其实有没有想过,今年航运堪称超级无敌恐怖的赚钱,历史几十年应该从未有过之盛况,如此背景下,是不是预示这个行业正面临着繁荣的起点,或是正在经历某种变革
理由:$东方海外国际(00316)$ 的历年净利润其实是有强周期性的。并非像东方雨虹、万华化学一样成长性大于周期性。也就是说受宏观因素影响下,仅靠人为经营和行业集中度提高,企业利润也无法做到逐年提升。(尽管企业管理层已经很优秀)
由此可见,就算$中远海控(SH601919)$ 重组以后,变成纯集运公司,就算几大联盟寡头化,仍然有待论证公司的周期性<成长性。相信大部分机构仍然是这种态度,他们宁愿等待到运价回归到新常态(一个平衡价),然后利润还能每年递增,才能得到估值切换。
为保守起见,我们暂且还是用周期股来估值。
那么问题来了,面对运价可能的上窜下跳,周期股该怎么估值?
受唐朝先生的启发,在投资分众传媒、陕西煤业上,收益颇丰。让我联想到了集运是否也能用这个方法估值。
我就脑洞大开,开始按计算器。
考虑到有人说近十年中远海控有重组前利润不够有指导意义。那么我们只算东方海外国际,然后倒推中远海控估值,这样勉强可以吧。
东方海外2012~2021近十年均利润58亿。
无风险收益率,把加息预期也算上,保守一点取十年期国债利率最高值4%。
计算得到东方海外的合理估值在1450亿RMB。
我们以今年的利润比,来倒推中远海控估值,
得到估值3866亿RMB。
(惊讶:海控市值7月份曾经达到过4000亿,机构们怕不是也这么算的吧或是巧合)
如果明年海控还是1000亿净利润、东方海外还是375亿。那估值结果又会抬升多少呢?
东方海外2013~2022近十年均利润93亿。
无风险收益率,把加息预期也算上,保守一点取十年期国债利率最高值4%。
计算得到东方海外的合理估值在2325亿RMB。
我们以今年的利润比,来倒推中远海控估值,
得到估值6200亿RMB。
我因为亲属在某建投内,经常看军军文章,是在2月份中途上船的新水手,行至此时,都希望海控有一跃冲天的时候。可惜他不仅不涨还砸了深坑
,这是分歧巨大的时候,也是可能犯错误的时候。永远敬畏市场先生的变幻莫测,永远做一个学生。
以上大胆猜想,不一定正确,多提供一个估值思路记录参考。有分析错误的地方还请大佬们指正。
终于看到有人这么算帐了,先说结论,我也给1919估值4千到6千亿,至少在这两年是合理的。
然后再说几个数字,就以东方海外为例,自2011年至2020年十年总净利润是218亿人民币(以当前汇率6.5折算),以这个利润数字折算单年度利润,大家觉得给多少市值是恰当的呢?
今年爆发了,如果过去十年加总今年的净利润(以中报乘2计),十一年平均年利润总额53亿左右,又可以给出多少的市值?
所以去年启动前市场给出东方海外35左右的股价,大约230亿港币的市值,分过两次红之后(差不多每股分了45港币),目前8百亿港币市值(基本上今年明年的净利润就可以赚回来)。
$中远海控(SH601919)$ 用东方海外过去十年利润推算其合理市值,再乘以一定的系数得到中远的市值,厉害,空头看看这才叫给周期股估值。虽然未来大概率利润中枢会提升,但哪怕保守计算中远都是严重低估的。
这个方法好
有钱就补仓,没钱就躺好。该走的走了,想来的也不会因为你的长篇大论来。
这才是雪球说欠缺点的高手,不是那种张嘴看空说涨十倍了,什么运价见顶了的...
海运,典型的周期股,从3.14起步,直上32元,涨十倍了,目前只是腰斩,逃不了从哪来回哪去的命运——还有韭菜要被埋。
机构反正死活不会来,就算你每季度一千亿,他们都认为下年会亏损。
$中远海控(SH601919)$目前底部出现了小阳线和小阴线,明日能够企稳短线是有很大的机会的,现在跌得比较多,起码企稳才能更好的操作,一般情况下不企稳去做利润会比较低而且风险较大。
学习了,谢谢
楼主,我真诚的请教一下:如果你估算中远海控是3866,那现在不是已经超过盖市值了?如果估算中远明年价值6200,那收益率算50%左右,然后风险又很大,也不算是一个好标的啊?
你是不是忽略了海外长期的分红啊?
这种视角也不错!