最近在读西格尔《投资者的未来》一书，重要的收获之一是股利的重要性，高于平均水平的分红+低于平均水平的市盈率+高于平均水平的成长率是牛股的驱动器。
1、长期来看，股票带来的回报超过固定收益资产，如果考虑到通货膨胀的因素，那么投资股票的风险还要更小一些，这些发现表明，股票应该是长期投资者投资组合中的基石。
2、IBM已经属于很成功的企业了，没想到被新泽西标准石油公司的收益打败！可见买入的价格有多么重要！而更高的股利率让你不断地买入更多的股份！类似于股价的放大器！3、颠覆股票投资的传统观念；长期投资者如果只投资于标准普尔指数最初的500家公司，买入并一直持有的投资策略，能够击败过去半个世纪里几乎所有的共同基金和货币经理。（买入并长期持有指数基金的有效性）
4、股利至关重要。股利再投资是长期股票投资获利的关键因素。（股利很关键）
5、股票投资的回报并不依赖于公司利润增长，而只取决于实际的利润增长是否超过了投资者的预期，这个增长预期就体现在市盈率中。（预期差）
6、 新股回报往往表现很糟糕。（不炒新股）对新股票的过高定价在整个市场中十分普遍，这种现象昭示着增长率陷阱的存在。（新兴行业和新兴公司定价常常被高估，例如A股的新能源）
7、在资本市场上，公司的坏消息往往会被转化为投资者的好消息。许多人刻意回避菲利普.莫里斯公司的股票，认为由生产危险商品香烟而造成的法律隐患会最终毁掉这家公司。市场的敬而远之压低了公司的股票价格，使得坚持持有公司股票的投资者获得的收益上升。只要公司继续存在，继续保持可观的利润，并将很大一部分盈利用于发放股利，那么投资者就能获得高额收益。低廉的股价和丰厚的利润使得菲利普莫里斯公司拥有几乎是市场上最高的股利率。股利的重复投资让投资者手中的股票变成了“金山”。（公司的坏消息往往是投资者的好消息）
8、菲利普莫里斯公司的股票的高收益率论证了投资领域一个极为重要的原理：真正起作用的不是实际的利润增长率，而是该增长率与市场预期的对比。较低的市场预期、较高的增长率和股利率，这三者为高收益率的形成创造了完美的条件。（低估的股价+高增长率+高股利）
9、表现最佳的标准普尔500“幸存者”，令人吃惊的是有两个产业牢牢占据着统治地位：高知名度的消费品牌公司和著名的大型制药企业。这些公司都获得了广泛的认同和消费者的信赖。它们在过去半个世纪里经历了经济环境和政治气候的巨大变化并最终生存下来。知名消费品牌的力量：菲利普莫里斯公司（大型烟草生产商 通用食品 卡夫食品）；美国糖果公司（糖果圈 棒棒糖）；可口可乐 百事可乐（可乐）；箭牌公司（口香糖） 好时食品；亨氏（番茄酱 番茄色拉 酱油）；高露洁（牙膏 除臭剂 杀菌香皂）；宝洁（香皂 蜡烛）；富俊公司（烟草）；制药公司：雅培制药公司（反病毒药物尤其艾滋病 癫痫 高胆固醇 关节炎）；百时美公司（儿童营养品 治疗胆固醇）；辉瑞公司（抗生素 土霉素 疫苗）；先灵公司（抗组织胺药）；美国家庭产品公司（抗抑郁症 安眠药）；发挥公司专长，做公司最擅长做的事情，生产高质量的商品，并将市场向海外拓展。（好行业：日常消费品+医药行业）
10、投资者的教训：
A. 对投资者而言，表现最好的公司来自拥有知名品牌的日常消费品行业和制药行业。正如巴菲特所说：“那些被又宽又深的壕沟保护着的产品或服务才能带给投资者最好的收益。”大众熟悉的知名品牌公司提供给股东的回报如此丰厚，这就是我所说的“历久弥坚的胜利”。（这两个行业的特点是资本投入少，现金流非常不错，行业周期不明显，护城河比较广，无须产品不停研发更新等等）
B. 投资者收益的基本原理告诉我们，股票持有者的收益取决于实际利润增长率与预期的差别，而这种差别的影响在股利的作用下会被放大。
C. 大部分表现最好的公司拥有：（1）略高于平均水平的市盈率；（2）与平均水平持平的股利率；（3）远高于平均水平的长期利润增长率。表现最好的股票中没有一只市盈率超过27.这些就是旗舰企业的特征。
D. 表现最好的股票名单中找不到科技或电信类公司的名字。（新兴行业几乎没有表现很好的股票）
E. 投资市盈率最低的股票，换句话说，投资于增长率预期较温和的股票的投资组合，远远强过投资高价格、高预期股票的投资组合。
F. 准备好为好股票掏钱（就像为好酒一样），不过记住没有什么东西值得“在任何价格下买入”。（定价永远都是最重要的事情）
11、明朗的发展前景并不意味着能为投资者带来明显的盈利。——格雷厄姆《聪明的投资者》
12、对于长期投资者而言，寻找快速增长的产业部门是错误的投资策略。数据显示了在长期中成为赢家的三个部门：卫生保健部门、日常消费品部门和能源部门。前两者占据了标准普尔500指数20家最佳“幸存”公司90%的名额。这两个部门中的许多杰出公司都致力于将高质量的产品推向市场，并且在世界范围拓展品牌认同度。