慧择保险美股IPO 之我见

$慧择控股(HUIZ)$

选择躲坑 不申购, 中长期不看好，基于以下三个原因

1. 财报猫腻

查看它上一期给SEC的招股书，实际上在19年上半年惠泽是扭盈为亏， 经营利润为负的285万RMB，然后通过 Other Income 的 Others 来实现总体盈利，这个others是什么招股书没有标记，我也不敢问 。 不禁让人怀疑：

18年实现的可观盈利有没有猫腻？ 不然为什么19年营收增长了，而利润却大幅下降实现亏损。是19年保险业太难了嘛?

最新的招股书显示，19年的第三季能够力挽狂澜让前三季总体实现盈利，这里面有没有为赶IPO所做的粉饰财报？

说起在 Other Incomes 中做手脚的伎俩，不禁想起19年中斗鱼IPO，也是在招股书非主营 Other Income这项中 靠外汇收入和利息收入强行实现盈利，各位看官细品下图有没有熟悉的味道?

2. 披着互联网外衣的传统保险中介

分析财报显示，costs 在过去三年，一直占比高达63%，并没有显示出互联网企业的边际成本趋少，规模优势的特征。 而这成本其中绝大部分是渠道费用（一般是依靠像深宝蓝这样的公众号发帖获得意向客户，后者把客户资料派给保险中介公司和个人，开单成了就佣金五五分），所以像慧择这样的所谓互联网保险其实是重度依赖渠道，自己没有什么科技含量，想象空间有限。

3. 商业模式和赛道一般

结合招股书中 Risk Factors 的第三，第四项，关于慧择与流量方和保险公司的关系风险。

1) 上游各大保险公司现在也不断研发科技和在线工具自主获客，将来慧择角色可能被边缘化

2）下游重度依赖的是各大公众号等宣发获客渠道，存在较大的监管风险，绝大部分是没有保险代理牌照的，政策一监督收紧，营收规模可能出现较大滑坡。 最近2月份就涉嫌违反规定进行保险中介业务流程被查。

尽管互联保险看似个高速增长的赛道，但竞争激烈，而互联网保险经纪的角色就比较尴尬了，一方面要目前得和保险公司实现良好的关系而带货变现，担心有朝一日被抛弃，一方面又重度依赖流量方，自身在产业链中核心优势和价值没有展现，并不像蚂蚁金融，携程OTA这些有场景有流量。

综上，本人不打算认购 $慧择控股(HUIZ)$ ，并中期不看好。但中概股打新视乎情绪，极有可能出现互联网概念股IPO首日被炒高的典型戏码。