收购、扩招，再涨价
资料来源：
《第一财经》杂志社著.第一财经（月刊 2021年09期）.第一财经杂志.2021:75.得到电子书：网页链接
中教控股起家的规模很小，如今管理、合作的学校数量却很多。公司在2017年上市的核心目的之一，就是用募得的资金快速、大规模地并购同类民办高校，成为真正的“教育集团”。
2018年及2019年，中教控股分别拿下了4所民办学校的控股权，其中2019年的“战绩”包含了澳大利亚国王学院这一海外高校。2021年4月的业绩发布会上，中教控股透露，目前公司的收购清单上还有6所本科和1所专科学校。
中教控股的并购团队曾披露过自己的收购偏好——在境内，倾向于每年招生数在1500至5000人的本科学校，或是具备一定特色方向（如护理、医疗、建筑、大数据）的专科学校，以及拥有大量生源基础、处于活跃就业市场的学校。
在境外，则是在发达国家及热门留学国家里寻找专注于特定领域（如时尚、工程、酒店及工商管理）的学校，以形成内外联动。
对于境内项目，中教控股还会关注财务指标，收购价一般定为学校年EBITDA（扣除利息、所得税、折旧、摊销前利润）的10至12倍。此外，有一定偿债压力或是债务纠纷的民办高校，更可能成为收购目标。
民办高校有时会与出资的民营企业形成强绑定，并承担连带债务责任。例如，在收购广州的松田大学及松田学院时，中教控股的总交易价为5.38亿元，其中的4.88亿元都是债务，相当于只花了5000万元就收购了两所学校。
收购后，中教控股的团队会快速调整这些学校的管理策略，通过先扩招、再涨价的方法，尽可能做大每个学校的收入蛋糕。
以中教控股起步的“江西科技学院”为例，中教控股在招股书披露了学校2013至2016学年之间的本科、专科招生数，以及学费区间。数据显示，2013年至2015年间，其本科招生数都呈上升趋势；2016学年的本科、专科学费则同时出现了明显上调。
扩招尺度，主要由学额（可招生总量）与校园容纳量来决定。教育部今年年初就曾明确，完成转设的独立学院不仅可以放宽学费收费标准，还可以增加学额。中教控股在广州、重庆、海南都有扩大校园面积的在建工程，或是可建设新校区的土地。
而学费涨价的部分，可通过增设特色课程、专业、继续教育项目，甚至是中外合作项目实现。例如，今年秋季，中教控股与其海外合作高校“英国伦敦里士满大学”将合作11个双学位专业，学生不出国就可以获得中英认可的双学位。
所以，在激进的并购策略之外，中教控股对于这些学校也展现出了较强的整合、提升能力。
未完待续。
声明：本文属于摘录资料，引自得到电子书期刊杂志《第一财经》2021年第09期内容。转来雪球仅为记录对中教控股这家上市公司的交流学习使用。