$拓邦股份(SZ002139)$
**拓邦股份2024年第一季度报告点评**
**亮点：**
1. **营收与净利润显著增长**：公司一季度实现营业收入231,813.24万元，同比增长16.20%，归母净利润17,563.76万元，同比增长82.29%，展现出强劲的业绩增长势头，表明公司在市场复苏和新兴应用拓展背景下，经营策略得当，业务拓展成效显著。
2. **毛利率提升**：报告期毛利率达到23.65%，同比提升1.77个百分点，显示出公司在成本控制、产品结构优化和供应链管理方面的改善。自主可控新品及高价值品类的增加，出货量的提升，以及高价库存的逐步消化，共同推动了毛利率的提高，反映了公司盈利能力的增强。
3. **多元化业务布局显现成效**：四大业务板块（工具、家电、新能源及其他）均实现同比增长，尤其是新能源板块增速最快，成为公司业绩增长的重要引擎。公司积极把握行业趋势，加强整机及系统解决方案能力，推动产品价值量提升，同时在新兴市场如储能、充电等领域布局，有助于打造新的增长极。
4. **研发投入与技术创新**：报告期研发费用同比增长32.14%，表明公司在技术研发方面持续加大投入，以支持产品创新和市场拓展。公司致力于培育移动机器人、伺服驱动和控制技术等核心技术，旨在构建第四成长曲线，显示了公司对未来发展的前瞻性布局和持续创新的决心。
5. **股东结构与回购计划**：前十大股东中，自然人与法人股东持股相对均衡，且有境外机构投资者持股，显示公司受到市场多元化资本的认可。此外，公司实施回购股份计划，期内回购股份占总股本比例达1.46%，彰显了管理层对公司长期价值的信心。
**不足之处：**
1. **费用增长较快**：尽管营业收入和净利润增长显著，但公司三项费用（销售费用、研发费用、管理费用）合计增长约5,666万元，上升幅度为19.41%，反映出公司在市场拓展、技术研发等方面的投入加大，可能导致短期内利润率承压。
2. **现金流状况下滑**：经营活动产生的现金流量净额为9,947万元，同比下降43.37%，主要由于支付员工薪酬和采购原材料现金支出增加所致。虽然这与业务规模扩大相关，但也显示出公司在现金流管理上存在一定的压力，需要关注后续能否有效改善现金流状况，确保经营稳健。
3. **信用减值损失增加**：报告期信用减值损失同比增长121.72%，可能与应收账款风险增大或资产质量变化有关，需密切关注公司应收账款的回收情况以及潜在的坏账风险。
4. **资产负债率上升**：虽然报告未直接提及，但从报告中提到的“因银行借款增加”导致货币资金增加，“短期借款增加”等情况推测，公司可能采取了增加债务融资的方式来支持业务扩张，这可能导致资产负债率上升，增加财务风险。
总结而言，拓邦股份2024年第一季度报告显示了公司在营收增长、盈利能力提升、多元化业务布局及技术研发等方面的积极进展，但也暴露了费用增长过快、现金流压力增大以及信用风险上升等问题。建议投资者关注公司在保持业务快速增长的同时，如何通过精细化管理、优化资本结构和加强风险管理来平衡短期压力与长期发展之间的关系。