$安踏体育-R(82020)$ 2023Q3业绩交流电话会议（兄长调研）$安踏体育(02020)$ 主品牌：23Q3+HSD，9月是最好的月份，按月改善
Anta成人+HSD，Anta kids +MSD；
online慢于线下
库销比：5x，环比维持稳定，同比改善，现在是接近5，去年同期是5以上
折扣：环比维持稳定，去年同期26% off，今年28% off，deeper。
FILA品牌：23Q3 +low teens
23Q3是高质量增长的季度
FILA品牌：classic/kids/fusion 均是+HSD offline；Mid-teens online
库销比：slightly above 5, 小幅高于Q2，是可接受的库存水平
折扣：维持稳定, yoy改善。去年同期26% off，24% off今年。
其他品牌：+45至50%, 好于行业的增长，
迪桑特+40-45%，kolon +65%-70%
去年同期的Q3是一个高基数，去年同期的22Q3增长了40-45%
库销比保持平稳，保持高端品牌定位，折扣稳定。
（二）Q&A：
Q：中秋和国庆销售情况，以及对Q4和明年展望？目前淘宝表现不佳，安踏的线上业务占比是否已经到达瓶颈？中长期而言，线上和线下的增速是否会趋同？
A: 9月的同比和环比均有改善。
（1）安踏品牌线下好于线上，fila品牌线上和线下差不多，其他品牌线上还在发展，线上表现更好。线上来看，迪桑特和可隆的增速最快（因为基数低），fila线上增速快于安踏，因为fila持续聚焦直播等新兴渠道。
（2）双十一比较乐观，不披露短期表现，建议以季度为周期看流水，短期会有波动。
今年线上线下波动比较大。不会只聚焦单一一个双十一购物节，而是所有的购物节，也会花更多精力在新兴平台上。努力耕耘，在直播电商和社交电商。
Q：安踏成人、儿童、线上、线下的breakdown？
A:（1）安踏成人+HSD线下；
安踏儿童+HSD线下（online慢于线下）；
FILA品牌：classic/kids/fusion 均是+HSD offline，Mid-teens online
迪桑特+40-45%，kolon +65%-70%
（2）23Q3折扣水平：
安踏：去年同期很特别，因为有lockdown。
安踏品牌：去年同期26% off，今年28% off，deeper，仍在正常范围内，并维持5倍库销比
FILA品牌：去年同期26% off，24% off今年。
Q：FILA的增长驱动力？
A：FILA的增长驱动力：更多的功能性产品，例如鞋。线下零售效率回升，线上Q3有中双位数的增速。好于行业平均的线上表现。
Q：黄金周表现好，Q4增长的展望，考虑到去年同期是低基数？
A:7、8月比较弱, 9月环比变强，有double digit的增速。
Q4去年同期的基数是-高单位数，23Q3 vs 21Q3 双位数增长.
Q：双十一的marketing策略？
A:没有该数据披露。
Q：黄金周的时间更长，9月yoy会不会受此影响表现更好？如何考虑今年中秋、十一同比去年对9、10月的基数影响？
A:不会影响，计算的时候已经考虑相关影响。我们比较时已经考虑，但我们不评价短期的节假日7、8天、9、10月影响。同比比较很困难，无论节假日还是季度，去年疫情影响波动很大。我们不评价十一，但环比9月略微改善。即使说流水9月有增厚，我们10月增速环比依然改善。
Q：8-10月折扣力度加深，是因为新品更有竞争力，还是其他品牌促销？Q4折扣展望？
A：去年较特殊，持续疫情封城，没有折扣改善。但今年Q3安踏销售一般，折扣也有加大。安踏3Q22折扣74折，折扣不错。今年Q3为72折，同比加深，但依然正常。我们保持5x库销比，不是库销比导致折扣加大。FILA折扣同比改善，今年Q3折扣76折，去年74折。线上折扣6折，同比改善1ppt。
Q：双节销售不错，Q4低基数下增长预期？Q4主要挑战？
A：下周投资者日回答。但低基数，对Q4表现有支撑。主要是疲软的消费情绪，下半年销售持续波动，安踏7~8月表现一般，安踏仍有正增长，9月、十一环比有改善，但问题是环比改善是否能持续。我们努力实现季度目标，前两周只是前两周，还是要看双十一等。过去双十一通常预期有大双位数增长，但近年来预期下降。因此不只是双十一，还有线上线下都需要更努力实现销售目标。FILA、其他品牌预计能实现流水目标。安踏还较早，Q4需要表现很好才能实现+双位数的目标，我们努力实现。但Q3各品牌的流水表现相比行业竞对仍较好，我们满意，而且库销比稳定，折扣正常。去年Q3，安踏流水+msd，Q4-hsd。因此对比2021Q3，我们有双位数增长，如果趋势维持，Q4会很好。FILA基数也低，去年Q3+low teens，今年也有Q3也有+low teens，因此对比2021年有20%+增长。去年Q4流水-low teens，基数也很低。
Q：库销比在改善，对于年底库销比的预期？
A:Q3是同比改善，环比Q2略高。库销比仍处于健康水平。
在双十一之后，库销比会变低一点。明年Q3库销比到达一个低点。
Q：Amer sports？
A:不评论上市schedule。
Q：在22年提及到$安踏体育ADR(ANPDY)$ DTC的零售端operating margin是中单位数，目标是2-3年内提升到高单位数。目前安踏零售端的利润率水平是多少，离目标还有多少差距？
A:23H1安踏DTC零售端的OPM是中单位数（MSD）水平，Q3没有单独的数字，我们一般以全年的口径看。仍然会朝着这个目标努力。
Q：ASP和volume的拆分？
A:季度公告中没有单独拆分ASP和量。
23H1提到，ASP没有上涨很多，所以ASP不是主要的driver。
Q：FILA线上各平台的占比？
A:Tiktok我们运营得很好，所以这个平台增长不错，是FILA线上业务的主要growth driver。之前FILA门店的store manager做了很多店播。
FILA线上业务大约占30%，自从今年以来维持稳定。Tiktok线上是Mid-teens的占比。
Q：安踏和FILA的A&P费用？
A:安踏品牌23Q3的会有更多A&P费用，因为有亚运会，marketing费用有所增加。上半年fila的营销费用减少，下半年的费用一般都会多一些，因为过去两年有一些装修费用计入A&P。
Q：安踏outdoor品类的表现？
A:在长春有旗舰店，2H的销售非常好。整体的户外市场和消费者需求很好，而且2H也是旺季。不止是安踏，迪桑特和可隆的销售成绩也非常好，是专注在不同sector，板块覆盖很全。集团把品牌以portfolio的方式管理，但IP不能在各品牌中共享。
Q：对于FILA，FILA 的单店销售趋势？
A:不同季度的单店不可比。
Q：FILA的新品售罄率（sell-through rate）？
A:我们一般讨论5个月售罄率，Q3产品还只销售3个月，不评论售罄率。但预计新品售罄进度还会保持较好水平。
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