报告作者：周旭辉     报告出处：申银万国

我们判断2013年光伏分环节来看，投资机会从大到小的排序是，分布式电站、逆变器、集中式电站、硅片-组件制造环节，另外，由于新能源的装机容量不断扩大，储能的重要性将日益显现，从目前的技术路径来看，锂电的潜力最大。重点关注的标的是兴业太阳能、精工钢构与阳光电源。

我们认为，1、政策会真正执行，此次政策是一个组合拳，除了发改委、财政部以外，最重要是国网高层也出面表态，并已经出台详细的政策，力度空前；由于组件、逆变器价格大幅下降，度电成本已经接近1元/度，距离工商业电价近在咫尺，加上补贴，业主能够获得合理的回报率。2、制造环节的投资机会仍需等待，一方面是由于去产能化进程缓慢，另一方面是由于欧盟双反，使需求端的不确定加大。

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