金风科技2013年年报靓丽，2014年维持推荐

2013年，金风科技拥有一份靓丽的年报，归属上市公司股东的净利润为4.2亿元，同比增加179.41%，基本每股收益几乎翻倍。同时，金风科技旗下的三大业务板块风电机组、风电服务和风电场开发均出现增长，其中风电机组及零部件销售收入为人民币113亿元，同比上升6.34%；风电服务收入5.95亿元，同比增长48.93%；风电场开发收入为3.85亿元，同比增加约51.56%。

2014年，从整体行业形势和公司发展来看，个人依然推荐金风科技。

首先说行业情况。2013年风电行业逐渐走出低谷，开始回暖，2014年，国内风电行业将继续保持回暖态势。一是从中央政府到国家能源局都力推风电等清洁能源的发展，国家能源局设定2014年新增风电装机容量为1800万千瓦。在并网条件改善，政府下大力气推动，行业转暖的情况下，业内普遍预测，新增风电装机1800万千瓦的目标是可以实现的。二是在风电标杆电价在未来会下调的预期下（今年应该不会下调），预计今年新增装机容量可能会出现突破，个人预测可能达到2000万千瓦。某发电集团在二月份举行大规模招标后，近期又传出将再次举行一次总规模超过50万千瓦的招标。三是并网条件将持续得到改善，主要推动力包括跨区域输电线路的修建和对提高风电并网容量的要求越来越强烈。据了解，多条输电线路的核准申请已经上报至国家能源局。四是海上风电也将在今年启动，个人预测是启动部分示范项目和开展一定规模的招标，金风科技2.5MW风电机组已经获得海上风电（包括潮间带）的运行经验。

其次是公司情况。金风科技风电龙头地位日渐稳固。在整体市场容量扩大的时候，个人预测金风科技新增市场份额的增长率要高于整体市场容量的增长率；二是金风科技毛利率大幅增加至20.25%，同比增幅超6%。在这样的情况下净利润率达到7%-8%。，2014年同时实现公司整体的净利润较大增幅并不困难；作为持续发展的风电服务行业，整体行业处在萌芽和发展的阶段，作为风电服务业龙头的天源科创也会在风电服务行业里受益；三是风电场开发，知道风电的人都知道，目前这个最赚钱了，金风肯定会根据自己的自己实力大力发展的，这块儿也是金风科技净利润保持持续增长的保障。

看年报就会发现，金风科技2013年筹资中的现金流出现了大幅度的上涨，这表明金风科技获得了较多的银行贷款，一方面得益于行业回暖，另一方面更得益于金风科技自身情况的大幅改善。而在2014年，金风科技在筹资方面也将获得银行的支持。

总体而言，金风科技是值得推荐的，行业和公司的基本面都是向好的。

不过，目前看来金风科技风电机组的毛利率短期内已经到达一个临界点，2015年及以后，在整体市场容量和公司市场份额不扩大的情况下，公司的净利润难有大的改善；作为已经几乎没有对手的行业龙头，金风科技管理层的心态问题也应该值得关注。

@蜜蜂 @张小阳修炼护城河 @逗逗玛