$南极电商(SZ002127)$ 南极人跌这么猛的原因，找到了！
其实年报里面还算坦诚。
1，传统优势的大纺织品类，20年下降了40亿，未来可能持续下降。
2，铺天盖地的品类覆盖，降低了消费者的喜好。我夫人也知道南极人，以前帮我买的内裤就是南极人的，但她现在就觉得南极人啥都卖，感觉不好，所以很久不买南极人了。
3，吊牌论舆论持续发酵，知道了南极人无工厂，无品控……我夫人听说没工厂，只授牌后，更加不喜欢，说以后不买了。
4，持续高增的应收账款，存在巨大的坏账风险，会影响后续利润表现。
5，高企的商誉存在减值风险，不管哪个季度来个减值，就够吃一壶。
6，前几年的股权激励的股票行权价都是6.5元左右，本来南极人给的工资水平就不高，人才还流失的多，再跌下去员工都不干了。
7，货币化率快速下降不回头，这不是单纯让利扶持扩品类抖音发展的问题，占比才两三个点，能帮工厂和经销商挣钱，服务费为啥要比竞争对手低那么多？货币化率低和应收账高增的背后有没有同一个隐忧：对供应商和经销商的控制力下降。

让出去的钱换不来忠诚和感情，持续给经销商和工厂带来比对手更强的盈利能力，才是经销商和工厂看重的。

有一个疑问，为啥南极人不参股或控股经销商，只要达到合并财报的水平，就可以增强共同体的凝聚力和大幅度提升营收，这个才是护城河嘛，也报表会好看很多。这不比回购股票或者借出去收不回来强，也比买时间互联强吧！


2021年机会无非提价、扩品类、加品牌、拓渠道。今年主要看点还是提价和拼多多的gmv增长，还有卡帝乐鳄鱼这个100亿gmv，这个货币化率比南极人高。

其实还可以花个千万年薪聘用个互联网科技背景大学教授等专家学者来站台，或者干脆请个ceo，对外多讲讲互联网、大数据、产业互联和赋能、去中心化等故事，改变下公司一个富豪老头带一群少妇的传统服务业形象，估值也就参考互联网，而不是制造业了嘛。

希望以上的雷别出现，机遇都抓好，给个机会让我挣钱走人。