01 公司概况：客群多、覆盖广的老牌券商
1.1 发展历程：国有背景整合资源，资本金实力雄厚
国有背景整合多方资源，综合实力优势促进公司稳健发展。
2000年8月，在合并原工行、农行、中行、建行、人保及中经开所属信托投资公司证券业务部门和证券营业部的基础上，中国银河证券有限责任公司正式成立。2007年1月，中国银河金融控股有限责任公司作为主发起人，联合四家国内机构投资者，共同发起设立中国银河证券股份有限公司，中国银河证券完成改制。
A+H股上市，资本实力雄厚，业务体系不断完善。
公司成立时注册资本为70亿元，为国内注册资本最大的国有独资证券公司，分别于2013年、2017年实现H股、A股挂牌上市。截至2022年末，公司净资本规模达到791亿元，排名行业第八。公司自成立以来，业务架构不断完善。
公司在原有证券经纪业务、投行业务的基础上，分别于2009年、2014年、2015年设立银河创新资本、银河金汇资管、银河源汇投资，于2020年完成股权收购，银河期货为公司全资子公司，完善了私募、资管、另类投资和期货领域业务布局，拥有证券市场业务全牌照。
1.2 公司治理：汇金公司为实控人，管理团队经验丰富
股权结构清晰，实控人汇金公司实力雄厚。银河金控为公司的第一大股东，截至 2023 年一季度末，其持股比例为 51.16%。除银河金控（51.16%）和 H 股（36.38%）持股外，其他股东持股比例均不超过 1%，持股比例集中度较高，流通盘较小。
中央汇金投资为公司实控人，通过银河金控间接持有 35.34%的股份（汇金公司持有银河金控 69.07%股份）。同为汇金系旗下券商的还有中金公司、申万宏源等证券行业龙头券商，汇金公司强大的资金实力为中国银河的资源协同和业务整合带来优势。
管理层来自其他汇金系券商、监管机构，背景多元、经验丰富。
公司核心高管团队共6人，均为2017年及以后加入公司，其中3人于2021年及以后开始任职。陈亮先生于2019年加入公司，2022年7月接任董事长职位，曾任职于申万宏源集团、申万宏源证券、宏源期货，相关管理经验丰富。
王晟先生于2022年7月担任公司总裁，8月兼任公司副董事长、执行董事，曾任职中金公司投行部执行负责人，先后参与了电信、金融、能源和医药等多个行业的改革重组，常年服务于多家国内外龙头企业，领导完成了多次资本市场交易，投资银行业务相关管理经验丰富。
1.3 经营情况：规模稳步增长，ROE领先行业
资产规模稳步增长，为后续发展打下良好基础。截至2022年末，公司总资产规模为6252亿元，在上市券商中排名第六；净资产规模为1026亿元，在上市券商中排名第九。
公司总资产、净资产规模自2019年以来保持稳定增长，为建设国际一流的现代投资银行的新一期战略目标打下良好基础。
经营业绩整体保持高速增长，2022年表现优于行业。
公司2022年实现营业收入336亿元，同比-7%，较上市券商整体（同比-24%）表现较好；实现归母净利润78亿元，同比-26%，主要系受市场波动及资管市场改革影响，公司经纪、投资业务收入有所收缩，表现优于上市券商整体（同比-34%）。
经纪、自营投资、信用业务为主要收入来源，收入结构较为稳定。
2022年公司经纪/投行/资管/信用/自营收入（剔除其他业务收入）贡献分别为34.9% / 3.7% / 2.4% / 28.3% / 30.6%。其中，经纪业务、投资业务、信用业务占比合计达到93.8%，为公司营业收入主要来源，自营投资行业排名快速上升，投资银行、资产管理业务占比相对较小。
2018-2021年公司ROE持续攀升，从4.40%大幅增长至12.29%；受市场波动影响，2022年ROE下降至8.21%，但仍处于行业前列，仅次于中信建投、信达证券、中金公司和中信证券。
02 业务分析：自营盈利稳健，经纪优势显著
2.1 经纪业务：营业网络广泛具先发优势，经纪业务地位稳固
营业网络覆盖广泛，客户群规模庞大且稳定。
公司基于五大行、人保及中经开丰富的信托业务分部，自成立以来，营业部数量快速扩张。
截至2022年末，公司拥有37家分公司，营业部数量为487家，实现31个省市地区全面覆盖，保持行业第一水平。