以林园对市场的经验和整合资金的能力,我很确信他能继续在大A中盈利。不过投资终究是复杂事件,林园用投机的方式赚得第一桶金,然后高举巴菲特价值投资的旗帜吸纳资金,别人却未必有同样的命局,能不能抗住就难说了。
我也在这个市场生存了20年以上,见识过形形色色的逻辑和理由。
首先,我建议大家永远不要对这个市场失望。对这个市场失望,只能说明你对这个市场运行的规律把握得不够透彻。
1962年古巴导弹危机,人类文明接近毁灭边缘。而巴菲特合伙公司整体收益率还是上涨了13.9%,大幅超出道琼斯指数21.5个百分点。
每个市场都有不同的特征。在大A这边,市场的参与者信仰什么,市场的管理者想得到什么,还有管理层手握方向盘的习惯性动作,似乎从来就没有变过。
多年之前我就在期权考试拿了个满分,为的就是多准备一个与市场相处的方式。
第二,不要因为低估值而对这个市场有太多的想法。每一次底部确实需要那些价值投资者先套进去。现在300的PB已经低于1.2了,但是啊,到底估值可以低到什么程度,是一个非常大的变量。(参考港股)
在一个以博弈为主要特征的市场,借口与估值同样重要。“5年一遇的机会,20年一遇的底部”,这种表述无底线且无意义。拿到多低的“折扣”,就各凭本事了。
第三,从这个市场的波动结构中,可以发现此地一些独特的因果,这一点的价值是无法以金钱来衡量的。
特别是最近几年,墙内能够公开表达的观点十分有限,“新闻”报导严重滞后。但是市场对真实事件的反映向来毫不拖沓。
下文为了安全省略。。。