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探讨一下，关于文章开头所说的“肯定是当今中国最优秀”，中段说的“没有那么高的壁垒”，文末说的“再优秀和你有啥关系”，这个问题之前有专门说过，因为太多人上来就说“牧原的优秀大家都知道”，耳朵都听起茧了，这句话就跟万金油似的，我也可以说“$贵州茅台(SH600519)$ ……都知道”、“神华……都知道”、“英伟达……都知道”，其次说得多的就是“你已经90分了，人家才30分，你没有进步空间了”，这种叙事风格的根源还是不愿意去做“深度研究”，问题是这些大妈都有的见识，你放到任何股票上，都没有意义啊，看不出预期差你玩个der~啊（我不是说我就能看出来，我只是说“大众认识”在股市上没有意义）。可以看看前面文章关于“你本来就很美”那个梗，最好《琅琊榜》系列都看下，希望能够解答你的疑问。$牧原股份(SZ002714)$
当然，如果看完仍不认为“养猪的壁垒很高”，那潜意识就是“最优秀”也会慢慢变得“不那么优秀”，这也没毛病，没壁垒的话那其它猪企当然也不可能存在“更优秀”的可能性，整个板块确实只能当作周期来炒作，这个位置炒作周期赔率也不错，无论资金链紧绷程度还是融资大环境比前两年“优”太多$畜牧养殖ETF(SH516670)$ 。
另外说一句，“再优秀”和“你”当然有关系，股市做的是预期差，如果“再优秀”的程度其实超出了大众的认知，你说有没有关系？
关于1中说的扩张的问题，这轮能来做牧原的就没有期待它能高速成长的吧，牧原1亿头的土储用完就可以了，叠加日增重加快周转率，差不多就到1.2亿头，至于能不能加栏舍利用率（密度），这个不好说，除非疫病净化的天网工程取得如期进展，当然，一个靠不断“突无人区”走到当下的企业，自然可以更信赖其发现问题、解决问题的能力。别动不动就垄断，即使1.5亿头离垄断也还差得远，何况在我们这种体制下，企业的垄断并不威胁到民生，这个就不能再深聊了，你懂的。
第2个问题你问得蛮好的，7000万难管还是300万难管？下篇我写《定性篇》本身会说到这个问题，当然之前也有提到过一些，首先，一个极致专注、不断突无人区、坚持长期主义的企业，最终能管的摊子更大，这没问题吧？不能说不会遇到新的问题，毕竟近5年从1000万干到7000万，需要解决、磨合的问题非常多，但就目前行业群雄的“战力”、“战力进步”、“现金可扛年限”看，司令管的7000万还是比团长管的300万要好？
其次，管理在养殖业是非常难也极为关键的，你说得没错，但是你不回归本质，不沉下心去找出管理痛点的原因然后对症下药，不在文化上深耕以训练出“好兵”（下篇着重聊文化），硬件上不去追求标准化、数字化（乃至智能化），只特么知道用“不知敬畏的同质化扩张”挑战行业的“规模不经济+管理难度高”的属性，那你管理不是永远提升不了么？别说300万了，100万你都捉襟见肘。
我也和养殖人士聊过管理问题，本来就管一个1万头的场，提升到管2-3个1万头的场，原本精细化的管理立马陷入“奖惩不公、人心浮动”的境地，或许是因为这行一线员工的素质确实不那么高、人的情绪对养殖成绩影响又太大（这点熟悉养殖的朋友可以聊聊）。
关于3里面说的“牧原上市以来融资金额仍大于分红金额”，这个确实有点偏颇和刻舟求剑了，首先你可以把其它猪企的这个指标都拉出来看看，怕是要惊掉你的~~~；其次，牧原头均现金流和行业的差距上篇能够算出来，而且这还只是静态的，动态的后续会讲，即使按静态差距，你按未来5年行业不赚钱背景下的群雄现金流，再算算各家的这个指标（融资就按大家都融不到算即可，因为本身也很难融到），这样我想会更全面。
最后我想说，估值上很nice、意见上分歧还很大、绝大多数人非常理性、恨牧原的人也不少、洗掉了大部分融资盘的时候，这特么不正是好好写写的时候么，不然啥时候写才不算“吹”？
【写了这么多，特么的“毋庸置疑”这个词还是不敢随便用啊】
猪猪的成本基本上看PSY和MSY就行了，这两个数据不光是看管理，还真的要看技术。举个例子，同样的母猪，吃同样的料，同样的成本，别人一胎30头，你自己一胎28头，这就是技术差异。
再说管理，虽然是养猪，但管理真的不是管猪啊，猪就那么大个地方，吃饱了就睡，管理管的是人！一个人负责500头育肥，和一个人负责300头育肥，成本是不一样的。
猪猪从来就没有规模效应一说，瞎扩张的后果就是管理费用的极速上涨。
最后再说说大小猪估值的问题，猪猪从始至终，除了大的疫情外，供给和需求整体是均衡的。规模公司的快速扩张吃掉的其实是散户的份额，到现在，散户出栏占比已经不足20%了，那么，剩下的就是规模场、集团厂看谁吃掉谁。这种情况下，很简单，剩者为王，谁的成本低谁就能活到最后。这种情况下再讲成长逻辑就有问题了，高成本还大肆扩张那就是嫌自己命长。
当然，高成本不扩张就是慢性死亡。所以降成本是现在最重要的事情。
我还是维持我的观点，这轮周期不是简单的供需关系，背后还蕴含着行业变革，集中度提升。
$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$
只看到牧原没分红，却没看到牧原低成本出栏几何价格增长，这些增长难道不需要资金推动嘛？温氏分红比牧原“慷慨”，但是呢？腾讯为什么现在提高分红回购？这种人根本不知道动态看待问题$牧原股份(SZ002714)$