2024年5月23日，中国中免召开2023年年度股东大会，审议了《公司2023年度董事会工作报告》《公司2023年度监事会工作报告》等14项议案，经汇总和统计现场及网络投票结果，全部议案均获得高票通过。
在现场提问环节，公司股东踊跃发言，现场气氛热烈，公司董事会、管理层对股东们提出的问题逐一进行了耐心、细致、诚恳的解答，公司强烈感受到各位股东对中国中免经营发展的殷切关心，对中免于二级市场表现的热切期盼，部分股东还就公司的经营发展提出了专业、有益的意见和建议。
本次股东大会现场交流环节主要内容纪要如下：
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问：目前口岸免税业务恢复情况如何，消费者行为习惯有什么变化？
答：今年以来随着出入境客流持续恢复，公司机场等渠道业务的收入有了显著提升，尤其是首都机场和上海浦东机场免税店营收同比均实现大幅增长。随着中免和重点机场补充协议的签署，以及出入境航班的不断恢复，我们对机场等口岸渠道的销售表现非常有信心。
中免会员已达3400万人，我们观察到消费者消费习惯的变化主要体现在：一是消费者对于商品信息的了解更加全面，对线上若干平台和线下不同场景的商品品类、价格等情况了解愈加丰富。二是消费者需求更加多样化、个性化，在购物的时候首要考虑的是自身的需要。三是机场渠道销售商品的品类结构正在发生变化，香化及烟酒以外的精品销售增长很快。
我们在首都机场运营的一些高档的奢侈品专卖店，如爱马仕、古驰等品牌早已全面开业，获得了非常好的口碑和销售成绩，商品价格较境外相比也非常有竞争力。经统计，出入境旅客里有很大比例是中免会员，拥有中免会员积分并愿意使用会员权益。我们也在拓展与航空公司、出境目的地、线上旅行平台等多方的异业合作，让旅客出境后也能很好地享受中免的服务和会员权益。
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问：公司如何看待及应对跨境电商等线上平台的低价竞争？
答：我们非常欣慰的看到消费者对于中免及所销售商品的品质保障是充分信任的，相关的“竞争”并不是完全只依赖价格。我们的消费者对商品的来源地、保质期、标签及包装等各方面都很关心，甚至已经对商品所呈现的ESG表现也很关注。当然，我们的商品价格依然非常具有竞争力。我们很多会员做过大量的攻略，自己出境后又做了很多实地考察和调研，再反馈给我们，进一步验证了中免所销售商品的价格优势和卓越品质。
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问：请问对未来出入境客群、业务及政策的展望，包括中免接下来的布局，是否会有集中的突破？
答：我们前段时间刚刚在新加坡参加了TFWA的免税博览会，感受到很多免税行业友商也对相关政策和形势很关注。现在免签的国家越来越多，入境的外国游客也越来越多。我们了解到很多国际商务人士，对现在政策的反馈是非常正面的。外国游客入境以后，关于对支付便利性的一些顾虑打消了，更加有信心了。
对于我们来说，入境游客会在离境的时候购买我们的免税商品，也产生了一些新的消费趋势。比如像东南亚一些国家的游客，他们的购买力呈现上升的趋势，但是他们购买的商品，包括品类喜好跟原来传统的消费习惯有一些不同。所以我们针对这部分客人的需求，也重新调整了商品货源等。
此外，大家也关注国人出境游对免税业务会不会带来一些影响，我认为这种影响是双向的。比如目前国人出境后的消费习惯，更多是体验式的，更加注重包括吃、住、娱这些方面的体验。但是在消费的时候，大家还是愿意来到中免的免税店，或是中免的线上购物平台，中免有更多、更丰富的消费场景可以来满足我们的消费者。同时，现在的消费者对于体验式的购物需求更多了，所以我们在很多门店做了全方位的提升，比如我们把香港机场的Duty Zero店铺全面进行翻新；在与上海和北京机场签署补充协议后，我们引进了更多品牌、品类和新业态；同时，我们将继续沿着国人的脚步，在境外拓展门店，携手国潮商品出海。我们较以往更加有信心为旅客提供卓越的行前、行中、行后的全链条服务。
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问：2023年公司营销费用率上升的原因是什么？关于市值提升有哪些方案？
答：2023年度费用率上升主要是由于出入境免税业务的恢复。2022年末之前，各出入境口岸客流量处于极低水平，公司机场租金费用支出同样处于较低水平。2023年以来随着出入境客流的恢复，机场租金与客流挂钩，机场租金费用占比迅速提升，这个是当年费用率上升最主要的原因。次要原因是规模较大的cdf海口国际免税城于2022年10月末开业，从而相应产生的销售费用，这属于增量业务和项目带来的费用增长。
市值管理是公司管理层一直非常关注的问题，我们始终致力于不断提高上市公司质量，加强市值管理工作。影响股价的因素有很多，从上市公司角度来讲，最根本的还是要在价值创造上下功夫，不断提升企业核心竞争力和可持续发展能力，并在此基础上不断的稳步提升对股东的回报。中免一直以来高度重视股东回报，2023年度利润分配方案将现金分红比例提高到了50.85%，分派的现金红利创纪录达到了34.14亿元，让每一位股东都切实地分享到企业经营红利，这是公司市值管理的一项重要手段。此外，我们也十分注重市值管理手段的合规性和有效性。
非常感谢您的提问，对于公司股东所提出的有关市值管理方面的建议，包括如何进一步提振股东信心，提升公司二级市场表现等各方面建议，我们都会进行认真研究，并根据实际情况来进一步积极落实。
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问：公司2023年预付股权投资款增加，形成的原因是什么，公司如何对该项资产进行有效管理？结合一季度的经营情况，公司将采取哪些具体措施打造线上线下一体化的竞争优势并不断提升盈利能力？
答：该预付投资款主要是因公司参与增资中出服49%股权项目而产生，公司按照该项目出资协议分阶段支付款项。今年一季度，该项目已基本完成，预付投资款已转为长期股权投资项目进行核算。
今年公司将更加注重利润和营收之间的平衡，从公司长远发展角度看，我们希望通过品质、服务、差异化等方面的优势来促进企业长远发展，将企业的盈利能力放在最重要的位置。
我们认为盲目的、单纯的依靠低价策略，对于一个公司的长远发展来讲不会有真正的帮助，反而往往会陷入恶性的循环，持续的价格“内卷”，不仅破坏行业的正常生态环境，最终也将失去企业的未来。
我们已经在很早的时候就注意到这个问题，对此我们持续增加对消费者服务提升方面的投入，拓展服务内容，提升服务品质，同时对商品的零售价格进行科学地测算和管控，今年一季度的数据也再次印证了我们策略的有效性，这样才能走出一条可持续发展的道路。
作为免税行业的龙头企业，我们希望可以在业内能够首先“站出来”，对消费者心态和预期进行正向引领。我们也希望能够带头改善和提升整个免税行业的竞争环境，创造出服务、价格、品质并重，更加健康发展的良好局面。
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问：有券商研报提到“中免的至暗时刻已过”，公司管理层如何评价？公司未来的核心增长动力源自于哪里，如何在竞争中加强市场地位？
答：我认为中免始终在正常的发展过程中，并没有出现过所谓的“至暗时刻”。曾经的新冠疫情导致全球范围内突发的公共卫生事件，让中免遇到市场环境的重大变化，但中免依然能够主动积极应对，我们快速、及时地发展线上业务，反而迅速开拓了新的业务领域，这对于全球范围内旅游零售行业来说也是具有开创意义的。
关于中免的战略，我们在公司“十四五”规划里强调了以下五点：第一，线上和线下业务并重，协同互补，相互促进；第二，免税和有税业务并重，有税业务没有人群、额度等方面的限制，天花板足够高，未来还有很大的发展空间；第三，市内店和口岸店并重，口岸属于特有的消费场景，受消费者购物时间和场地面积等限制，而市内店可作为有效的补充，拓展差异化经营；第四，国 际和国内市场并重，国际市场空间依然很大，是中免未来发展的重要方向；第五，进口商品和国产商品并重，发挥国货产品“高性价比”优势。
我们认为将以上五个方面做好，可以在很大程度上帮助公司抵御市场风险，进一步实现可持续的稳步增长。
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问：中免已经是全球最大的旅游零售运营商，如何进一步做强中免？如何提升ROE、毛利率、净利率水平？
答：中免在规模“小”的时候，目标是先做“大”。这么多年来，我们一直持续贯彻和践行既定发展战略。包括开展了对日上、海免的收购，争取和用好离岛免税政策，创新开展和壮大线上业务。
接下来更重要的是如何做强，我理解有两个方面：一方面是股东回报要好，也就是盈利能力要和规模相匹配，做大规模可以降低采购成本，规模优势最后应该体现在盈利上。另一方面是中免自身核心能力的提升，尤其是整个供应链效率的提升。从去年开始，中免下定决心，准备用三年的时间，进行以供应链为主的管理变革。从采购端到整条供应链，再到最后零售端，要全部打通，实现整体信息化和可视化，目前这项变革在按计划推进，核心就是为了“做强”。通过变革，带来议价能力提升、内部效率提高和成本降低，以此来保证无论是投资回报率，还是毛利率、销售净利率都能稳步提升。尽管中免已经位居旅游零售行业的前列，但中免依旧很努力。
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问：据有关数据，今年4月海南的离岛消费，到店人数有所下降，销售额下降了更多，公司如何做到有效引流和促进销售？
答：海南的流量是在增长的，但是进入到二季度海南的传统旅游淡季以来，销售确实有所下降。这里体现在旅客进店的购买率下降，客单价下降，这个问题可能是多方面的因素造成的。我们也在分析原因并付诸实际行动，比如提升服务，引入更多首发的、独家的、限量的以及个性化的商品。同时，品牌商也在和我们一起，不断适应变化和进行调整、优化。
不仅是海南，出入境口岸渠道的销售也面临着新的变化，因此我们的经营一定也要跟着变。譬如在机场渠道，我们在重新规划、调整品类结构和品牌，核心目标就是要提升购买率和客单价，保证营收和利润。
再回到海南来说，我们一定要做到差异化，同质化的供给只会增加消费者的观望。中免的相关运营指标比平均数据水平要好，中免也还有很多工作要做。
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问：市内免税政策预期如何，今年有没有可能推出？公司做了哪些措施来做好市内店的准备？现在股价很便宜，建议公司回购，提升投资者信心。
答：据我们了解，有关部委正在稳步研究和推进新型市内店政策。关于未来的新型市内店发展前景，我们也同品牌合作商等参与方做了非常多的讨论，公司已经对市内店运营策略、差异化经营、协同发展等问题有了深入的研究和准备。
我们会认真研究您提到的回购等建议。国资委对于央企控股上市公司也提出了开展市值管理的要求，相信未来会出台更多相关政策和实施操作细则，我们会密切跟进、积极探索，努力做好市值维护和管理工作。
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