$涪陵榨菜(SZ002507)$ 也谈中报，总体上讲这个中报是个基本盘优秀的中报。首先看一个公司是否优秀，是否赚钱，要看它赚钱的来源，这个是基本盘。企业赚钱的来源是其营收和毛利率，只有这个赚钱了，然后再通过各种费用的调控最终形成利润。榨菜的这个基本盘，第一是营收同增12.46%，去年半年度时增幅是10.28%，营收稳定上升略有提速。第二是毛利率，从去年同期的57.4%提升到59.5%，提升2个百分点。卖得出量，卖得出价，毛利赚回来的基本盘同增30%以上，所以说基本盘是大好的。但是后面的盘外招就麻烦了，我们知道今年中报它的广告费用大增1.5亿或80%，就这一块立即把基本盘多赚回的30%的钱全给吞没了。最大的问题在于，这种基本盘外的广告费用暴增，它这个钱到底化得值不值？有没有作用？花到哪去了？都是只有天知道。所以现在榨菜的全部问题都集中在各种费用调控的问题上了，特别是那些不受控的花钱项。个人估计仍然是一个博奕阶段，定增后遗症吧。