5月正帆调研纪要中管理层对未来5年的业绩展望和我1月初的判断不谋而合。
对于2023年个人投资失败的原因归纳为几点:一是错判经济周期,年初认为2023年是三年疫情结束后经济复苏年,上市公司利润会有较好的增长,目前看是完全错误的判断,按几大指数下跌幅度与平均市盈率下降幅度推算,上证公司利润平均增长约1.8%,创业板公司利润平均下降约3.8%,科创板公司利润平均增长约10%,均是历史 上上市公司利润增长率最差的年份。二是对产业周期判断错误,2023年个人主要投资方向是半导体芯片和新能源产业,还有少量配置于生物制药产业,这是最主要的。三是败于股票周期,这是次要的。
我个人投资一个重点研究方向就是产业发展周期,主要方向是产业大周期,但在产业大周期里又包含一些小周期。我个人认为新能源替代传统能源是一个大的产业周期,这个大周期已发生十来年,目前仍处于中前期,未来的空间仍较大。从需求端看产品的前景,从供求关系看小周期,当供大于求时,价格下跌过大,量增不抵价跌,产业的产值短暂收缩,今年新能源正是经历这个小周期调整,从长期投资的角度出发,小周期服从大周期。以目前这个需求端增长率来看,这个量增价跌的小周期不会太长,所以我长期看好新能源产业。
芯片产业本身是强周期行业,从全球需求来看,增长率不是太高,属平稳增长的行业,但芯片的发展区域不平衡。中国是芯片的最大使用国家,约占全球用量的35%,但芯片设计基本被欧美日韩垄断,制造集中于台韩,芯片产业中最低端的环节是封测,集中于中国大陆和马来。所谓的芯片进口替代就是芯片设计和制造环节将逐步从海外转移至中国大陆,这个也将是大的产业趋势。
2023年主要的操作如下:3-6月将获利20-30%的普冉、罗博换成了东微,年中还减持了部分奥浦迈和正帆,加了东微和捷佳。年末持股:正帆、东微、奥浦迈和捷佳。正帆持股已满三年,属半导体设备材料行业,仍会长期持股。今年的亏损主要来自东微,东微属新能源芯片设计公司,产业周期未把握好,遭遇了戴维斯双杀,损失惨重。奥浦迈中途在相对高位减仓又在低位加了仓,所以成本不高,最长持股已超过1年。
2023年我从新能源和芯片产业中跌落,希望2024年将从这两个产业中爬起。
踏过荆棘苦中找到安静
踏过荒郊我双脚是泥泞
满天星光我不怕风正劲
满心是期望过黑暗是黎明
……
23年半导体产业是寒冷期,尽管几家主设备三季业绩都不错,但交付的多是上年度订单,23年的订单是一季不如一季,三季后各家主设备在手订单已剩不多,24年主设备公司业绩承压。正帆是辅助设备,但三季末订单创新高,在手订单增长78%,24年的业绩体现的是23年的订单。芯片产业已过了两年寒冬,24年大概率复苏,中国这三个存储大厂不会没有动作,24年设备订单不会少,正帆未来的设备仍处于较长时间的高增长阶段。正帆的材料类有足够时间培育增长,再看5年正帆仍维持50%左右的增长是大概率。
炒股会为股价下跌而绝望,投资就但定了。正帆因有订单保障,明年业绩无忧。本来担忧设备类与材料类交接过程中有断档,目前看无忧,24年设备与材料叠加。现在的正帆比三二年前更美丽,我坚信未来三年正帆的投资收益率高于前三年。
我看了几乎全部芯片主设备上市公司的三季报,三季度订单均不好,拓荆和中微今年股价大涨,24年很可能利润没有什么起色,难以支撑上涨的股价。正帆是难得订单增长最好的芯片制造设备公司,23年正帆股价上涨落后,24年将大概率会反超其它芯片设备公司的股价。
竹大新年快乐,感恩又一年的分享
祝福竹韵兄24年投资成功
老师看好今年的锂电光伏吗
不是圣农吗
竹大,您觉得普冉会弹起来吗,跌到自闭了
一直好奇光伏核心技术到底在下游产品厂商手里还是上游设备厂商手里,谁对谁更有议价权
我也是错判了周期,在Q2上旬相对高的位置还加了仓,导致今年产生小双位数回撤
谢谢竹大的分享,今天发现我们几乎同时期进入股市的,但我的分析水平比你差的可是很远。幸运的是今年在你的鼓励指引下,我重仓了正帆,因此没有亏损多少,非常感谢。你的每篇文章我都仔细研究学习了,学到不少知识和有用的思路,感谢你的无私分享和付出!祝愿我们新的一年都红红火火,心想事成!
另外,近期看到不少报导说我国11月份进口了不少光刻设备,我想今年正帆常规业务还会有较大增长,加上前驱体的量产,业绩提升应该比去23年大,继续坚定持有正帆大概率是正确的吧?
看看
感谢竹韵,师也。