$国投电力(SH600886)$ $川投能源(SH600674)$
来水正常年份，当前资产质量的国投，业绩基准在八十亿以上。
八十亿的利润，一千三百亿的市值，还是一千五百亿的市值，有什么本质区别吗？
水电的财务特征是贷款和折旧成本前置，利润后置。
就算没有任何的增量项目投产，单纯的依靠现有项目扣完折旧还完贷款，国投的利润也可以有四十亿以上的增量。
从而轻轻松松的达到120亿以上的基准线。
这是财务特征。
未来十年，雅砻江流域确定性的五千亿水风光一体化项目投产。
再微薄的利润率水平，五千亿投资哪怕只有一百亿利润，国投也有五十亿的权益利润。
进一步轻轻松松的达到170亿以上的基准线。
这是国家清洁能源大基地的战略规划。
随着整个电网中风光新能源的不断扩张，从而挤压具有调节能力的电源逐步向供不应求的时段发电。
供不应求的时段必然有峰值电价。
煤电的调节以牺牲发电小时数为代价，变相的增加了度电中的折旧、运营、财务成本，从而抵消了调峰电价上涨的红利。
而具有调节能力的水电却可以无成本的进行调节，不过是换几个小时发电而已。
一千多亿度的水电，换几个小时发电，就可以获得几毛钱的价格变化。
哪怕只有一毛钱，对于国投而言也有五十亿的利润增加。
更进一步的让国投的业绩轻轻松松的达到230亿以上的基准线。
这是电力改革的经济规律。
至于内蒙、新疆、福建、山西、广西、贵州等等地方，还有那么多的新增抽蓄、风光等项目，那就忽略不计了。
这几条，有哪一条有不确定性吗。
达到了这个业绩目标的国投，估值多少合适呢？
梦想，先要想到，才能得到！