$国金量化多因子(F006195)$ $国金量化多策略混合A(F005443)$ $国金量化精选混合C(F014806)$ #发生了什么？宁德时代突发跳水#
大家好，今天我们就公募量化策略的运作情况和大家做个交流。 在刚刚过去的5月份，市场波动降低较为明显，整体处于近三年平均水平以下位置。大小盘在当月表现差异较大，主要宽基指数均录得负向收益。具体看：上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000和创业板指5月单月分别录得-0.08%、-0.68%、-2.44%、-2.59%、-2.2%和-2.87%收益。5月A股市场单日成交额中位数是8400亿元左右，相较上期（9200多亿）有所下降，市场活跃度降低。5月市场风格切换持续频繁，但市场波动较上期降低明显，延续性较差。中信一级行业涨跌方面，月内涨跌互现：当月上涨幅度大于5%的是房地产和煤炭，涨幅最大6%以上；跌幅大于5%的有传媒、计算机、综合金融和通信，跌幅最大7%以上，整体比4月更加分化且缺乏持续性。如房地产行业，月振幅达到22% 。（数据来源：Wind，国金基金整理，截至2024.05.31） 具体到量化策略运作，5月市场波动显著下降，增加了超额获取难度；同时热点频繁切换，持续性不足对超额累积产生一定影响；此外，日成交额下滑显示市场活跃度不足，存量博弈的市场环境也一定程度影响超额收益的获取。多个因素共同影响了近期量化策略超额收益的表现。归因层面看，价值和盈利率等风格带来负向收益；另外由于基准相对较强，全市场选股的产品残差收益相对较弱。 我们投资团队在持续监控各子策略表现，并会根据子策略的表现优化迭代。策略优化是复杂和严谨的过程，一般不会根据短期表现决定策略迭代过程。随着策略迭代和市场环境的演变，超额波动或有望降低。 另外，近期微盘股持续大跌也引发了大家的担忧，主要原因是新“国九条”明确提出深化退市改革，加快形成应退尽退、及时出清的退市格局，证监会配套发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北交易所同步修订相关退市规则，退市制度改革或进入新阶段，引发市场对小市值个股的担忧。 对于量化策略而言，管理人追求的是提升长期获取超额的能力，主要考验的是阿尔法能力，也就是从特定的一篮子股票中选出较好的那一批的能力；在全市场选股的情况下，严格按照选股模型给出的信号构建投资组合。在经历过春节前的剧烈波动后，我们也在风险模型层面进行了进一步优化和约束，以期应对极端行情下可能带来的超额波动。 大家在线上的留言我们在持续关注，也非常乐意和大家保持交流沟通，感谢大家的持续关注。
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