【直播主题】我投资20年的五个阶段
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【直播嘉宾】@山东步步高 雪球人气用户
【直播看点】
1. 股市投资的秘籍是什么？
2.股市里最贵的四个字是哪四个字？
3.普通散户投资的最终归宿是什么？
以下为完整文字回顾：
嘉宾：大家晚上好，今天我分享的主题是我20年投资经历的五个阶段，最近市场行情都不好，咱们就废话少说，先捡重点的说。大部分的投资者心情都比较悲观，我是2003年6月27号开户，今天是2023年9月15号，整整二十年零两个半月。在股市生存了二十年，股龄的长短对投资来说不是成正比关系的，有的人也许开户股龄三十年或者二十年或者十年，并不代表他的水平高，有的人也许开户一年两年，他可能就摸索出了一条适合自己的生存之道，这仅仅就是记录我这二十年了，还在股市当中存活着。
（01：44）
本次分享的内容主要分为四个部分，第一部分是我投资20年经历的五个投资阶段，第二部分是股市中最贵的四个字是什么，你们可以先想一下，是哪四个字。我经常说股市中最贵的四个字，或者股市中最贵的一句话，你们可以提前思考一下。第三部分是正确认清市场的残酷性，准确定位自己。第四部分是支付代码。
（02：36）
先说第一部分，我投资20年，给自己模糊地定位为经历了五个阶段：第一个阶段我称之为混沌阶段，第二阶段是单纯的技术面投资阶段，第三阶段是单纯地价值都是阶段，第四阶段是道术相结合的综合投资阶段，第五阶段就是我未来正在计划转型的阶段，大道至简，回归指数投资的阶段。
（03：20）
第一阶段是混沌阶段，小白入市，我和大部分的投资者都一样，这个阶段主要看的事情就是看股吧、听股评、打探小道消息、高买低卖，亏得一塌糊涂。一般入场都是听同事、朋友、亲朋好友赚钱了，刚开始还不敢入市，听说他们赚钱之后会心痒，觉得股市还是有风险的，一般还不敢入市，但是随着他们赚钱的声音越来越大，你会忍不住最后入市，我也是这样的。
（04：03）
刚入市一般都比较小心，就会小资金入市，这部分一般都会赚一点小钱，你觉得赚钱好容易，因为这个时候一般都是牛市的中后期，因为觉得赚钱容易，原来市场这么好，上什么班打什么工？到市场来赚钱这么简单，还搞什么其他的东西？就开始追加资金。但是随着追加资金和赚钱效应的增多，也许还能赚一点小钱，这时候往往就到了牛市的中后期，很快随着资金追加越来越多，慢慢股市开始下跌，你就开始被套、亏损，这是我入市的过程，相信大部分的投资者都是这样一个过程。
（05：00）
现在在底部的时候没有人入市，你看基金的销售卖不动，比如现在这种情况下，让谁来开户入市，他甚至会骂你，说你怎么那么坏，风险这么大，让我来开户入市？他们认为所有人都赚钱的时候才能入场，现在筹码很便宜的时候他们不会入场，所有的投资者都是这样，我也不例外，我的入市也是这样，在牛市的中后期入市，之后开始看股吧、听股评、打探小道消息，挣点钱然后亏得一塌糊涂，这是我的第一个阶段。
第二个阶段是单纯的技术面投资阶段。经过第一个阶段之后你就会发现，一直这样搞是不行的，我们到股市是想赚钱的，天天浑浑沌沌地搞来搞去亏得一塌糊涂，我们来这里做什么呢？我们需要搞一点技术，任何行业都需要技术，当时没有学技术就入市了，吃了一个大亏，所以要搞搞技术。不论做什么事情都要有技术，哪怕开车，做任何一件事情都得有技术才能做，没有技术是不行的，股市当然也如此，我需要学习技术，就进入了第二个阶段，单纯的技术面投资阶段。
（06：37）
这个阶段开始拼命地学习关于技术指标、波浪理论、均线系统等等所有相关的知识，一直在拼命学习，学了很多知识。但是这个阶段也是有缺陷的，我学了很多指标，到了现在还在用的是一个MACD指标，当你学到了之后也会大道至简，不用管那么多花哨的指标，简单的就保留一个MACD指标。
（07：27）
首先我以中概互联网作为一个案例，并不是推荐，我一般是看大周期，小周期所有的指标都不准，没有必要看，看了也没有意义。看大周期，往往所有的指标都是比较简单有效的，比如我喜欢看的MACD指标。我喜欢看它的月线，月线说短不是很短，说长也不是很长，正好是中长期，要看季线、年线周期太大了，看日线和周线周期又太小，一般都是看月线。
（08：14）
中概互联网上市以来很明显、很清晰，它有几个过程。第一个过程在这个位置出现了一个MACD的金叉，最后盘整完了之后一波上涨，这一波上涨是从28.17上涨到60多，翻倍增长。随后一波下跌，之后又来了一波横盘，最后在2019年的10月，这一波牛市月线MACD出现金叉，在40的位置，一口气上涨到了97.8，接近100，又是接近翻倍。
（09：03）
随后从197.8跌下来，这一波互联网反垄断等一系列的问题，去年、前年互联网一直在整改，从97.8一口气跌到17.2，开始在那里横盘震荡，现在又出现了一个MACD金叉，我对它的未来还是比较期待的，上市以来第三次出现MACD金叉。
偶尔我也会看一下KDJ指标，这个指标看大周期，这个图形还是中概互联网看它的季线，现在这个位置出现了三线交叉，这一波大涨，在这个位置还出现过一次，也是大涨，现在又马上要出现，这是一个KDJ的指标。
（10：15）
研究指标的后期我会逐步制作自己的指标，实际上意义也不是很大，指标大道至简，有一两个就可以了。我做的这个指标叫波段抄底逃顶指标，这个指标对大周期来说，对指数相对还是比较准确。以沪深300为例，在2013年、2014年的底部是2077点，这里出现一个见底信号，随后涨到5000点，这里出现一个见顶信号，跌到这里，又一波反弹，到2018年的时候这里又出现一个见顶的信号，开始一路下跌，跌到2018年的年底、2019年的年初，在这里又出现一个见底信号，从这里一直涨到了2021年2月的5930点，在这个地方又出现一个见顶信号，从5930点跌到了去年10月31号那天，3495点。跌到这里又出现了见底信号，现在出来之后没有涨到五六千点，但是慢慢涨。
（11：55）
以前每次出现底部信号，并不是开始连续上涨，上一次从这里出现了见底信号，2018年底起来三个月，盘整了接近一年再拉，之前也是一样的，2022年10月31号3495点之后出现了见底信号，上涨三个月，从3495点上涨到4500，之后又开始回调震荡。现在我们正在进行的这一段就是在回调震荡，这是我做的一个波段抄底指标。
（12：43）
从这个指标来看，沪深300很明显是从2022年10月31号就出现见底信号，也就是每天我在公众号文章写的第二句话就是沪深300指数自2022年10月31号已经熊转牛，今天是第217个交易日，但是我这个观点基本没有人认可，因为他们认为现在是熊市。我们一直在亏钱，你说是牛市？你想找骂？
（13：18）
他们认可不认可我无所谓，我是以自己的标准来判断。我的体系判断就是在去年的10月31号沪深300见顶转熊，现在在震荡还没有正式起来，现在还是很低，今天又跌了，但还是高于3495点。这是我做的一个波段值，就是到了后期我自己做指标。
上面几个都是单纯的指标，后面我看波浪理论，它的理论基础就是上升五浪、下跌三浪，上升第一浪、调整第二浪，三浪、四浪、五浪，最后下跌ABC，最后的逻辑就是上升一浪的时候，一般情况下是所有人都认为没有底部，股市要推倒重来了，股市要崩盘了，股市没救了，这时候大家都比较绝望，往往会出现第一浪上涨。
（15：12）
第一浪上涨之后很快就要下跌，第一波下跌就是二浪调整。因为所有人不认可现在是进入牛市了，所以这一波的调整会比较猛，比较长。比如现在第一波上涨之后，沪深300一直在回调，所有人都不认可，所以调整的比较猛，也比较长。这很正常，从心理逻辑上推理分析就是这么回事。
第二浪调整完成之后就会进入上升三浪，上升三浪就会有一部分赚钱效应，场外资金就会开始问，是不是来牛市了？是不是可以进场了？逐渐有场外资金入场，就会出现一部分赚钱效应，上升三浪开始。上升三浪涨到一定程度，获利盘很多，会出现第四浪调整。第四浪调整的时候，因为赚钱效应比较好，场外资金会跑步入场，就会把承接盘接住，在赚钱效应的带领下会继续向上冲，就进入了第五浪上涨，一般就是牛市最后的一浪，疯狂上涨。
（16：30）
所有人都觉得赚大钱的机会来了，大市来了，抓紧进，实际上一般人都是在第五浪的时候进来，刚开始的时候让你赚一点小钱，后来会亏大钱。但是没有办法，上升一浪或者最低的时候你让散户来，他不会来的，他觉得你是在害他，你拉也拉不来。在上升五浪的时候你说不要来了，有风险，他会骂你，你挡住了人家的财路，他说我要赚钱，你说有风险，你这个人怎么这样？
（17：13）
最后上升五浪的时候，一般投资者、普通散户都会跑步入场，之后会进入熊市的第一浪，也就是A浪下跌，下跌比较猛，因为所有人先知先觉或者后知后觉地开始逐步跑，先知先觉地跑了，后知后觉的也在跑，这一浪比较猛。还有很多人认为现在是倒车接人的时候，抓紧上车，继续跑步入场，那么就会出现一个B浪反弹。前期早进入的继续卖，就会出现C浪下跌，这个时候所有人都知道，熊市来了，就开始全部卖出。后知后觉的人也会发现不对头，开始卖，所以就出现C浪杀跌，持续下跌，又叫阴跌。这最长的一波下跌浪，这是波浪理论背后的逻辑。
（18：12）
以恒生科技为例，波浪理论总体来说有很多地方是不适合的，因为它比较难做，不好数浪，我后期基本就不用了，就是说一下我用过的这个阶段。恒生科技上市以来经历了两波完整的波浪理论。第一波一浪上涨、二浪下跌、三浪上涨，四浪下跌，五浪上涨，最后进入熊市，A浪下跌、B浪反弹，C浪下跌，这是上市以来的第一波上升五浪，下跌三浪。最后2019年又是第二轮完整的上升五浪，上升一浪下跌二浪、上升三浪下跌四浪，上升五浪，到了2021年的2月份，开始正式见顶。之后开始A浪下跌、B浪反弹、C浪杀跌，这是第二轮的波浪理论。
（19：31）
现在正在进行的是第三轮的上升五浪，我认为第一浪已经走完，第一浪是去年的10月，那时候见底开始一波猛烈上涨，这一波指数从2700涨到4500点，涨了百分之五六十，这是第一浪。然后开始二浪回调，到了今年6月份调完，从4500调到了3400点，当时我发过一篇帖子，它的周线是连续下跌九周，我说物极必反，恒生科技九阴真经已经练成，是不是该转升了？那天我专门发了一个帖子，随后开始反转上涨。现在还在4000点左右，在走上升的地三浪。
（20：36）
未来是不是三浪、四浪、五浪继续走，现在还不知道。我就是以此为案例，走了两轮完整的波浪理论，现在正在走的是第三轮上升的五浪，后面还走不走，我们以后再看。
技术上一个是指标，还有一个是这些理论，第三个我看的是均线系统。以沪深300为例，均线系统主要是说，牛市被称为多头市场，熊市称为空头排列，它们的顺序是，多头排列是5日线、10日线、20日线、30日线、60日线、120日线、250日线，它是按照这个顺序来排的话就是叫多头排列。空头排列恰恰相反，和刚才的顺序完全反过来就是空头排列。
（21：45）
这个图形是沪深300的月线图，我圈了两个圈，第一个圈是一个多头排列，全部按照5日线、10日线、20日线、30日线、60日线、120日线，按照这种顺序来排，排成了这种多头排列的图形，正是在走一个轰轰烈烈的牛市，这是2015年时候的牛市。这个是2019年到2021年的牛市。
（22：12）
熊市就是2021年到现在的熊市，我画了第三个圈，这是均线系统。这个图形还有另一个含义，里面有一个秘密，沪深300 120日线的支撑线非常强悍，最近这十年来每一次跌到120日支撑线就会见底开始熊转牛。这是2016年的时候，从这里搞了一波，2018年的时候这样一波，最近是2022年的10月到现在，最近这两天都在这个地方开始止跌企稳，这个位置是一个重要的信号，这是均线系统。
（23：15）
下面这几个就是我说的第二个阶段，我虽然学了很多，最后就简单地找了三个作为代表，点评一下当时我学习技术面那个阶段。后期我发现技术这个东西有很大的不确定性，有时候有效，有时候无效。因为市场不同，如果在牛市当中它们就有效，熊市当中会出现很多的偏差，就是无效。当我发现这个情况以后，就开始晋级，进入第三个阶段，就是单纯的基本面投资阶段。
（24：00）
巴菲特曾经说过一句话，当一个人认可价值投资，那么当他遇到价值投资之后，他会立马秒懂，如果这个人不认可价值投资，你给他20年的时间，或者一生的时间他都不会认可。当我接触到价值投资以后立马秒懂，我就是前面的那种人。
当我接触价值投资以后，觉得以前的混沌阶段和技术投资阶段简直就是乱搞，价值投资才是正道。价值投资主要就是看商业模式、分析和安全边际，还有其他的一些东西。最主要的价值公式就是市值=PE×EPS，PE就是估值，EPS是每股的收益。市值增长就是这两个主要因素影响它，市值增长就是股价上涨，股价上涨才能带来市值增长，这两个主要的影响因素一个是估值。
（25：10）
估值怎么提高？就是纯粹的题材炒作，有人单纯地拉估值，利润不增长，纯粹拉估值它也能涨，你也能赚钱，那就是题材炒作。每年都有题材炒作，什么时候都有，不论是好股票还是垃圾股，都会有炒作的时候主要影响的因素就是因为你题材炒作，PE太高了不好把握，主要把握的就是EPS，也就是每股收益，也可以简单理解为净利润，企业的净利润增长，即使股值不变，市值增长你也可以赚钱。
（26：00）
你就把核心点落实到净利润增长，研究它的财务，对今年的利润明年的利润进行一个粗略的计算，看看增长不增长。如果行情好，估值也提升，利润也提高，那就成为戴维斯双击，这时候是最容易赚大钱的时候。很多个股赚钱最快的阶段就是戴维斯双击。
指数曾经也有过，沪深300指数在2005年的时候就经历过一波戴维斯双击，那一波涨得非常猛，上证指数从998涨到了6124点，它就是完成了一次完整的戴维斯双击。反过来就是双杀，2008年估值下降，净利润下降，同时下跌。
（27：00）
最主要的关系图，股票的价格始终围绕企业的内在价值，在曲线的上下波动。有时候价格跑到价值的上面，有时候价格跑到价值的下面。我们做价值投资就喜欢在价格在价值下面的时候入场，当价格远远超过价值之后我们出场，赚这么一段确定性收益。
简单地用一个理论来解释，就是遛狗理论。你在小区里遛狗的时候，有的时候这个狗跑在主人的前面，有的时候狗跑在主人的后面。这个狗用在股市上就是股价，人就是企业的内在价值。在市场当中有时候这个狗跑得太远了，在你后面看不到了，你以为这个狗没了？或者有时候狗跑到前面去跑得太远了，你又看不到了，以为这个狗丢了，因为市场的情绪很难控制，波动的空间很大。有时候你会这样想，但是始终有一个均值回归，它会回来。价格总有一天会回归到价值，这是第三个阶段。
（28：41）
第三个阶段的缺陷就是很容易涨的时候涨过头，跌的时候跌过头，这是价值投资的缺陷。
最后我再次晋级到第四个阶段，就是道术相结合的阶段，这个阶段我主要以基本面为主，技术面为辅，在这种情况下综合纳入一个政策面、资金面、估值面和情绪面，资产比价等因子进行综合的投资。这几个面第一个比较通俗的就是宏观的政策面。
（29：27）
人家都说我们是政策市，做投资最主要的就是要听党的话，跟党走，历史数据一次又一次地证明了这句话的有效性。2015年股灾的时候，政策很明显发出信号要去杠杆，这是政策很明显跟你说，不要这样搞，那时候需要跑。2019年底部的时候，政策面是很明显地跟你说，现在要把股市搞好，最后2019年到2021年涨了一波牛市。
（30：12）
现在政策是一个利好加一个利好，太多了，数都数不清，这是要干什么？就是想让股市上涨，很简单。上面领导没有明说，虽然现在没有涨，从量变到质变会有一个临界点，当临界点到来之后就会爆发。现在即使没有涨，一点都不用慌，看不清大趋势吗？在我们这里生活必须要明白这句话，要听党的话，跟党走。
人家是让你涨，你不入场做什么？当涨过了人家提示风险了，一道令牌一道令牌的给你提示风险，你不走，那时候不套你套谁？听党的话没有错。
（31：12）
综合投资阶段的第二个维度是技术面，刚才说过了，这里不再重复。这个是沪深300的技术面，很清晰的图形，下面是我的波段抄底逃顶指标，很清晰。底部信号、顶部，非常清晰，这是技术面。这是我做的一个牛熊图，这是去年最低点的时候，实际上沪深300一直沿着8%到12%的复利曲线在上涨，这是它的一个长期趋势。
（32：08）
另一个维度是估值面，前面的那些维度都达标，如果估值不便宜，那么股市不会涨的，估值必须便宜，每一次都是在估值非常便宜的时候再叠加其他的政策、技术等等，它会更加容易上涨。现在这种情况估值已经非常便宜了，历史上的估值图就很明显，便宜了虽然不能立马上涨，但是一定会上涨，上涨只会迟到，不会不赖。
另一个维度是进行资产比价分析。我把股市和其他的资产进行比较，如果它的性价比比较高，那么我们就要重点配置股票权益资产，如果性价比比较低，我们就配债券等其他资产。现在这种情况，在历史上看，每当权益资产性价比非常高的时候，往往都对应着股市的底部，比如现在，性价比非常高，一定是底部，虽然现在没有涨，并不代表未来不涨。
（33：26）
另一个维度是市场情绪，情绪是非常重要的参考指标，每次到牛市的顶部市场会非常兴奋、疯狂入场，拦也拦不住，那时候是顶部。底部同样的，市场非常恐慌、绝望，行情总是在绝望中产生，行情也总是在疯狂中结束，历史一次又一次地上演，就这样周期循环。现在市场非常恐慌，很多人应该都是绝望了，因为每出一个利好都是高开低走。从2021年的1月跌到现在，下跌了两年多，很多人被磨得一点脾气没有，恐慌绝望，现在就是这样一种情况。
（34：20）
最后我总结了一张表，这么多维度，最后怎么指导投资？我把它转换为一个仓位图，就是我现在做的这个图表。比如这是2022年10月31号，大盘上证指数在2885点时，当天我制的一个图表，这一点我们的权益仓位是103%，意味着我可以满仓轻微上3%的杠杆，债券资产为零。那个时候市场非常恐慌，大部分的人都以为风险来了，我要割肉清仓。但是我恰恰相反，历史上来看，每一次权益资产仓位比较高的时候，都全部对应了股市的底部，一次也没有例外。
（35：24）
上涨的时候也是一样，出现了几次仓位为零，对应着大顶部，5178点，当时对应了你的仓位是零，意味着你要清仓了，很简单你逃顶了，2018年3587点的时候，这一次仓位又达到零，那时候你需要清仓。后来跌到了2440的时候，对应的仓位应该上百分之百的权益仓位，正好抄了大底，这个图完整地显示了，每次大顶和大底全部都体现出来了。
（36：12）
后来我又加了一个饼图，这个是8月28号做的，权益资产是89%，11%，我今天没有更新，这是8月28号的。这个图对我们指导操作很有参考价值。
第五个阶段是我计划要转型的阶段，这个时间段就是大道至简，回归指数投资的阶段。因为现在我的数量比较杂乱，又有股票又有场内ETF，还有场外资金定投等等，上面搞了很多很复杂，投资很累，不如简简单单地，轻轻松松地赚钱，就转型到指数投资。指数投资比较轻松，大概率会赚钱，这是要转型。为什么要转型？我以后慢慢会说。
（37：07）
股市中最贵的四个字是什么？开始的时候我让大家自己考虑一下，不知道你们想出来没有。我个人认为是均值回归，这四个字在股市当中比较贵，因为历史上一次又一次地证明了均值回归，涨高了会下跌，跌多了会上涨，它就是这样循环，从开始到现在从来没有变过。
最近消费医药2021年的时候涨得比较疯，那时候涨多了会跌，从那时候跌到现在。新能源、光伏、锂电后来也涨得比较疯狂，现在也在持续下跌，都是在均值回归。涨久了会下跌，跌多了会上涨，现在互联网医药医疗等等这些东西都跌了，各方面来看又开始回归了，该上涨了。今天市场不好，但是医药类全线在上涨，这就是在均值回归。
（38：17）
均值回归高处要有如临深渊的谨慎，涨高了以后一定要谨慎，低处的时候要有仰望星空的勇气，现在就是在低处，我们要看未来，仰望星空。底部入场，就是主动承担被套以防踏空的风险，股市里没有神，谁也抓不住最终的低点，只有在底部区域主动入场，主动承担被套，防止均值回归你踏空。顶部是相反的，也就是所谓的小伙伴给我总结的一个负二十，底部区域入场会被套一段时间，顶部我卖出以后会继续上涨一段时间，就是这个原理。
（39：10）
最主要的思想就是均值回归，这张图能够完美地阐述这个问题。现在这个位置大家都感觉到风险比较高，这是你的体感风险，你自己感觉风险比较高，实际上真实的风险恰恰是最低的时候。上涨的时候恰恰相反，这个图你们了解了以后就能明白均值回归这句话。
第三部分要正确认清市场的残酷性和准确地给自己定位。市场非常残酷，市场的概率就是“七亏二平一赢”，这个概率决定了70%的人会亏钱，这很难改变，人性如此，赚钱的毕竟是少数。过去是现在是，未来应该还是这样。经过这么多年之后，太难，我有两个定投的群，我发现想改变他们太难了，在底部的时候你怎么说他们也是看空，顶部的时候你怎么提示风险他们还是看多。
（40：34）
上海证券交易所当时做了一个统计数据，从数据上来看，很明显地阐述了“七亏二平一赢”，这个数据很简单地证明了这个大数原理，就是“七亏二平一赢”很难改变，这就是市场的残酷性。关键注册制之下未来会更残酷，选股难度变大，风险变高。以前才几百个家公司，最多的时候到了两千家，现在短短一两年之后达到了五千家，甚至不排除未来六千家、八千家，一万家。注册制之下选股难度会变大，风险肯定越来越高。
（41：15）
投资最主要的是要确定性，注册制之下做什么有确定性？指数基金最大的好处就是要有确定性。指数基金为什么有确定性？刚才我们看的沪深300的图，它从上市以来一直就是沿着那个斜线，一个角度，8%至12%的斜线一直在上涨，这就是它的确定性，跌下去了它一定会涨上来，并且一定会创历史新高，这就是它的确定性。现在3700点的沪深300指数，它即使跌到3500，那才跌了200点，它一定会涨到4000点，这是确定性的，它甚至一定会涨到5000点，这就是它的确定性。不确定的就不知道它哪天涨到。
（42：15）
在这个市场上生存，我们一定要正确认清市场的残酷性，关键是要正确地定位自己，你自己到底是什么样类型的选手，你就做什么事情。如果是技术派就做技术，你是价值投资做价值，你是哪一个派别，你是喜欢听股吧打听消息的，搞题材的，你就做那种的，每个人一定要给自己正确的定位，找到适合自己的道路，那就行了。
我有一个预言，未来垃圾股的这部分散户可能会被消灭掉，大部分的散户会被动或主动地转型为指数投资，这是大部分投资者的归宿，这是我个人的观点，不一定准。其中肯定有一部分高手，高手除外，人家就是高手。还有一部分核心资产，核心资产长期也是上涨的，但是普通的散户在注册制下可能会被迅速地消灭掉，不管你们信不信，反正我是信了。
（43：26）
第四个是支付代码，很遗憾没有，因为投资要合规，再一个授人以鱼不如授人以渔，我给你一条鱼，不如给你一个鱼杆教你钓鱼，你自己学会一个方法，长期能够赚钱不是更好嘛。凡是在低估区域买入大盘的宽基指数，到高估区域时卖出，做大波段的周期，大概率赚钱的方法，这种方法可复制，有确定性，关键是适合普通的散户，高手和机构除外。对于普通人来说，这是一个大概率能赚钱的方法，其他的方法也能赚钱，但是概率很小，除非你是里面的王者，是里面顶尖的高手，要不然很难赚钱。我觉得大数的方法还是比较适合大部分人的。
（44：35）
最后我用一句话来总结，在市场里说长不长，说短不短，20年，最后我发现对普通散户来说，胜率比较高。我们投资肯定要有胜率，没有胜率搞十次亏八次那是什么投资？如果做十次赚八次，80%的胜率，那么你做的还好，就可以搞。赚钱的概率，正儿八经做的时候大概率都赚钱，做十次八次赚钱，总比做十次八次亏钱的方法好。这个方法就是我刚才说的在低估区域买入宽基指数。
（45：20）
比如现在买入沪深300，以沪深300为例，现在就是闭眼买入沪深300 3700点，我百分之百地确定它一定能涨到4000点，3700点到4000点意味着是10%的收益，这是非常有确定性的收益。并且4000点肯定是少说了，以后能涨到4500或者5000点甚至6000点，那应该都是大概率的事件。你是一个宽基指数，肯定大概率是赚钱。你去搞个股就很难说，个股有很多会退市，也许搞了一个股票很牛，你做翻倍了，港股地产前几天还有一天就翻倍的，这种情况都有，但是那种情况是很难的，不适合普通的散户。
（46：14）
普通散户就是低估区域买入宽基指数，做时间的朋友，耐心地等待高估区域的时候止盈，做大周期的波段。这是对大部分散户来说最友好的一种赚钱方法。
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