今天上午10：30，有位朋友在公众号跟我私信说，他上个月12号看到把“龙行大运”组合中的江西铜业以25.88元的价格卖出，15号又看到我以9.7元的价格加仓振华股份，他当时也想换。但是，一不留神振华股份就上去了。尤其是这几天天天疯涨，他肠子都悔青了。
他问我：“今天能换吗？”
我问他：“为什么想换？”
他说，“因为振华天天涨，而他手里的股票，各种负面缠身，天天就那个死样。”
我劝他别换。我跟他说，“倒不是我认为振华股份到头了，而是我一向反对追涨杀跌。你手里那支股票，正是因为各种负面缠身，所以股价才那么低啊。做股票，一定要有耐心。股价越跌越坚定，股价越涨越清醒，才是智者的举动。就像做人一样，人生难免坎坷浮沉，幸福的时候要谨慎，困难的时候要坚定，才是人生大智慧。”
不知大家有没有觉得，做股票，从来都没有轻松完美的机会。那些天天宣传自己一买就涨，一涨就上板，一上板就连板的人，我从来都不信。
就像4月12日之前，总有人建议我调高江西铜业的目标价一样，最近又有人接连建议我上调振华股份的目标价。我不是说目标价就像美国宪法一样不能改动，而是要有充足的理由，尤其不能因为它某几天涨得好就上调。
一般情况下，当股价达到目标价以后，我会从以下3个方面再做审视：
1、当初买入时潜在的利好是否已经较为充分地释放演绎了？
2、买入之后尤其是最近该企业有没有实质性的新的利好？
3、这段时间以来行业的供求关系、竞争格局，企业的赢利能力有没有大幅向好？
我认为以上3点才是判断是否上调目标价的要素，而不是因为它最近涨得好就调高目标价。
同时，当股价下跌或滞涨的时候，一定不要带着情绪去找它问题。因为每个企业都有问题，而你带着情绪找到问题以后，你一定会把问题放大，放大之后你一定会恐惧，恐惧之后你很有可能就会割肉。而这，正是很多人长期以来屡屡赔钱的主要原因。当股价不涨的时候，请你平静地问问自己：当初你的买入逻辑对不对？还在不在？如果你买的逻辑没有错，并且一直都在，那它下跌你应该高兴才对，因为，你可以继续以更便宜的价格买它啊。
芒格说：“你需要的不是大量的行动，而是长期的耐心。”
关于长期的耐心，巴菲特在其股东大会上不下20次提到一位老太太，他叫伯蒂，今年90岁，她就是巴菲特的妹妹。1980年，伯蒂46岁，她以每股200美元的价格买入伯克希尔公司的股票，一直拿到现在，而现在伯克希尔的股价是61万美元。44年，她这笔投资翻了3050倍。这就是耐心的报偿，这就是时间的玫瑰，这就是复利的力量。只可惜，中国没有这样的企业。
我昨天解读巴菲特股东大会答疑之后，有几位同学对其中一段提出3点异议：
1、伯克希尔公司人数不是30人，而是30多万人；
2、伯克希尔公司不是靠投资股票赚钱，而是靠经营企业赚钱；
3、巴菲特之所以在股市长盛不衰，主要是他的保险公司能给他提供“无限子弹”。
我在这统一回复一下：
伯克希尔是一家集团公司，其一共收购了60多家传统行业的公司。涵盖保险、铁路、能源等很多行业。
伯克希尔对被收购企业主要是财务投资，就是买完以后不参与企业运营，每年坐享分红。
这60多家公司加起来有接近40万名员工，名义上算是控股股东伯克希尔的员工，但实际上没有关系。
伯克希尔去年的利润有1/3是这60多家公司贡献的，另外2/3是股票投资赚来的。
我们日常提及的这个伯克希尔，确实就不到30人，做投资决策的就6人。
伯克希尔公司的经营模式有点像中国平安，准确地说，应该是中国平安的经营模式很像伯克希尔：卖保险吸金，拿险资收购公司、买卖股票赚钱。只可惜，平安没有巴菲特。伯克希尔去年净利960亿美元，巴菲特年薪只有10万美元；平安去年净利856.65亿人民币，马明哲年薪609.98万元人民币。
