岩土转债128037是中化岩土002542发行的可转债，这个可转债在2018年4月25号上市，在2024年3月12号到期停止交易了。
这个转债有一个很有意思的点，在2024年的3月14号，它又一次也是它的第3次下修了转股价，这次从2.64元下修到了2.29元。
请大家注意这个时间点的差异：
1.可转债的停止交易日：2024年3月12日。 2.可转债的停止转股日：2024年3月15日。 3.可转债的交易所摘牌日：2024年3月18日。 4.可转债的兑付资金发放日：2024年3月18日。
这个不同的时间，意味着什么呢？结合今年的开市安排，这意味着在3月13日，3月14日，3月15日，在这三个交易日里，岩土转债虽然已经停止了交易，但是仍然可以选择去转股。
岩土转债的到期赎回价是108元（含2元利息）。
因为它最后一次下修是3月14日生效的，那么理论上有这么一个可能：在3月14号和3月15号，正股股价大涨，并且高于2.29*1.08=2.4732元的话，那么转股会比兑付更划算。
实际情况是3月14和15号它的正股没有大涨，绝大部分投资者都是到期兑付了，上市公司兑付了约6.487亿的本金和利息。
看了这样的一个案例之后，不知道你会不会有这么一个感觉？既然连最后2天的下修机会都不放过，那说明并不是不愿下修，可为什么又不早一点下修呢？
我研究了一下，认为这个答案是：并不是不想，是不能。
上图是岩土转债的日K线图。
在2021年6月28号，在它的转债上市3年多一点时间时候，它就下修过一次，而且下修幅度很大，结合当时的股价波动情况，下修到底了。
但是在此之后的2年多的时间里，它的股价的波动幅度很小，既没有涨到满足强赎，也没有跌到再一次触发下修，就这样一天天的时间过去了。最后当2023年11月和2024年3月它连续2次下修了转股价，但最终也并没有起到促转股的目的。
复盘这么一个案例之后，如果站在上市公司的角度来看，你还会觉得股价的低波动就一定好吗？