2000年至今中国经济共经历了4轮完整的库存周期，平均一个周期历时39个月。
本轮库存周期始于2019年3季度末4季度初，高点出现在2022年4月，根据历史推断本轮库存周期或将于23Q2见底。
从月度数据来看，5月工业企业库存同比增速已经降至3.2%，较4月进一步走低。
同时，需求或已出现拐点，工企营收累计增速从3月回正，或显示当前库存周期正在从主动去库转向被动去库，这一般对应着经济复苏周期的早期阶段。
随着库存周期见底回升，A股盈利有望步入上行周期。
全部A股的盈利或已在22Q4见到低点，全A剔除金融的低点也在逐渐显现，Q2-Q4盈利将稳步复苏，23年全部A股归母净利润同比增速有望达10-15%。
在经济和盈利预期回升的环境下，下半年A股市场有望重回基本面驱动。
