作为价值投资者，我们想要在A股市场上所有股票中选出心仪的好公司，常常都会运用（净资产收益率ROE)这个指标进行筛选，这也是很多投资者不管是初学者或者是在股市多年了，总是饶不开的话题，巴非特曾说过，如果只能用一个指标来评判公司好坏的话，那这个指标就是净资产收益率。
他的好搭档查理.芒格也是这么说的：
从长期看来，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%（即ROE6%），那么40年后你的年化收益率不会和6%有什么区别，即使当初你买的是PE较低的便宜货。如果企业在20—30年内盈利都是资本的18%，即使买的股票不太“便宜”，其回报也会令人满意呢！
显然股神和他的老搭档在长期投资中都对ROE比较重视，净资产收益率代表股东每一元钱的投入，能赚回来多少钱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
为了更直观一点，大家看看下面这张图
从2010年1月1日以后复权看，贵州茅台开盘价810.05，截止到2020年8月21日收盘价12697.89，10年间复合年化收益31.68%，ROE平均33.90%，这10年股价的上涨并不是直线向上的，中间都会出现很大的回调，但只要耐心坚守着，给投资者带来的收益是非常惊人的。它的平均收益跟ROE非常接近，可见茅台的股价上涨主要是靠业绩增长推动的。
格力电器从2010年1月1日开盘价1037.93截止到2020年8月21日收盘价8621.15，10年间复合年化收益23.58%，ROE平均32.13%，这10年间也是给投资者带来了很大的收益，现在遇到了渠道变革的困境，但愿格力未来能够成功走出来吧！
其他两家公司有兴趣的朋友可以自己去看看，下面我们来说说ROE主要是由什么构成的。
ROE净资产收益率=净利润/净资产
聪明的朋友应该很快能从这个公式知道，决定ROE的高低存在两个变量因素：第一个是净利润，第二个是净资产。假如净资产保持不变，净利润增长，ROE就会提升；或者两者同步增长，那么ROE也会保持稳定的状态。如果换成净利润不变的情况下，净资产增加那么ROE其实是会降低的。
所以看一家公司是否能为我们带来高收益，最主要是分析营业收入与净利润的增长，除了分析别的项目（公司是否有财务作假，有无负债压力什么的），这两项是我们最重点关注的财务指标。
举个例子：小陈这几年靠工作收入积累了一笔钱，现在想着自己开公司当老板，他拿出100万元开了一家公司生产电器，因为经营管理很好，第一年营业收入除去员工工资，厂房，水电，管理费，销售费用等等，最后税后收入得到的净利润是15万元。
这里净资产即为100万元，净利润为15万元。
通过上面的公式得出：
15万元/100万元=ROE15%
第二年：假如净资产保持不变还是100万元，税后收入得到的净利润是20万元。
公式如下：
20万元/100万元=ROE20%
第三年：为了扩大生意规模，建厂房投资30万元，加上之前投入的100万元，现在净资产变成130万元，可是没成想今年生意遇到困境，税后收入得到的净利润还是20万元。公式如下：
20万元/130万元=ROE15.38%
从这里可以看出ROE高低主要取决于公司的净利润和净资产之间的因素，那么只有通过分析公司在经营过程中的盈利情况，才能了解一家公司的生意模式。
好了，今天就先说到这里吧，下一篇文章我们来说说利用杜邦的分析法拆解公式，让大家更容易懂得如何分析一家公司的盈利情况。