去年觉得PV行业还能看的新企业就是做微逆的$Enphase Energy, Inc(ENPH)$，做直流优化器的SolarEdge，原因是新技术，新产品，针对屋顶市场，中国人没法竞争。我加入SolarEdge后，加上了$SolarCity(SCTY)$，基本理由也差不多。按他们业务的发展，大概Enphase会先上市，SolarCity和SolarEdge跟着。Enphase今年四月上市的，上市的时机算是不错。再晚就真的难上了。上市时候的Q1年增长136％，刚过去的Q3才36％。而且还是没挣钱。

我不看好Enphase，之前的观点是2012，2013的时候，Enphase达到规模效应，正好光伏市场也不错，赢利较高。再往后，其他微逆公司，低成本方案譬如SolarEdge的竞争，会限制他的毛利率，侵蚀它的市场。它本身的寿命问题也会是个大的risk。现在看来连2012／2013这个高增长阶段都没有，Q3就直接36％的增长率，未来更差。希望Applied在它上市的时候就抛出了股份。除了微逆难以做到高reliability但是要25年质保之外，维修成本和推广成本两项基本和销售额是线性相关的。所以财务状况不会因为业务增长有所改观。

SolarCity，我之前就知道，进了SolarEdge才有比较具体的信息。说他好可以说一堆。但是不管他内部管控多优秀，安装需要大量的人力是没办法的。说到底就是个安装公司，估值可以参考$第一太阳能(FSLR)$（这家的碲化镉组件在估值里也可以不记了）。所以前几天有人说它可以值2B，那样的话，还不如去买First Solar了。SolarCity到现在安装量才200MW，真是奇怪的少。

SolarEdge，作为内幕人，就不能多说了。不过个人希望SolarCity上市成功，这样我们至少可以选择之后6个月上市。不然的话，我相信老板会想办法先赢利，再看市场机会，那就有太多变数了。

整个来看，我还是不看好PV，屋顶市场会一直存在下去，大规模电站就很难讲有很大增长。我同事更悲观，他从电网容量来看，现在的几个市场很快就会饱和。未来就是老化组件的替换生意，和新兴市场。考虑到中国商人蝗虫的特性。你会投资蝗虫吗？