净资产收益率高，说明这个行业比别的行业赚钱，持续的高净资产收益率，根据资本的逐利性，说明别的行业进不来这个行业，说明此行业存在一定的护城河，别的行业打不进来。
高杠杆，高周转，高毛利为杜邦分析的三种类型。持续赚钱的企业一般有着自身的护城河，而护城河又体现为净资产收益率高。所以买持续数年高净资产收益率的公司往往代表着买了高护城河的公司。

但这种高ROE要注意是否为周期性的，以及公司及行业本身的天花板，即达到一定规模，资金继续投入反而会降低ROE，其次是其他对手的恶意竞争，最后是产品的变革以及销售方式的大幅度转变。

看行业，看未来十年行业的发展，哪个行业有更大契机，看公司，公司持续盈利，且要有护城河的基础作为保障，最后是估值。

搞得外国好像没有高毛利的酒企业一样，为啥他们却不是投资者最追捧的，追捧的却是苹果谷歌亚马逊微软。中国要想崛起，必须要靠科技，即便科技股没有好的roe，靠茅台，国家能振兴吗？投资者和机构只有把资金投入到科技行业，从基础研究做起，不断形成良性循环，中国才有未来，不停的茅台茅台，就是恶性循环，外资也不断地追茅台，就是在麻痹中国在温水中！！！

芒格曾经说过：“大多数人都关注未来的变化，而反过来想，我们更应关注未来什么是不变的”，这个变与不变是相对的，因为这个世界没有不变的事物，一切皆变化。53度飞天的不变是当今人们追求高品质生活的一种需求，而贵州茅台的快速成长也是社会消费升级的一种体现。投资应顺应时代发展，而投资茅台也是顺势而为。

假设一个股票永远存活，收益就是ROE除PB。

ROE是果，定性大于定量分析，只有真正理解了企业的护城河，找到那个因，才能保障未来投资顺利。茅台品牌护城河宽广，是个好公司，但价格偏高，除非你降低要求的回报率，否则目前不是好的投资标的。

喝白酒的老人死光了怎么办？这还不是危机?

第一句话是巴菲特说的

好文，收藏。

您研究过银行行业的ROE吗？好像整体是逐年降低的，也就成为了银行股估值下行的一个原因。未来好像是没有太多的原因能导致白酒行业的ROE降低，不知道是不是？
$贵州$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$

高ROE、高分红、0增长股票是高ROE陷阱。一家公司20%的ROE，1年利润全部分红，业绩0增长，第二年还是20%的ROE，但这种股票不会涨，参考承德露露、养元饮品和双汇发展的走势。所以股票要涨还是要有业绩增长，光高ROE是没用的