2022年贵州茅台价值几何

贵州茅台作为A股股王，当之无愧，在A股是罕见的常青树，上市至今涨幅巨大，后视镜看茅台，虽有几次大的回调但是如果一直持有茅台肯定是收益不菲的，那么在2022年茅台价值几何呢？以下我的理解。话不多说上干货，既然说的是明年茅台的价值，那么这个价值就是按以下公式得出，即

茅台的2022测算业绩 * 茅台的市场估值 / 茅台的总股本 = 茅台2022价值中枢股价

1、估值，茅台的历史估值如下图

可以看出，去掉事件驱动的四年即2012年~2015年，其余时间2007~2011年及2016年~2021年共十年的估值有参考意义，这十年中我得出的结论如下表

当下我国十年期国债收益率仍处于长期下行通道中，市场资金面处于宽松状态，因此十年期国债的倒数始终是缓慢上涨的，我认为市场对于茅台的估值底也逐年略有提高，今年8月茅台跌到1525元，对应2021年市盈率35倍左右，已显著区别于08年后各阶段底部时的估值，因此将35倍作为估值底是一个可以参考的依据。那么8月底部走出后茅台也没有马上进入上涨趋势，就是因为估值天花板较近，35倍涨到50倍就接近顶部了，而常规业绩增速只有10%左右，因此上涨空间极其有限，才走出目前以时间换空间的走势。

2、2022年业绩测算，茅台销售无忧，产多少销多少是无疑的，所以茅台的业绩增长只能依赖于两个方面，一是产量二是提高出厂价。明年是茅台的大年，首先一点是茅台产量的提高是确定的，茅台酒一般存5年再卖，也就是说2021年卖的酒实际是2017年的，那么2022年卖的就是2018年产的，而2018年对比2017年产量大增16%，如下图

所以从产量角度看明年茅台保守看打9折也增16%*0.9=14.4%，这是量的增速。

还有一个就是提价，历史上茅台提价情况如下表

按照历史提价情况看，茅台一共涨价10次，平均涨幅18.4%，最后一次茅台涨价情况看，间隔5年涨幅18%，明年又将是上次提价后的第五年，又是新董事长上任，又有隐晦的表态说茅台涨价，因此茅台预计2022年会再次提高出厂价20%左右，这是价的增速。

综上茅台2022业绩测算增长51%，具体如下，

1.1(茅台自身历年平均经营业绩增速) * 1.144(量的增速) * 1.2(价的增速) =1.5101

3、那么2022茅台价值几何

这里量的预测是打了折扣的，而出厂价的上涨只会迟到，不会不来，并且提价越晚反过来看也利于股价的缓慢提升，因此个人判断，2022年茅台价值中枢为2400元，其余的就是情绪的折价与溢价了。供大家参考。

后续还会陆续推出对于隆基股份的2022中枢价值测算以及2022年对食品行业的理解，有兴趣的可以关注下，前期已推出的2022年哪些板块会涨（新能源篇）（军工篇），有兴趣的朋友也可以了解下。

 $贵州茅台(SH600519)$   $宁德时代(SZ300750)$   $隆基股份(SH601012)$