由於工作需求的關係，我統計了去年9～12月的基金研究報告。發現了一個很奇特的現象：自從世界杯足球賽閉幕後，金融機構就徹底的遺棄了巴西基金與拉美基金投資人，相關新聞與研報幾乎一片空白。
如果投資人買在2007高點，至今的損益會比近期強強滾的中國基金還好，這表是巴西的經濟的體質是健康的。但金融機構已經連中性看法的研報都懶得提供了。許多投資人，投信，與金融機構，在經歷了4年的盤跌後，耐心已經被磨滅殆盡。
其實巴西基金的展望沒那麼爛！
上表是某檔巴西基金的產業比重。其實巴西股市要漲並已不需要依賴原物料，金融與內需佔的權重才是最高的。2010~2011的跌勢，來自於金融業。因為語言的關係，整個拉美的銀行很多是西班牙與葡萄牙資金投資設立的。當歐債惡化時，西葡銀行業變現需求讓巴西基金就成了苦主。2012~14年就是能源與礦業帶賽。2011至今淡水河谷與巴西石油的跌幅高達80%！因此兩者相加佔巴西股市權重已萎縮到10%。
巴西的內需其實頗為健康。前總統魯拉在8年任期內，實施食物救濟，為中下階級建造房屋，提供教育津貼，多管齊下的實質補助讓千萬窮人脫貧。他也深知基礎建設對經濟發展的重要性，不惜擱置戰機採購計畫，將國內建設列為最優先。亞馬遜河的水壩，東部大西洋上的近海油田，連接里約熱內盧和聖保羅的高速鐵路，這些建設已為巴西經濟打下良好基礎。
由於眾多大型權值股本益比已低到10倍附近，巴西股市要翻轉上漲揚只需要有點燃市場熱情的因子即可。2014年的世界盃與總統選舉原本倍受投資人期待，可惜Q4的油價暴跌破壞了復甦氣氛。一時之間所有人都想不出下一個觸發巴西股市反轉向上的因子會是甚麼，這就是過去半年大家都不想談拉美的原因之一。
展望2015年，能引發巴西股市轉向上漲的時機有兩個：一個是油價轉向上漲時（目前猜測最可能時機是3,4月）。另一個是巴西央行結束升息時。巴西利率目前是12.25%，央行希望持續升息至通膨率低於4.5%，或許不需等太久。
［人多的地方不要去］，很多人都會講，但不知要怎麼執行。現在巴西基金冷門成這副德性其實是大好消息！有耐心的投資人今年應該能等到很舒適的進場時機！