(数据来源:wind)
玻璃盖板市场迎来量价齐升 蓝思科技盈利能力不断增强
根据Strategy Analytics预测,5G智能手机的出货量将从2019年的200万增加到2025年的15亿,年复合增长率达201%。
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由于传统金属机壳受制于信号屏蔽等影响在 5G 手机市场的应用受限,玻璃等非金属材质的机壳在5G手机市场的潜力凸显,并且玻璃盖板产业链的配套更为完善,原材料供给更为充足,生产的工艺也相对成熟,所以良率也更高,适合于大规模的商用。
蓝思科技在手机玻璃盖板制造领域掌握核心技术,且不断优化玻璃制程和工艺,提升产品品质和良率,市场领先优势显著。并且公司一直以来积极推进生产自动化和智能制造,也显著提高了其在 3D 玻璃等玻璃盖板产品的工艺精度和生产效率,规模优势显著。目前,公司在玻璃盖板市场的出货量位居全国首位,龙头地位显著。从蓝思科技近年来销售毛利率和销售净利率的变化水平也可以看出,公司盈利能力也在逐渐增强。
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业内人士分析称,随着 2019 年下半年消费电子旺季的到来,蓝思科技众多客户的新产品有望持续放量,同时公司也在持续优化玻璃、陶瓷等产品的制造工艺,提升产品附加值,有望继续带动高毛利产品占比提升,此外,公司产线自动化水平不断提升,也将显著改善公司的生产和管理成本,从而提升公司的盈利能力。
主营业务突出,研发创新和成本管理效果显著
蓝思科技主营业务也非常突出。从收入构成来看,2019年上半年手机、平板电脑防护玻璃占营收比重达到了84.34%,此外,新材料及金属业务在营收中的比重为14.97%。随着下半年消费电子旺季的到来,公司主要国内外客户的新产品将陆续发布,公司的主营业务突出的优势也将逐渐展现出来,具有可持续发展和高增长潜力。
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蓝思科技自2015年上市以来累计研发投入共计67.92亿元,处于行业最高水平。2016年、2017年、2018年公司的研发费用分别为13.84亿元、15.76亿元、14.80亿元,公司整体的研发费用持续可控,并且公司对新技术的不断研发和创新支撑了公司营收较快的增长,对业绩驱动明显。
2019 年公司前三季度的费用率水平同比下降明显,第三季度单季度的费用率也有显著改善。管理费用和销售费用则管控更加有效,而随着公司的营收规模持续增加,三项费用率整体来看前三季度和第三季度单季度分别同比下降了 0.5 和 1.1 个百分点,费用率下降显示了公司的成本管理正在持续改善。
随着世界范围内的5G商用布局的加速和消费电子产品更新换代潮的到来,蓝思科技的战略投入有望得到未来长周期的效益释放。蓝思科技对国内外品牌客户的创新支持与供货保障,有望随着5G手机销量的增加,后续业绩增量空间将逐步扩大。并且第三季度净利润同比大幅增长,也将为公司第四季度生产经营持续向好奠定了良好基础。