政企安全，再造一个超越360的360!?

这是老周在政企安全集团全员大会上的誓词，老周的这个dream能否实现?

本文只讲政企安全，个人认为这是投资360的主要矛盾，还在纠结广告弹窗、游戏、IOT设备的，可以忽略本文，因为投资逻辑的底层差异太过悬殊，很难弥合。

一言以蔽之，那几个版块无论怎么发展，市值最低不过就是600亿，最高也就1000亿。在800多亿市值来参与博弈，赔率和概率都很平庸。

360市值空间的天花板一定来自于政企版块的突围。

政企网络安全这个产业具有几个基础特点，高端人才密集型、现金流季节性明显，所以人才和资金储备是竞争力的最重要底层元素。

论资金实力

360，剔除有息债务，大概有230亿现金储备，为政企业务至少可提供150亿以上弹药（差不多是所有竞争对手的现金储备总和）。

奇安信，剔除有息债务，大概40亿左右现金储备。

启明星辰约不到30亿现金储备

深信服约20亿现金储备

天融信、安恒信息、绿盟科技都只有10亿现金级别储备

从人才储备看

360研发人员4100多人，硕士以上学历1300多人，研发费用28亿，考虑到360还有广告、IOT、游戏业务等人才组织，大约打个八折。

奇安信研发人员2900人，硕士以上学历的约680人，研发费用12亿。

深信服研发人员4100多人，硕士以上学历也达到1300多人，研发费用15亿。

启明星辰研发人员3000多人，硕士以上学历400多人，研发费用6亿+。

天融信研发人员2800多人，硕士以上学历约300人，研发费用6亿+。

绿盟科技研发人员900多人，硕士以上学历约500人，研发费用3.6亿。

安恒信息研发人员900多人，硕士以上学历100多人，研发费用3亿。

若从以上几个维度对比基本可以看出，360、奇安信、深信服（VPN是杀手锏，云计算也做的不错）可以算第一梯队，启明星辰、天融信差不多算准一线，绿盟科技、安恒信息为第二梯队。另外迪普科技、山石网科二三选手也有一定的竞争力。当然还有华为、新华三做盒子的水准一点都不亚于以上任何一个选手，只不过他们安全产品占其主营业务的比例极低，但整体硬实力有过之而无不及。

另外，从公开报道资料来看，顶级人才储备方面，微软评选的全球黑客五百强，360独占约百人，难能可贵的是前三甲均为360，所以从顶级安全人才而言，360似乎一骑绝尘。

鉴于资金实力和顶级人才储备的鹤立鸡群，加上超级数据库和唯一全网情报，谦虚点说，这真属于家里有条件的，360是有潜质将竞争格局做成一超多强的。

从战略发展看

所有政企网安的参与者均在跑马圈地，大家似乎都认定了自上而下的打法，就是先抢占地方政府G端，再延伸至该区域的大型企事业单位所谓大B端，未来甚至最终推广至中小企业甚至个人的订阅服务。

从目前看，启明星辰起步最早，但360和奇安信的来势凶猛，而且在核心城市布局来看，360更是当仁不让，得益于强大的品牌影响力以及老周在业界领袖标杆地位，360政企集团一口气签下多个亿级大单，均为国内一线城市和省会城市，基本形成了一条横跨南北东西的链路，形成的影响力仍将助力于其拓展其他的行政区域。

从最新的苏州工业互联项目落地来看，这种战略正在得以稳步实施。

当然奇安信和启明星辰做的也不错，也都有一些大项目落地，另外的选手就差些个身位了。

做的不错的总部都在北京，貌似base在哪还是很重要的

从商业模式看

当所有人的目光都还盯在建造城墙，关心城墙的砖够不够厚实，城门够不够牢固的时候，360更关心的是怎么收集情报，怎么分析威胁，怎么培养将帅作战人才来解决这个威胁。

360主打以服务加软件的形式参与这个赛场的比拼，这不仅是一种对趋势的预判，更是结合自身禀赋的扬长避短。安全大脑就是核心，安全大脑不仅包含了多套链接于全国各个情报网点分析诊断系统，背后更是有全球最大的安全数据库和全球最顶级安全专家团队的24小时在线支撑。

用一位资深业内人士的话说，信息安全架构全球必然是趋同的，美国网安产值60%服务占比，20%多为软件，而只有不到20%为硬件。而我们国内当下现状恰恰相反，卖盒子占了大半壁江山。

除了360，几乎所有的参与者的重心都还在铁盒子上，虽然很多行业参与者也在实施转型，但天赋异禀加上十五年的持之以恒的努力却成为很多网安选手无法逾越的鸿沟。

随着零信任理念的推广，包括最新的RSAC大会上提出的弹性概念，重服务将会是未来网安市场的主战场，这跟周鸿祎提到的，网络安全，归根到底是人和人的对抗，不谋而合。

这点上怎么理解呢，玩过游戏的人应该都知道，人机对战这个模式，我们之前的网络安全架构就有点像人机对战，死不了几个脑细胞就能把敌人干得服服帖帖，所以机房里盒子一堆，几个维护人员盯一下，也能应付。

但是现在的网络威胁就是人人对战，你的对手随时都有可能是世界顶级选手，如果光靠盒子和普通网安人员，那就是炸鱼，分分钟被团灭。

美国能源网的案例近在眼前，美国作为全球网络安全的绝对领先者，这么重要的基础设施竟被瘫痪，可见数字基建的隐患随时随刻在威胁着国计民生。真正能真刀真枪抵御国家级网络战争的安全设施建设刻不容缓。

结语

网安行业必然是未来5-10年的黄金赛道，十四五行业复合增速有望达到25%，这种增速不会逊色于任何一个当下热门的产业。

360和周鸿祎都极富争议，疯狂贬低和极致仰慕的两极分化的评价实在很难平衡，但如果称之为网安行业的斗士，是名至实归的。做产品的极致追求是深得很多业内人士的认可的。周鸿祎提出360不搞竞争只做生态，愿意与所有的市场参与者合作共享。

蛋糕很大（预计2025年将达到2000亿产值，2020还不到700亿），竞争很残酷（上千个大大小小的参赛选手），但如果你对这个行业有一个大致的趋势判断和竞争格局理解，再结合当下的估值水平，做出选择，并不是很难。盯着当下的营收排竞争力，会不会有点刻舟求剑呢[好困惑]

再造一个超过360的360，我想不会太难，我的dream还远不在此!

$三六零(SH601360)$ $安恒信息(SH688023)$ $奇安信-U(SH688561)$