熊市跌跌不休，有为净值晚上失眠的时候吗？

请教姜老板：最近半年，市场持续下行过程中，原来被认为相对保守的高股息、低估值的红利策略因为其突出的相对表现，又成为了市场策略的香饽饽——现在各家投顾的推荐中，十个有九个会推荐红利策略。可是，如果回看过去的市场数据，我们能发现，在2019年初到2021年夏天的最近一轮牛市中，低估值+高股息的类红利策略是被嘲笑的对象。而再往前一轮的2016年下半年到2018年初的“价值回归”行情中，严格意义上也不单是看红利策略，而是偏价值的白马蓝筹。可以说，红利策略目前因为过去3年的相对优势表现，外加契合市场浓厚的长期悲观情绪（思维上赋予了股息+现金流非常高的权重），变成了阶段性最热的策略。这种“热捧”，正使得越来越多的资金主动或被动地追到类似的标的中来，这也让我们这些长持红利策略指数/低估值风格的投资者不免有些担心。姜老板您一向重视估值、现金流和安全边际，怎么看目前市场对于红利策略的热捧？是否现在的市场，应该是在跌得很惨的成长板块中，逐步寻找适合标的的机会了？毕竟，价值投资只应该关注用好价格买入好企业，而不是对某些行业有分野/偏好/偏见。

今天下午15:00@就叫姜诚 聊聊#怎么熬过这轮熊市？#
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姜总，我买的基金3年了，亏了35%，目前看不到回本的迹象，你是建议继续熬呢还是动一动？作为基民，肯定是将赚钱的任务交给专业的基金经理，但是这种劈头盖脸的暴击，是基金经理能力不足还是归咎于A股市场？那么我该换基金经理还是换个市场？

@中泰证券资管 到时候帮我发奖

请教姜总，市场上很多人用股债利差来看权益资产的性价比，当前沪深300的PE倒数大概8.7%，10年国债2.5%，6.2%的“利差”是这十几年的新高了，实际上从去年9月份以来就已经在历史高位了，但是大A不争气一直推着利差突破新高。这里边是不是“这次不一样”的意思，还是“这次也一样”？

15年熊市是不是比这个还惨？

为什么您会买一些建设类企业，前期看您解释过，这类企业有一些核心的东西，是雇主出钱，形成自己的无形资产或者研发，但是这类企业仍然需要持续购建固定资产、无形资产和其他长期资产，自由现金流并不好，虽然估值比较低。

姜总为啥不发港股基金？

困惑的时候去看你的访谈笔录，有两句话，反复看几遍，就不困惑了：
1.价值是随着时间，以折现率为斜率，以指数的形态向上增长的——它跟是「成长股」还是「价值股」，是「传统行业」还是「新兴产业」都没有关系，关键是看你对它的长期评估的置信度；
2.如果这不是一家上市公司，买了之后永远都不能卖，这个价格，你愿不愿意买？
祝姜总身体健康！