公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，被誉为“工业维生素”。
2023年上半年，受全球经济周期及大环境的影响，公司产品毛利率、净利率、净利润、净资产收益率呈现下降态势，但公司竞争优势和重要看点仍在，投资者仍应坚定持仓。
一、竞争优势
1、全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
振华股份持续聚焦铬盐生产主业，开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。报告期内，公司参与的“铬化工生产过程污染物源头减排与高效治理综合利用技术集成”项目获中国环境保护产业协会2022年度环境技术进步二等奖。
2、区位、规模和品牌优势
收购民丰化工后，公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。 公司作为全球规模最大的铬盐生产企业，维生素K3的生产能力亦居全球领先地位，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。2023年上半年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为0.90万吨、4.86万吨及1.56万吨，重铬酸盐同比下降20.68%、铬的氧化物同比上升5.00%、铬盐联产产品上升1.83%。
3、研发优势
公司是高新技术企业，拥有湖北省认证的企业技术中心、重庆市认定的企业技术中心、博士后科研工作站、湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
4、全产业链布局及延伸优势
公司遵循行业发展的客观规律及内在需求，提出“铬化学品全产业链一体化经营”的发展战略，深度聚焦铬盐及其延伸产品规模化、精细化、高值化的开拓进程。 纵向一体化方面，继民丰化工30万吨/年硫磺制酸项目及18万吨/年铬铁矿分选工程建成投用以来，公司凭借自身技术积累及市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，探索以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等为代表的细分领域产品的国产化研发及应用。在打破境外企业垄断的同时，成为公司具有高成长性的新兴产品序列。同时，公司深度参与铬盐产品在液流储能电池领域的商业化进程，积极回应液流储能电池客户的电解液研发和配置需求，为铬盐行业的市场扩容进行全方位的资源筹措和市场开拓并持续取得了积极进展。 横向一体化方面，公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、无机高分子材料、高端合金材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。
近年来，公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3产品的联产工艺和增量市场，报告期内维生素K3产品在整体周期波动下仍展现出稳定的盈利能力。
5、管理优势
公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。 与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。 为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标。公司于2021年初启动振 华股份绿色铬盐智能工厂示范项目，实现与生产的深度融合，全面提升生产过程管控能力，降低成本、挖潜增效、节能减排、提高质量。
二、经营分析
2023年上半年，国内大宗原材料及基础化学品价格下行压力凸显。国际方面化工产品需求也持续低迷，境外主要化工厂商经营业绩下滑幅度明显。
在此局势下，公司充分把握经济新旧动能转换带来的结构性机遇，在行业收缩期间持续筑牢现有的市场格局优势，深耕下游细分领域并满足相关行业客户的定制化需求，展现出较强的产品刚需属性及经营韧性。
报告期内，公司铬的氧化物实现销量同比提升约5个百分点，业绩贡献同比基本稳定；铬盐联产产品受行业周期性波动影响，产品售价降幅较大，公司依托自身工艺优势及规模效应，使相关产品仍展现出较强的盈利能力；超细氢氧化铝销量超过1.8万吨，营业收入及毛利同比均实现较大幅度的提升，其中毛利增长比例近30%；海外销售收入同比亦保持稳定。
价格方面，报告期内在除铬铁矿以外的各项主要原材料价格环比均出现大幅回调的情况下，公司铬盐产品售价亦进行了小幅调整，在此过程中，公司产品售价的市场平衡能力进一步得到体现。
报告期内，公司通过厂内技术改造及工艺升级，使生产要素的组织更加精细化，生产成本持续优化。随着窑外预热系统、新型冷却及热能回收系统、高效多级蒸发系统等技改装置的稳定运行，其联合效能开始发挥。
2023年上半年，在无机化学品市场价格整体下行的背景下，公司高纯元明粉、多钒等副产品的品质及精细化程度进一步提升，产品售价及综合毛利均实现同比增长。
2023年2季度末，继公司重庆基地实现蒸汽全自产后，黄石基地也初步实现了蒸汽动力材料的完全自给，能源结构的革新将为公司后续的精细化产品延伸和节能减碳提供宝贵的治理思路和实践经验。 随着公司副产物深加工利用持续取得实质性进展，铬盐产业链全维度提质增效也持续带来业绩贡献。
截止本报告出具日，公司含铬芒硝制硫酸钾生产线及年产10万吨超细氢氧化铝生产线已完成全部前置性审批程序，进入投建阶段。
三、重要看点
作为全球最大的铬化学品生产商，基于自身对铬盐产业及铬元素电化学属性的深度理解和技术积累，公司在铁铬液流储能市场的原材料开发领域持续增加资源投放力度，深度融入液流储能产业链，将铬盐产品在液流储能市场的拓展应用作为自身“铬化学品全产业链一体化经营”战略的核心举措，全力聚焦铁铬液流电池电解液的性能开发和市场营销。
截止本报告出具日，公司电解液产品已实现向包括北京和瑞储能科技有限公司在内的两家业内主流厂商的批量交付；并与其他下游客户签订了多份铁铬液流电池电解液及相关铬化学品的购销合同或采购意向协议书；对于潜在需求较大的意向客户，公司也实现了产品送样、参数对接等方面的初步合作。
公司液流储能研发中心将于2023年四季度投入使用。公司液流储能研发中心的研发体系由复旦大学博士后和华南理工大学博士牵头组建，公司专职从事液流储能研发的人员占黄石基地总研发人数比例已近20%，成为人员占比最高的研发资源配置方向。当前，研发团队在铁铬液流储能电解液关键材料循环利用、差异化应用场景开发和成本优化方面取得了多项研发成果，公司将依托自身在化工材料规模化生产领域多年来的技术积累，加快研发成果转化效率，全面匹配下游客户的原材料降本提质需求。