2023年，东兴证券经纪业务手续费净收入同比降17.15%，投资银行业务手续费净收入同比降49.31%
标点财经研究员 田文会
80.83%，这是东兴证券股份有限公司（下称东兴证券，601198.SH）2023年IPO主承销收入的同比降幅，该降幅远大于同期A股IPO募集金额39.25%的同比降幅。
东兴证券发展战略是以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，努力发展成为一家具有差异化竞争力和先进企业文化的资产管理公司系特色券商。不过，2023年该公司投资银行、资产管理、财富管理三大业务中，只有资产管理业务收入同比增长。而该公司资产管理业务收入在营收中的占比较小，2020年—2023年占比分别只有9.28%、1.70%、3.00%、4.67%。
东兴证券2023年营业收入同比增38.08%，归属于母公司股东的净利润同比增58.50%。该公司当年业绩增长主要因自营业务中的投资收益与公允价值变动收益合计额同比大幅增长，而利息净收入、手续费及佣金净收入这两项主营收入则同比下降。手续费及佣金净收入中，投资银行业务手续费净收入同比减少5.68亿元，同比降49.31%，在各主要营收项中减少金额和降幅最大。
该公司投资银行业务手续费净收入下降主要因证券承销业务收入同比降57.16%。其中，IPO主承销收入同比降80.83%。
2022年10月，担任东兴证券董事长长达7年的魏庆华因年龄原因辞职，李娟继任。2024年2月2日，东兴证券又公告张涛因个人原因辞去董事、总经理等职务，今年54岁的董事长李娟同时暂代总经理。2023年，东兴证券虽然业绩增长较快，但短板也显而易见。暂时一肩挑两担的李娟，担子不轻。
作为中国东方资产管理股份有限公司（下称中国东方）旗下唯一的上市金融平台，东兴证券要打造成资产管理公司系特色券商。不过，该公司2023年资产管理业务收入的营收占比较低。
同时，与另一家AMC（资产管理公司）系上市券商信达证券相较，东兴证券近两年盈利能力低出较多。2020年—2023年，东兴证券的加权平均净资产收益率分别为7.44%、7.37%、1.96%、3.09%，信达证券的加权平均净资产收益率分别为7.85%、9.89%、9.39%、8.73%。
如何打造出东兴证券资产管理公司系特色？如何实现资产管理、财富管理、投资银行业务联动？如何缩减与其他AMC系券商的差距？对于上任一年多的李娟来说，仍需努力寻求解决之道。
标点财经研究员就投行收入下降、打造特色券商等问题向东兴证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。
投行业务收入大幅下降
与2022年业绩增长情况相较，东兴证券2023年业绩增速的确实现了大翻身。不过，该业绩增长主要因投资收益与公允价值变动收益合计额同比大幅增长，而利息净收入、手续费及佣金净收入则同比下降。
据东兴证券2023年年报，该公司2023年营业收入为47.35亿元，同比增38.08%；归属于母公司股东的净利润为8.2亿元，同比增58.50%。其中，自营业务中的投资收益与公允价值变动收益合计额为9亿元，上年则为-7.27亿元。
东兴证券虽然2023年业绩增长较快，但此前三年净利润增速皆弱于行业。2020年—2022年，东兴证券归属于母公司股东净利润的同比增速分别为26.13%、7.31%、-68.70%，券商行业净利润同比增速分别为27.98%、21.32%、-25.54%。
具体来看2023年业绩。2023年，东兴证券利息净收入为11.04亿元，同比下降26.75%；手续费及佣金净收入为14.62亿元，同比降31.63%，主要是经纪业务手续费净收入和投资银行业务手续费净收入下降。
其中，经纪业务手续费净收入为6.33亿元，同比降17.15%，主要是代理买卖证券业务收入同比降16.28%。投资银行业务手续费净收入为5.84亿元，同比减少5.68亿元，降49.31%，减少金额和降幅都远超经纪业务手续费净收入。
投资银行业务手续费净收入中，证券承销业务收入为4.22亿元，同比降57.16%。其中，债券主承销收入同比增15.62%。证券承销业务收入下降应该主要因股权主承销收入下降。
2023年，东兴证券股权主承销收入为1.74亿元，同比降76.83%。其中，IPO主承销收入为1.35亿元，同比降80.83%；再融资发行主承销收入为0.39亿元，同比降16.90%。
与此相应，该公司2023年股权主承销规模（不含可交债和并购重组配套融资）同比降64.84%。其中IPO主承销规模为20.87亿元，同比降82.25%；再融资发行主承销规模为38.84亿元，同比降25.71%。
东兴证券2023年年报披露，2023年A 股市场股权融资金额（含发行股票购买资产类增发，不含可交换债）同比下降 28.64%。其中，A 股IPO募集金额同比下降 39.25%；A 股再融资金额（含发行股票购买资产类增发，不含可交换债）同比下降22.46%。
可见，东兴证券上述各项股权主承销规模下降幅度大于整个市场相应股权融资金额下降幅度。
如何打造AMC系特色？
作为AMC系券商，如何在强者林立的券商行业发展壮大，借助股东方的力量是重要策略。但要真正打造出可以倚仗的AMC系特色，也并不容易。
东兴证券2023年年报显示，该公司发展战略为：以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，贯彻以客户为中心的经营理念，通过投研引领、打造多元化产品中心、并与集团广泛协同，努力发展成为一家具有差异化竞争力和先进企业文化的资产管理公司系特色券商。
东兴证券将深化集团协同，主动融入资产管理公司业务链，以资产证券化、并购重组为突破口，实现资产管理、财富管理、投资银行业务联动，打造资产管理公司系券商差异化特色。
东兴证券称，该公司作为中国东方旗下唯一的上市金融平台，在中国东方内部具有重要的战略地位。该公司延续并发扬东方基因，紧密围绕集团不良资产主业，加快打造公司在不良资产及特殊机会投资等领域的差异化、特色化品牌。
在“大资管”方面，东兴证券称，该公司进一步提升金融产品设计能力和资产管理业务的主动管理能力，打造多资产多策略类产品为载体的产品策略体系。2023年，东兴证券资产管理业务营业收入为2.21 亿元，同比增长115.05%。
具体来看，东兴证券的资产管理业务主要包括证券公司资产管理业务和公募基金管理业务。该公司资管业务收入增长主要在于公募基金管理业务净收入增长，证券公司资产管理业务净收入则出现下降。
2023年，东兴证券公募基金管理业务净收入为1.53亿元，同比增17.69%。当年末，东兴证券全资子公司东兴基金管理有限公司管理总规模为444.01 亿元，同比增长98.42%。
东兴证券2023年证券公司资产管理业务净收入为0.63亿元，同比降16.91%。其中，私募基金业务净收入为515.94万元，集合资产管理业务净收入为4447.32万元，定向资产管理业务净收入为707.75万元，专项资产管理业务净收入为585.71万元。
2023年，东兴证券资产管理业务收入增长的同时，财富管理业务收入同比下降1.74%，投资银行业务收入同比大降61.44%。
上述数据显示，东兴证券资管业务虽然实现收入增长，但主要因公募基金管理业务净收入增长，证券公司资产管理业务净收入则出现下降。同时，该公司财富管理业务和投资银行业务收入下降。该如何尽可能利用集团资产管理特色来实现自身大资管业务发展，以及促进大投行和大财富业务发展？这需要该公司不断实践和突破。
东兴证券2023年年报营收数据
数据来源：公司年报