12月7日，国务院应对新冠肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。
消息发布后，各大旅游出行平台相关关键词搜索量飙升，文旅市场热度显著回升。此外，消费、传媒等多个板块热度纷纷提升。
在近日的中央经济工作会议则指出，要大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。
信达证券指出，受疫情防控政策调整带动市场情绪向上，传媒板块近期整体表现亮眼。业内人士认为，双重利好下，传媒板块2023年反弹在即。
回顾即将过去的2022年，传媒板块即将走过“至暗时刻”，各家传媒企业如何穿越周期？其中是否有值得关注的优质标的？
穿越周期 回顾2022年的传媒企业
资料显示，A股传媒板块整体PE（TTM）在全部行业中处于相对低位。回顾历史PE（TTM）水平，传媒板块整体PE（TTM）在2015Q2达到峰值（150x）后回落，到2019Q3摸底后开始回升，在2020Q2达到48x后持续下降至今。
目前，A股传媒板块整体PE（TTM）为20.82x，位于历史较低水平，接近2019Q3的历史低位，在31个行业中排第17位，低于创业板的整体PE。
在传媒周期底部，传媒个股的股价也处于历史低位。截止12月21日收盘，公关传媒企业$蓝色光标(SZ300058)$ 收盘价4.90元/股，今年以来累计下跌60.58%；电梯广告龙头企业$分众传媒(SZ002027)$ 收盘价6.48元/股，今年以来累计下跌22.04%。尽管在11月的时候，红人新经济企业$天下秀(SH600556)$ 的股价有过短暂的回弹，但是伴随12月的来临，全国多地疫情反复，天下秀股价再次下跌，12月21日公司收盘价6.51元/股，今年以来累计下跌49.37%。
浙商证券分析师指出，宏观层面，在全球疫情、政策趋严等多重因素的影响下，2022年以来社会消费整体承压，传媒互联网各个细分子板块在直接受损及间接受损的状态下，整体走势震荡下行并弱于大盘，行业整体正处于估值底及业绩底的“双重底阶段”。
在此背景下，在2022年传媒企业几乎都处于“囤粮过冬”的状态。布局创新业务和出海成为了传媒企业年度关键词。
2022年1月蓝色光标发布首个数字虚拟人“苏小妹”，开启虚拟IP业务，试图站位元宇宙。在今年上半年，蓝色光标海外业务收入119.72亿元，占公司营业收入的比重达71.64%，已经成为收入的重要来源。
分众传媒则专注于出海业务发展，早在2017年分众传媒就已经成立了分众韩国。目前，分众传媒在韩国、新加坡、印尼均已实现盈利，部分区域亏损已有所收窄。2022年分众传媒则提出了计划发行境外 上市外资股（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，打造全球影响力，目标覆盖日本、印度、菲律宾、越南等国家。
红人新经济企业天下秀在环境复杂的2022年，也同样全力冲刺创新业务。今年以来，天下秀不仅升级了2021年末发布的元宇宙产品“虹宇宙”。公司还推出了数字藏品交易工具“ TopHolder 头号藏家”，完善了底层文创联盟链（Hashii 链），联合创维打造全球首款加密数字展示硬件等关键的元宇宙生态要素。
此外，天下秀在11月还向外界透露了公司即将出海的讯号，也将能够为公司打开全新的成长空间。
传媒板块复苏在即，低位布局正当时。相较于蓝色光标和分众传媒，笔者更看好“左手创新业务，右手出海”的天下秀。
首先，天下秀有着良好的基本面，经营情况良好。即使在2022年的复杂环境下，公司的现金流也实现了回正，为后续的发展提供了良好的基础。
其次，公司的主营业务处于“红人新经济”的全新赛道，不同于传统的传媒企业，公司平台型企业搭建了更加有效的“红人新经济”营销模式，提升了营销行业的运营效率，为广告营销行业发展提供了全新的思路。
最后，不同于蓝色光标在元宇宙的单一布局，天下秀则是从硬件、软件、底层技术各个方面进行了Web3.0的全面布局。
低位布局正当时 优质标的实力凸显
天下秀之所以能够在行业寒冬期，全力投入未来发展，与其商业模式和经营情况有着密不可分的关系。
据了解，天下秀成立于2009年，不同于蓝色光标、分众传媒等传统传媒企业，天下秀深耕于红人新经济行业。这是数字经济时代一种新型商业模式，能够充分发掘红人连接一切商业的特质。受益于我国数字经济的持续发展，天下秀的2022年整体经营情况也优于一般传统传媒企业。
数据显示，2022年三季度传媒板块整体市值跌破9000亿，连续三季度环比下跌，细分子板块中，游戏、广告营销、影视动漫跌幅均在30%~40%之间，内容平台板块跌幅则超过50%。
而天下秀2022年前三季度实现营业总收入31.06亿元，同比微降4.5%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降20%，两大数据都低于板块的平均跌幅。
笔者拆分单季度业绩则可以发现，天下秀前三季度的业绩下滑，主要是受到上半年多地疫情的影响。实际上，天下秀第三季度单季实现营业收入10.18亿元，环比增长9.58%，尽管三季度疫情形势复杂，该数据仍已与去年同期基本持平。
除了营业收入和归母净利润外，笔者认为天下秀还有两大亮点数据，能够展现出天下秀的经营情况。
首先，天下秀长期处于高增长的状态。根据2021年财报显示，天下秀近五年收入的年复合增长率达到 57.7%，扣非净利润的复合增长率达到 43.2%。这意味着，天下秀2022年数据微降，实际上也有受高基数拖累的情况。
其次，天下秀前三季度经营活动产生的现金流量净额同比去年前三季度增加4.8亿元，提高至3291万元。在行业“寒冬”中，天下秀能够实现现金流的回正，增长韧性尽显。
在优秀的背景下，天下秀有着足够的资本来发力主营业务与创新业务。数据显示，天下秀在2022年Q3销售费用率、管理费用率为7.56%、6.62%，同增1.29%、1.57%。这正是因为公司去年扩充了员工团队，整体费用有所上升。 2022年前三季度天下秀的研发费用达1.2亿元。天下秀在行业寒冬期，全面发力创新业务，优化主营业务的决心可见一斑。
全面升级迭代 主营业务稳健发展
行业寒冬之中，天下秀之所以能够保持稳健经情况，与其十余年来深耕“红人新经济”赛道有着密不可分的关系。在2022年，天下秀在主营业务赛道上再度加码，为未来保持规模性盈利进一步夯实了基础。
上半年，WEIQ红人营销平台的商家数量及红人数量进一步增长。累计注册商家数达18.5万，累计注册红人账户数203.9万，其中专职或兼职从事红人工作且能够迅速响应、具备成功接单能力的职业化红人账户数达到65万，实现了对红人端的进一步覆盖。
而在下半年，天下秀的WEIQ红人营销平台、短视频直播电商一站式数据服务平台“热浪数据”均进行了产品的升级迭代。
WEIQ红人营销平台上线了会员模式，对行业收费模式进行革新，从价格、资金、人力三大方面为WEIQ会员解决红人营销投放困境，为商家提供透明的、更具市场竞争力的价格，帮助商家争取合作机会与业务增长空间。此外，WEIQ红人营销平台正式推出了“保价服务”。随着该服务的上线，WEIQ将进一步为SaaS会员带来全新的红人投放体验。
此外，热浪数据推出了MCN机构数据管家，通过细分化管理、市场投放策略分析、上升期红人及行业趋势预判等，帮助MCN实现一体化数据管理，助力机构经营增效。
WEIQ平台与热浪数据在2022年的全面升级，在解决商家需求的前提下，不仅保证了用户的使用体验，更提升了红人、商家、MCN机构的连接效率。长期而言，天下秀搭建了更加有效的“红人新经济”营销模式，提升了营销行业的运营效率，为广告营销行业发展提供了全新的思路。
天风证券指出，天下秀持续完善红人生态布局，研发驱动下WEIQ 经营数据+平台效率持续进阶奠定基本盘。
受益数字经济 创新业务加速布局
主营业务是天下秀的基本盘，而创新业务则将是天下秀未来增长极。今年以来，天下秀持续探索相关领域的基础设施搭建，目前已经布局了开放平台“虹宇宙”、创作者机构爱马思、数字藏品交易工具“ TopHolder 头号藏家”、底层文创联盟链（Hashii 链）等关键的元宇宙生态要素。
天下秀与创维集团共同成立了合资公司酷天下（重庆）数字科技有限公司，专注于创新业务虚拟数字内容呈现及相关技术的开发和应用，补全了公司的硬件布局，进一步完善Web3.0的生态建设。
公司还与新浪微博等共同发起组建了北京文创品牌联盟链。天下秀的Web3.0相关业务将有望通过文创链及文创链的多种应用场景，发挥业务优势，探索区块链技术更合规、可信、创新发展的路径。
硬件与区块链的建设成为了天下秀创新业务发展的基础。在此基础上，天下秀的元宇宙产品——“虹宇宙”成为了公司在Web3.0时代的重要载体，打通天下秀元宇宙产品与红人生态布局。
今年，“虹宇宙”上线了新版本，更新了派对互动新玩法。公司还通过“虹宇宙”与多个品牌及IP联动，探索红人营销新形式，例如：为世界著名摄影艺术家森山大道打造元宇宙摄影展，携手《命运乐章》打造首个文学场景化数字藏品。
此外，天下秀的“TopHolder头号藏家”上线了品牌中心模块，链接红人营销与元宇宙技术，探索元宇宙的商业化落地运用。
实际上，红人新经济属于数字经济的一环，天下秀通过“虹宇宙”和“TopHolder头号藏家”的尝试，正是在充分发掘红人新经济的商业价值，不断扩大红人新经济的边界。从而促进实体经济与红人新经济的更好结合，加速实体商业的数字化转型。
2023年即将到来，随着疫情的快速放开与数字经济的进一步发展，传媒板块整体复苏可期。从个股来看，天下秀以红人营销为第一成长曲线，并以此为依托完善红人经济生态，政策加持下Web3.0创新业务逐渐开花结果，内容生态&应用场景持续落地、逐步贡献营收，有望开拓公司新成长曲线。@今日话题 @雪球创作者中心 @明大教主 @因特瑞斯汀_小明