核心观点：
1、技术面上谈年末红包的可能性；
2、政策面上谈年末红包的可能性；
3、经济模型谈年末红包的可能性；
一、技术面上谈年末红包的可能性
上证月线
上证月线：指数通常跌幅或者涨幅超过23.6%可以定义为熊市或者牛市。自2016年以来，指数跌幅较大的时间段总共有3次分别是2018年2月-2018年12月、2019年8月到2019年4月以及2021年2月到2022年4月，跌幅分别为31.95%和19.51%以及23.26%。以此来看，2018年算是真正意义上的熊市。而此后的2次则暂时未达到熊市的标准。但是从目前走势来说2021年2月到2022年4月的这一次是相对接近了熊市的标准了.
总结1：说以上问题，只是相对说明一下，当前的市场环境，虽然2022年全年以下跌为主，但是整体当前并非进入了熊市，这点上我们需要明确的，同时本次（第三次）的调整是处于第一次和第二次之间的一个综合走势。所以整体上不需要过分悲观，仍旧有可能出现此前相类似的反弹可能性。
上证周线
上证指数周线：回顾本年度4月28号见底后的反弹趋势来说，在周线级别是应形成了明显的阳包阴的走势，随后突破了高位通道压力线1形成了持续性的反弹走势。本轮在11月4号当周也同样形成了阳包阴的走势，目前经过连续3周的震荡，整体算是相对扎实了3000点的支撑问题，当时仍旧受阻于高位通道压力线2的位置。
总结2：从上一波的反弹来说，目前市场整体还是存在一定的相似性的，不排除结构上短期复制性走势，目前关键的阻力在3150附近，后续如突破则有望进一步上行，所以需要做好进一步的跟踪和确认。
二、政策面上谈年末红包的可能性（主要说一下近期的政ce）
2.1）房地产三支箭（地产及关联产业对GDP的影响因素占比达到20%）——第一支箭，金融16条；第二支箭，债券融资；第三支箭，限购解绑+促销
第一支箭是合理解决房企和居民的贷款问题，下降了贷款利率，维持房企的正常经营同时促进居民的消费。
第二支箭适度解决了地产债短期潜在的可能违约问题，同时保障企业可以保交房，稳定房地产行业的基本发展。
第三支箭——多个地区解绑限购，激活一定的存量市场，尽可能的推动房地产去库存。
2.2）把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具备中国特色的估值体系
一是强调了A股市场的功能地位，强调了二级市场的重要性；
二是“中字头”在二级市场的未来定位，强调了对于国改后，对于低估值标的的长期市场价值；
三是明确了未来将会通过科技引导市场高质量的发展，对于整体具备科技以及创新标的的背景下的企业的价值的重估问题。
总结3：无论是对地产发展以及居民贷款的整体扶持，还是对于解决地产本身债务问题等在政ce层面上都做了相对明确的规划。同时也对整体A股市场做了强调性的定位，并且对估值问题也做了深入的方向性说明。以上的政ce都是在不同层面上对实体经济和虚拟经济有更加深远的意义。
三、经济数据模型谈年末红包的可能性
3.1——M2增加值与历史股市走势的关系（经济数据模型）
M2增加值和GDP增加值的关系
回顾历史（M2增加值和股市的关系）——先看2008年和2014年，我们的M2（相较于之前）是整体有较大增加（分别较2007年和2013年增加了6.3万亿和4.2万亿），随后我们在2019年和2015年都迎来了牛市的走势。同样的再看2020年我们的M2突破20万亿（较2019年增加了4万亿），回看2020年到2021年的上半年，我们整体的股市走势，依然是可圈可点的。最后看当下2022M2增加值达到了24.4万（该数据是截止3季度末的，同比2021年增加了4.7万亿），那么我们对比历史是否也可以预期存在着同样的上升机会呢？我认为存在一定的机会。（因为历史中影响经济的因素不同，同时全球面临的环境也不同，我们只能适度做相对乐观预期，而不能照抄照搬历史的走势。）
总结4：通过历史上M2的增加情况来看，往往M2增加的当年或者后一年股市整体是相对走势较强或者较为平稳，而当下M2经过2021年的去杠杆压缩之后，在2022年再度回升到一个新的高度（但是M2增加值同比2008是没有创新高的）,而2022年整年度来说股市表现是差的，那么根据经济反应滞后性的情况来说，2023年整体相对可以适度乐观会认为股市存在结构性的机会（至少不会比2022年差）。
备注1：该数据我们只解析了一部分，其他的暂时并不展开说明。
3.2——去存存周期的历史演变过程。
去库存周期
去库存周期大体的时间是需要3-4年时间，根据平均的数据统计结果是39个月，而自2020年开始截止目前已经经历了35个月，那么距离平均值还差4个月（根据历史最长时间48个月的去库存周期，当时出现在2009-2013年的过程，是发生了2008年金融危机的前提下的），据此推测，预计本轮主动去库将于今年年底至2023Q1左右结束，并随后开启新一轮库存周期。如果叠加上疫情以及欧美可能在2023年陷入衰退等这些不利因素，同时考虑到本轮去库起点相对较高，且去补库存存在一定反复，主动去库也可能持续到2023Q2。按PMI统计，历史上主动去库时期为经济景气度低点，随后进入被动去库、主动去库环节，经济通常企稳回升。
历史上过往几轮去库存周期的时间
总结5：乐观的预期股市往往会较整体去库存周期（经济复苏或者弱复苏）早3个月或者6个月启动，那么2022年底或者2023一季度出现见底的可能性。
备注2：一个完整的库存周期如果按照量价关系往往被分为四个阶段：
被动去库存：需求上升、库存下降。即需求回升，经济开始边际转暖，企业库存来不及反应，从而随销售增加而被动下降。
主动补库存：需求上升、库存上升。即需求回升，经济开始明显转暖，企业预期开始积极，主动去增加库存。
被动补库存：需求下降、库存上升。即需求已开始下降，经济开始边际变差，企业还来不及收缩生产，销售下滑导致库存被动增加。
主动去库存：需求下降、库存下降。即需求已确认下降，经济明显变差，企业预期消极，主动削减库存。
简单地讲四阶段：被动去库存（需求上升、库存下降）→ 主动补库存（需求上升、库存上升）→被动补库存（需求下降、库存上升）→ 主动去库存（需求下降、库存下降）。
3.3——美林时钟运行规律的参考
美林时钟规律
美林时钟模型：根据美林时钟的规律来说，当前我们是处于政ce不断加码的过程向经济复苏或者弱复苏的过程中，而且我们也可以明确感受到，对于稳定经济的基本盘，上层是非常明确地，而且也是不遗余力的，并且当前市场并不缺乏流动性，缺的只是信心。
最后总结：通过技术层面来说，存在着复制2022年5-6月的行情预期；通过2022年整体的货币政ce以及相关的文件，加大以及加深对实体经济发展的扶持和对虚拟经济市场的定位，整体市场具备了一定的累积效应，预期潜在爆发的可能性；通过对于经济模型叠加当前的政ce和市场本身去库存等问题的预期，也同样存在年末红包行情的可期待性。
四、风险提示
1）疫情反复，阻碍经济恢复；
2）全球经济衰退预期之下，对出口以及去库存等因素的减缓，从而导致去库存周期的拉长；
3）在相对宽松的流动性下，市场缺乏信心，而导致内需不振，对潜在的经济复苏可能转变为弱复苏的可能性；