2024年4月8日和朋友讨论的成果。
1，估值较低、情绪悲观时，底仓持有IM尽量不动，当前年化贴水400点，7%，底仓最多100%仓位；
今年以来雪球基本嗝屁了，期指的买单减少了很多，贴水明显有扩大趋势，尤其近月，移仓以换月为主。
如果涨的比较多了，卖掉一部分IM，换成相关性较低的红利低波、标普纳指、全球医疗、币圈打新等，完成多策略配置。
2，每年1月和4月日历效应，应对：
A：1月和4月上旬，如IM涨的较多，多IH空IM对冲，年平均增强3-5%；
B：1月和4月上旬，如IM在低位，已经回调较多，不对冲，或者少量对冲，月底卖下月和下下月沽和做多IM-IC价差，卖沽自带高抛属性，价差也有贴水可吃，回到历史震荡区间下沿即可平仓，不用等到回到均值。
C：这两个月尽可能持有近月合约，按月换月，避免远月贴水扩大风险。
当日历效应的统计规律和主观判断冲突时，应遵循统计规律，可以少做些，但至少拿1-2手出来做，成功了就是一次成功的经验，而不是一直只是计划，没有真干，就像这次看着觉得点位5400-5500有点低了，就一点都没做。
3，其它时间段可根据点位和波动率安排部分仓位备兑、卖沽增强，卖沽的时机参考冷眼一级超跌，二级超跌只在18年10月、22年4月、24年2月出现过，一般不会隔几个月再次出现。
利用日历效应，顺利的话，
对冲期望值平均有3-5%，
1月底和4月底，
低位卖沽和做多价差，次月反弹较好的话，有望5-7%，
次月反弹较差的话，也有3-5%，
相当于只是短暂增加了20%的仓位风险，但是和增加了80%仓位吃贴水，超额收益差不多。
这样比180%仓位吃贴水，风险和回撤要好很多，但贴水收益差不多，由于不会高吸，都是低位加仓，拿的时间也不长，投机仓位跌1000-2000点的风险几乎没有。
价差如果在100以下介入，撑死了浮亏200-300点，而且只会浮亏几天。
卖沽点位分散开的话，也不容易亏，下月也就是持有20天，下下月是持有50天，在前面没怎么涨，1月和4月下旬又跌了的前提下，很难继续大亏。
如果有大跌：卖沽比指数高 200 300 400点
如果没大跌：卖沽比指数高 100 200 300点
1月底卖沽卖2月、3月，不要卖到4月，4月要到20日才到期，容易跌
4月底卖沽卖5月、6月。