今年以来，权益资产配置里的“哑铃型”资产配置策略备受关注，哑铃的一端是各种各样的高成长资产，另一端都不约而同的是红利策略。
从上证红利与红利低波毕竟来看，两者相差不大，都是高股息策略，今年以来涨幅均超13%，受到投资者的关注。
其实，还有一类红利指数：消费红利。比如：宏利中证消费红利，它是策略指数，俗称叫Smart Beta，这是一支普通的股票型指数，不是ETF，Smart Beta的特点，是兼顾指数编制规则的透明化和标准化。
消费红利今年以来收益为-8.76%，那么，为啥更具投资价值呢？结合近日#雪球基金调研团# 组织的调研活动，宏利基金的基金经理刘洋介绍，一起来看更具价值的原因。
1、从普通红利指数来说
从高股息的普通红利指数来说，其成分股里的中国神华、长江电力、中国移动等稳定高分红股票表现非常强势，多只个股均刷新阶段高点。这样的情况下，是否还会买入呢？
也就是说，中证红利里面很明显看出成分股里面偏向于顺周期的股票非常多，主要是像银行、煤炭、地产、基建等比较多一些。
现阶段买入，是不是买在了行业景气的顶点了，因为他的估值是最高的，他的股息率也是最高的，能不能保证当前的股息率未来一到两年能持续？
2、从消费红利的角度来说
从消费红利的角度来说，历史年化收益上可以看到，有数据以来，2006年1月份一直到目前为止，复合年化收益能达到26%以上，全收益指数整体的回报超过了57倍，这还是包含最近两年多，三年整体消费市场不够理想的状况下，2006年算到2021年，整体年化复合收益是更高的。还有一个特点，回撤和波动相对比较小。还有一点，同样又有消费行业，又是红利因子加权的产品来说，竞品是非常少的，同样的指数，目前市场上只有一两支产品。
此外，指数编制方式也有了一定的优化，在去年12月份，新的编制方式生效了，目前从去年开始编制方式改变的情况，主要是有这么两点。一个是从过去两年连续分红变成了过去三年的连续分红，这样其实是加大了成分股分红的稳定性，也会更多剔除一些偏向于周期属性的股票。
第二，股利支付率之前大于0就可以，现在有一个大于0，且小于1的限制，这防止了一些过度分红掏空公司的操作，还是着眼于在公司运营当中可持续发展，可持续投入的优势。
他把最大个股的权重从15%降到了目前的10%，成分股也从30支扩充到了不超过50支，相对来说是降低了个股集中度的风险。
其实在2022年12月份以前，整个成分股他的白酒占比其实是很少的，只有百分之十几，目前到现在为止，有20%，我们看到白酒的涨幅在去年是比较大的下跌，今年相对有一个反转，我们调仓的操作，因为从2021年春节开始，整体白酒行情不是特别理想，经过一两年下跌以后，整体白酒板块相对来说性价比提高了，以股息率来衡量，性价比提高了，规则把他纳入进来了，今年相对来说把白酒的权重提高是比较正确的做法。
3、经济预期向好
当前随着“活跃资本市场”，降印花税、认房不认贷、减持新规、降准降息以及9月14日央行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点等等政策支持，可以看到一些列政策支持经济的措施已经到来，我们也相信未来经济会企稳的。
4、长期业绩优异
从上图可以看到消费红利指数近五年的业绩超过了纳斯达克100指数，远超上证红利和红利低波，近十年的时间里涨超3倍，稍逊色于纳斯达克100指数，是上证红利和红利低波的两倍。
5、消费红利失效的情况
在谈及消费红利策略什么时候会失效时，刘洋表示，现在已经到了较大回撤的时候，消费行情不行，如果消费又不行，估值又不行，这是最大的问题。消费和低估值都不行的情况，可能是在整体主题性行情，整个市场又非常分化，有非常明确的主题，而且还不看估值，在这个行情下会短暂地失效，但是这种行情应该不会持续特别长的时间，这是我个人感觉，最多半年左右的时间，尤其是现在这种行情里面，要能够持续非常长的热度，是非常难的事情，因为没有更多的增量资金去怼某一个方向。尤其是以现在的市场行情来说，还是比较适合这种偏中庸，偏保守的策略。
整体来看，还是分散投资更好些，我们可以关注到有这么一只消费红利指数，长期业绩不错。
$宏利消费红利指数A(F008928)$ $宏利消费红利指数C(F008929)$ $红利ETF(SH510880)$
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