$复星医药(SH600196)$
瞄了一眼中报，营收还行，管线都是老数据。
销售费用增长真是让人挠头，有些春秋笔法，不知具体多少是生物新药所致，哪些是全球布局所致，后面只能继续跟。

研发费用应该是个小高峰，费用资本化都是小问题，毕竟复星目前以仿为主，能到三期的完全崩盘失败的品种没有。研发资本化的主要都是些创仿药子公司平台，里面还有其它股东权益，投入阶段研发资本化符合各个股东诉求。传统化药部分研发应该直接费用化了。

现在研发销售比较舒服的节奏还没出来，不过未来五年，有一批三期或者新药市场推广，这费用让人挠头。不过这也是资本形成的必由之路，看估值上能不能认同这种。

复星医院这块我是完全不看好，医药和医院是完全不同的资本性质，胡乱编协同故事是地产商卖房子配套的思路。经营管理思路和医院布局都有问题，在这个精细化经营的时代，看着4千张床的数据就想笑。这么个市值玩这种重资产经营完全是在消耗资产负债能力，我没有具体研究复星医院这块的负债率，确实看着真叹气，如果还这么搞真不如哪天剥离出去。

器械这块是经销商思路在搞，不过老实做经销商没啥不好。什么卡位布局这种笑话就不要再提了，没能力不专注真不要沾这种高技术行业，复星打酱油的医疗器械看看就好。我基本能肯定市场不会给这块定价，资本价格近乎零。


结论就是不加不减继续跟。
我持有复星不到整个投资的5%，希望复星能好到让我继续追加投资