周末无事，看了一家企业，有几个看不懂的问题。随手记录下来，在雪球发了一篇短文。没想到的是，引来不少骂声。典型的评论就是诸如“废话这么多，不看好直接做空啊”。好在这是一家小企业， 且在港股上市，所以关注度没那么高。可想而知，如果质疑网红股，会引起多大的骂战。
借此机会，聊聊企业研究的基本方法。注意，这是个人的理解，不是标准答案，很可能是错的。窃以为，研究企业的基本方法，无外乎两个字：质疑。
胡适先生曾经说过一句话，“大胆假设，小心求证”。是讲做研究、治学方法的，这句话用在投资上，一样适用。我们在刚开始研究一个投资标的的时候，应该无限好奇，不设边界的做假设。但转换到投资逻辑的时候，就得非常小心、不断质疑、多用排除法。曾记否，“财报是用来排雷的”。
定性研究的重要性大于定量研究，并不是说要完全摒弃定量研究。除非你觉得自己天赋异禀，一眼就能看透商业的本质。而大多数人，一定要自信，自己没那么优秀。研究一家企业不能只看粗颗粒，因为生意是复杂而陌生的。只有使用自下而上的方法，尽量多地了解细节，才有可能相对准确地刻画出主要矛盾，梳理出投资的核心逻辑。
我们平常看财报、看研报、看新闻、看电话会议纪要……不是为了追星，当企业家的迷弟迷妹小粉丝，而是要不断地质疑。不是为了寻找相似的逻辑给自己壮胆，而是要不断的否定自己初设的立场。遇到问题，要有刨根问底的精神。在不断的自我否定中，寻找坚实可靠的事实与逻辑。如果觉得初设的逻辑被否定，就应该重新审视。
面对质疑，作为一个理性的投资者，应该持推崇态度，而不是喊打喊杀。因为，这是在免费的帮自己做逻辑检查，有助于投资者加深对企业的了解。一个企业的价值，会因为一点质疑的声音而变小吗，显然不会！大多数人，不过是害怕质疑声影响了股价涨跌而已。一旦持有某标的，就会觉得自己和标的是绑在一条船上的蚂蚱，是利益共同体，容不得他人说半点不好。理性消失了，本能和动物性就占据主导地位了。曾经有人问芒格，“您如此成功的秘诀是什么？请只用一句话来回答。”芒格的回答只有一个词：理性。反过来想，在投资中，所有的不理性最终都会害了你。
我们大多数人都是普通人，有时候难免p股决定脑袋。所以，正确的做法是：在投资中，尽量去除情绪对投资决策的干扰，尽可能做到客观理性地看待投资标的，养成质疑的习惯。