$石头科技(SH688169)$ 记录一下自己思路：

1、从现在情况看石头，23年利润21亿左右，现在420亿市值，对应在20倍，这个估值相对比较合理。因为利润增长主要集中在下半年，所以市场对石头利润增长还是抱有一定观察验证，结合现在当下市场对后面经济预期的悲观导致红利股的追捧对成长股谨慎的整体局面。港资从23年年初的2亿，到现在的33亿，从进度看也是在三季报预增后开始加速流入，也验证了这个观点。成长股需要每季的利润证伪来推动市值增长。

2、单从石头看，个人感觉还是可以坚定持有：

2.1、海外布局以及品牌定位，这个不是头脑发热一时可以成功的，需要公司有长期的规划和执行力。从石头各方面信息看，会外布局在几年前就开始，不仅仅是老美，是在做全面布局，这样减少了对单个市场的依赖；因为这个思路才有了现在的超高毛利。现在我们看到的是一个企业3-4年前的规划导致的。

2.2：:23年下半年的自建工厂，这个需要关注，和2.1一样现在公司的布局是为以后战略服务的。自建工厂的投产，我个人认为是降低成本最有效的手段当然也有技术创新的因素，包括小米也开始自建工厂，说明各企业意识到成本降低的重要性。为什么成本要降低，因为销售价格的增长会降低，只有成本降低才可以保证毛利以及在后面几年的竞争（价格）有优势:，当然也有供货时间保障、品质管控等等好的一面。在国内制造业卷的情况下，零部件价格也会下降，国家对高新技术企业制造业后面的补贴、优惠政策也会越来越多。

2.3：因为2.2，估计公司24年开始会加大对产品的广告投入，近期值得买平台石头的帖子明显增加。如果销售能增长，就和2.2的动作呼应了，国内增量增产量，拉低整体产品成本，出口产品做利润，从而保证后面利润增长，也是必由之路。

2.3：对洗衣机等产品的进入，说明公司在智能化家电开始发力，通过用扫地机器人对品牌的切入，看看这一块发展怎么样，同时也说明公司的抱负不仅仅在原有的产品，想做自己的生态。不过这一块不在市值估值内，可以不管

3：公司财务数据没有什么可以说的，非常优秀.我们只是投资者，不是经营者。只是在众多的公司中找到自己认为可以买入的公司。

4：在三季报公布的时候，我自己认为单月6亿的利润可以作为后面估值的重要参考，年报预增的21亿，差不多四季度也在6亿多，基本和我预计一致。所以，对24年预计在24-25亿，24年自建工厂对成本的贡献应该可以看到。按照25亿利润，给20倍，就是500亿市值，这个应该是石头24年的基本合理估值，给25倍，就是625亿。

5：基于以上判断，现在420亿估值，没有卖出理由。如果以年为单位投资的话，市场最后能跑出的还是面向全球的公司，以上，共勉