受制外围疲弱 维持低位震荡
走势回顾
港股上周反弹遇阻震荡调整。周初市场小幅冲高站上26000点，之后因美股暴跌港股一度低开，但是很快受到逢低买盘拉起，之后A股大幅回落，但港股调整幅度不大，总体呈现出一定的抗跌性。公用和地产表现相对抗跌，能源股则受到油价大跌冲击走势最为疲弱。总结一周，恒指跌0.98%，收于25927点。国企指数跌1.84%，收于10388点。成交持缩萎缩，日均进一步降到700亿港元左右。美股在感恩节期间表现疲弱，三大股指平均跌幅4%左右。纽约原油再次探底跌向50美元大关，金价受避除需求支撑保持在1220美元左右。恐数指数保持在20之上高位。
本周展望
近期外部市场表现疲弱，美股牛熊争夺、A股再探底，但港股走势相对抗跌，但是成交量的大幅萎缩显示仍缺乏动力，恒指在11月以来多次受阻于我们指出的26500点阻力位，行情动力不足，超跌反弹的特征明显。若外部持续震荡，则市场仍难免再次向下寻求支撑，因此仍然需保持谨慎。港股的走向仍看中美两大经济体的博奕。中国已经充分预期了经济放缓的因素，加大了稳增长、稳定金融市场的力度，高层对资本市场表现的重视程度为最近几年少见，政策托底意图明显，因此下行空间可能有限。国际方面，倍受关注的G20峰会将在本周末召开，中美首脑的会谈结果对于接下来的贸易争端走向非常重要，值得高度关注。此外，美股的持续下跌，以及经济增长动力放缓，有可能引起美联储的政策出现一些微调，近期美联储官员的讲话明显更加偏鸽派一些，若明年加息暂缓，对于新兴市场来说相于放松之前勒紧的资金绳索。当前的策略仍然稳中求进，逢急跌时可适量加仓，高抛低吸波段操作，待反弹后减持摊低成本。
回顾上周介绍的个股，中国建材（03323.HK）达到了5.8的入场位置，收盘价5.86略有盈利，虽然最近华东水泥价格有所回落，但此区域并非公司重心，反倒是海螺水泥（00914.HK）受的影响较大。中建材的区域、业务更加多元化，因此抗风险能力更强，估值非常吸引，继续持续并以5.4为止损。
锦江酒店（2006.HK）走势较为平稳，上行在2.1附近遇阻后小幅回落，但仍守稳于2.0水平以上，总体持仓仍有盈利，继续将止盈设置在1.95水平。浙江沪杭甬（000576.HK）则表现平稳，其行业的周期性较低，估值吸引，上周最低6.13，达到了预计有6.18入场位，收盘6.35有一定的盈利，仍以5.99为止损。
国际油价大跌，石油中上游产业链料受冲击，而下游的消费端料受益，尤其是航空公司的经营成本可能大幅减低，因为其燃油成本占比超过三成，因此可以考虑机场和航空股。东方航空（00670.HK）是中国三大航空公司之一，受益于长三角一体化国家战略及上海可能申办奥运等影响，目前估值合理，H股相对A股有10%左右拆价，油价大跌有望为四季度和明年的增长带来机遇，短期可考虑在4.7附近入场，以4.4为止损。
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