最近看到一支充满成长股气息的个股广信股份，但是仔细研究下来发现其周期属性更为浓烈，下面记录一下自己的研究思考。
注：本人是股市投资小学生，以下内容仅做个人思考与记录，因个人能力有限定会存在认知偏差，恳请各位高人看官提出独特的宝贵意见。另请不要真金白银买入，后果自负！
1、行业特性及商业模式分析
广信股份属于光气法农药细分赛道，如果用龙头来形容名副其实。广信是国内最大的以光气为原料的农药及精细化工中间体生产企业，其现有光气产能6.8万吨/年，许可产能32万吨/年，在国内农药企业中，光气资源最优渥。公司所有产品均依托光气资源布局，纵向打通原材料和中间体，横向新增与光气相关的制剂产品。我将1.8万吨多菌灵、0.6万吨甲基硫菌灵、1万吨敌草隆三大农药外加2万吨的草甘膦产品定为公司的基本盘，其市占率、产品性能都得到市场认可，在行业内属领先地位，我把以上定义为公司的第一发展阶段。第二阶段公司通过纵向布局20万吨对（邻）硝基氯化苯（已投产）来打通多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆的中间体供应，并将多余产能通过横向扩展收购世星药化70%股权向下游布局医药中间体对氨基苯酚市场。通过布局30万吨离子膜烧碱来解决光气原材料的供应及运输问题和横向新增制剂产品。公司在建产品丰富，杀菌剂新增嘧菌酯、噁唑菌酮，除草剂新增环嗪酮、噁草酮，新进入杀虫剂行业将布局茚虫威、噻嗪酮等新产品。新增在建产品有望在2023年开始提供增量，增厚其业绩。同时30万吨离子膜烧碱产能已满足公司当下自用的情况下，不知道会不会围绕光气进行后续大的布局，网上有传闻是HDI类，具体公司没有公布，我们暂且也只能听信谣言。
公司2020年-2022年因产业链部分企业停产、搬迁、地缘政治等因素导致供需失衡，公司产品在市场中供销两旺积攒了大量现金，公司目前在手现金超80亿+，希望看到公司有大的动作，当然公司一定是围绕光气来布局的，如果布局的好应该又是一次大的飞跃。
2、广信股份是否属于周期思考
所属行业原材料受大宗商品价格影响，有相对的周期属性。但农药为刚需产品，主要是市场需求端和供给端变化带来的销量和价格的改变，所以个人认为广信有一定的周期性，但因自身多年的纵向发展，原材料影响对其相对较弱，主要是需求端对其有较大影响。我们可以把2020到2022年理解为公司新增产能落地外刚好遇上需求旺盛，周期来临。所以业绩及净利润大幅增长，现金流大量增厚。但是站在当下的时间节点来看，市场库存较多需求下降，公司主要产品市场价持续下滑，同行厂家通过降低开工率相对减少供应来应对，通常情况赔本的买卖厂家另可不做。广信股份在这轮周期中也不可避免受到冲击，但公司可通过自身一体化的成本及规模优势在行业中有较强的调节能力，在终端需求低迷期有远优于同行的优势。同时公司在建产品线丰富，2023年有望转固增加业绩，所以我拍脑袋来猜测一下对今年业绩预期是与去年基本持平或略降。
小结：公司通过光气为核心资源，纵向打通中间体及原材料，横向布局制剂产品，全产业链一体化发展。经过多年发展，公司目前在手现金充足，在布局新产品上不需要过多借助外力发展，且现有产品和新增产能还会源源不断提供现金流。公司具有一定的周期属性，且之前赚钱太凶将导致23年业绩增长放缓，可以持续跟踪。