粤海是因为粤海置地负债并表导致的

水平差啦，利息资本化不知道看哪个科目

利息资本化占约一半，都不看财报的么

有利息资本化吧？

这主要营收不是供水么？这个供水不是工程建设，是水厂供水吧，不是水费直接支付的么

正常人不会投资水务

正常人公司都不会支付利息借来钱后放在没有收益的现金上，都是拿去扩产的。只有发展到了瓶颈的才会有大量现金，但那时就没必要负债了。只要公司经营可持续，信贷政策没有大幅收紧，债务滚续就不容易断，看账上现金对债务的覆盖率没意义。

分拆上市后股东的股权是被稀释，但是融到新股东的资金去发展管道直饮水，股票价值会提升，管道直饮水前景很好。

无形资产是供水特许经营权为主，年报有披露，供水生意最大的门槛不就是特许经营权带来的垄断么。建设是建自来水厂，建了水厂才能带来新的水费收入。分拆上市融资才有钱去快速发展管道直饮水，扩大利润，不要以为融资后业务发展营收和利润都不变。

公司估计根本没想着怎么还债，大概还会借更多，从银龙分拆来看，公司还是想继续融资的，现在主要是看借债能否创造更多价值，还债等几十年后再说吧。。