AI应用端，目前应用端的瓶颈问题，还没有真正解决。
一来没得抄，欧美植根GPT上的很多应用还在快速迭代过程中，没有定型，我们还不知道到底抄哪个方向。二来我们自己的大模型发展速度还是落后的，应用端商业模式走通后，我们的落地还要自己的大模型去配合。游戏和传媒广告中的降本提效，以及数字ai人对于沉浸体验的增强，这个场景假设有些过于"就A股谈A股"了，类似我们知道应用端最终肯定有爆款，所以先把应用端可能的入口全卡住这个打法，在ai产业路径演化还不够清晰的2到3月，我觉得没毛病，即使是没有海外svb和国内降准对于分母端的刺激，大概率也能打成。
但在海外应用端开始层出不穷，并且很多都开始往B端应用的纵深发展，且中国产业链已经确定性的硬件先行迹象越来越明显的4-6月，再想让游戏传媒有短期大的估值溢价，快速的把产业周期压缩一下演绎完，就需要国内分母端更宽松，来提供基本环境了。
分子端映射产业趋势不给力，就只能分母端无风险利率继续下行给与弥补，这些基本的估值逻辑方法论，还是在生效的。当然，这些只是纯基本面维度谈观点，游戏传媒从3月中旬开始，依然涨幅很大，还是今年的赢家品种，人家高手有从2月就开始布局的，能吃到两倍以上涨幅，依然很优秀。在合适的市场阶段，使用了合适的估值逻辑范式，获得了可观的涨幅，这就很值得我这种菜鸡去学习。$万兴科技(SZ300624)$ $科大讯飞(SZ002230)$ $中信出版(SZ300788)$ #要点投研# #市场解读#