39.89%）；指标值低于行业中值（行业中值为39.14%），公司产品毛利率低于行业平均水平，盈利能力相对较弱。
• 税金及附加/营业总收入为0.86%，较上年同期变动0.19个百分点（上年同期为0.67%）；指标值高于行业中值（行业中值为0.64%），税金及附加占比高于行业平均水平。
• 销售费用率为2.24%，较上年同期变动0.28个百分点（上年同期为1.96%）；指标值低于行业中值（行业中值为3.31%），销售费用支出比重低于行业平均水平。
• 管理费用率为7.21%，较上年同期变动-0.03个百分点（上年同期为7.24%）；指标值行业排名靠后（行业排名27/28），管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好。
• 研发费用率为3.84%，较上年同期变动-0.15个百分点（上年同期为3.99%）；指标值行业排名靠后（行业排名27/28），研发费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注公司研发投入是否存在不足的问题。
• 财务费用率为-5.32%，较上年同期变动-6.94个百分点（上年同期为1.62%）；指标值行业排名靠后（行业排名25/28），财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小。
• 非经常性损益/利润总额的绝对值为-4.01%，较上年同期变动-15.48个百分点（上年同期为11.47%）；指标值行业排名靠后（行业排名27/28），非经常性损益对利润的影响明显低于行业平均水平。
• 有效所得税税率为14.74%，较上年同期变动-1.48个百分点（上年同期为16.22%）；指标值高于行业中值（行业中值为11.68%），公司有效所得税税率高于行业平均水平。
• 盈利现金比率为115.23%，较上年同期变动-23.27个百分点（上年同期为138.50%）；指标值高于行业中值（行业中值为105.33%），净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。
四、结论
2024年一季度，药明康德营业总收入增长-10.95%，出现下降；归母净利润增长-10.42%，出现下降。
根据DCB分析法，对公司净利润变动原因进行剖析，可以看出：影响公司净利润变动的重要因素——营业总收入增长率为负增长，对净利润增长率形成了负贡献；另一因素——净利润率上升，对净利润增长率形成了正贡献。进一步分析营业总收入增长率可以看出：其影响因素之一——公司总资产增长率为正增长，对营业总收入增长率形成正贡献；其另一影响因素——总资产周转率上升，对营业总收入增长率形成了正贡献。
根据DCB分析法对公司重点指标的分析可知：
• 公司利润增长优于行业平均水平；营业总收入增长低于行业平均水平；盈利能力明显优于行业平均水平。
• 公司总资产增速低于行业平均水平；股东权益增速快于行业平均水平；总体债务负担高于行业平均水平；借贷还本付息压力低于行业平均水平；应付票据及应付账款占总资产比低于行业平均水平；预收款项及合同负债环比增速优于行业平均水平。
• 资产总体运营效率高于行业平均水平；现金性资产比重低于行业平均水平；无效资产比重高于行业平均水平；应收票据与应收账款运营效率低于行业平均水平，说明公司对客户的议价能力相对较弱；存货运营效率优于行业平均水平；固定资产运营效率优于行业平均水平。
• 公司产品毛利率低于行业平均水平，盈利能力相对较弱；税金及附加占比高于行业平均水平；销售费用支出比重低于行业平均水平；管理费用支出比重明显低于行业平均水平，公司管理费用控制较好；研发费用支出比重明显低于行业平均水平，应关注公司研发投入是否存在不足的问题；财务费用支出比重明显低于行业平均水平，公司偿债压力相对较小；非经常性损益对利润的影响明显低于行业平均水平；公司有效所得税税率高于行业平均水平；净利润的现金含量高于行业平均水平，公司盈利质量相对较好。