回复@钟晓渡: 假设公司多余现金20%，必要资产占80%。再假设投资者持股市值100，那么在操作之前投资者持有80必要资产，20现金，考虑对比减持、分红和回购后投资者持有的资产：
减持10%——72必要资产，28现金，持股比例下降
分红10%——80必要资产，20现金，持股比例不变
回购10%——80必要资产，10现金，持股比例上升
可以看到分红操作前后投资者实际持有的资产现金比例不变，只是现金操控权从公司CEO变成了投资者自己；而减持增加了投资者的现金比例，但是减少了持股比例；而回购通过消灭现金的形式增加了投资者的持股比例。
评价每种操作的优劣，还是得比较得到或者失去的现金所换取的资产未来的收益率高低。
分红以后公司的价值是否发生变化？我的观点是大概率变化了。至于变化了多少，取决于如果这笔钱留在公司账上，CEO能利用它制造多少边际价值。//@钟晓渡:回复@仓又加错-刘成岗:我明白您的意思，但联系实际操作我还是持保留意见，因为现金的价格永远不偏离内在价值，而股价几乎时时刻刻都在偏离。就像您说的这两个平行宇宙里，我们都知道A/B的股权价值是100w（假设是每股10块，一共10万股，平行宇宙A里除权后9块）；但市场是经常犯错的，比如平行宇宙B里，您想的情况其实是市场刚好有效，给了10元/股的市场价，使得卖出1w股后得到10w现金和价值90w的剩下9w股股权。但市场如果只给8元/股呢？那要得到10w现金就要卖出1.25w股，剩余的股权价值就只有87.5w而不是90w了；但在平行宇宙A里，投资者分红后手里就是10w的现金和每股内在价值9元的10万股票，而无论此时此刻这批股票市场价跌到1股7元还是6元，股数没有减少，股权价值就不会减少。如果公司持续每年现金分红，实际上给了投资者更多机会，起码把一部分的股权兑现出了应有的内在价值。感觉更从容确实不止是单纯的心态问题，也是概率和时间分布问题，市场先生大部分时间里对股权的定价都是偏离内在价值的，“主动卖出”比起分红其实更被动，因为要等市场先生给出等于或者高于内在价值的价格；但现金不会被错误定价。