康美药业如此大规模、有组织的造假震惊了市场，那么，如此大费周章、冒着这么大的风险，其造假的动机到底是什么呢？这里尝试做一分析。
【01】买卖自家股票获利
2019年5月29日，在康美药业回复上交所问询函的公告当中披露：截至2018年底，公司与关联方普宁康都药业有限公司、普宁市康淳药业有限公司应收往来款余额为89亿元，资金用于买卖康美药业股票。
从证监会的调查结果来看，2016年1月1日至2018年12月31日，康美药业在未经过决策审批或授权程序的情况下，累计向控股股东及其关联方提供非经营性资金11,619,130,802.74元用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款等用途。
根据法院审理查明：2015年至2018年期间，马兴田伙同他人，违规筹集大量资金，利用实际控制的股票交易账户自买自卖、连续交易，操纵康美药业股票价格和交易量，致使共计20次连续10个交易日累计成交量达到同期该证券总成交量30%以上，共计7次连续10个交易日累计成交量达到同期该证券总成交量50%以上。
因此，马兴田一直在市场上坐庄炒作自己公司的股票，通过虚构业绩，使得股票价格不断上涨，才能从中获利。
【02】大股东高质押比套现
根据康美药业公告，截至2017年8月10日，控股股东康美实业已经将其持有的康美药业股份总数的83.73%质押。后来，康美药业发行可交换公司债券，控股股东康美实业又将其持有的部分股份质押给债券受托管理人，用于为债券交换标的股票或本息偿付提供补充质押担保。这样，截至2018年11月29日，康美实业已经将其持有的康美药业股份总数的99.53%质押。而作为实际控制人一致行动人的许冬瑾，其早就将持有的95,296,700股中的94,714,800股进行了质押，质押比例高达99.39%。
大股东如此高的质押比例，其很可能是为了套现，把风险转嫁出去，也可能与炒作自家股票的资金有关。无论哪种目的，为了能够获得更多的资金，以及避免质押爆仓，大股东都有意愿粉饰业绩，从而带动股价上涨或者维持高位。
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