海控的“新常态”

经过一年多下跌后，海控现在交易的已经不是运价预期了，预判你的预判的这部分资金已经走了。
一、从某种意义上来说，现在的海控也已经脱离了周期股的特征，更多导向了价值股的行列。原因很简单，叠加今年利润，显而易见海控已经在净资产以下（2022年末每股净资产=年初每股净资产8.31+（1200-135）/161=14.92交易，海控H就更加深度破净了。
更重要的是，海控的净资产以现金+历史成本的船舶码头资产为主，非常扎实，更加没有高杠杆资产风险的雷在里面。如果相信格雷厄姆的投资者，买入海控有着十分充足的理由。甚至我开句玩笑，现在三傻的投资者还不如来海控蹲着（不要打我）
二、运价现在处于下跌阶段，但一年多来股价跌幅45%这段已经反映了这样的预期。后续影响股价的最重要因素已经变成了下跌后的常态运价会到多少。之前有水手算过，ccfi超过800点后，每100点对应净利50亿。公式很简单粗暴但好用。我保守一些，考虑油价、人工、操作等单箱成本上升，将盈亏平衡线上移至1200点。今天ccfi“暴跌”来到了3000关口，很多水手又不淡定了。我预期是ccfi新常态到2000，这样常态利润400亿。
三、新的逻辑变成：运价稳步下跌后到新常态，利润也随之从暴利回归新常态，估值从地下室回归新常态。海控合理估值=2000亿+400*10=6000亿。对应现在股价，接近2倍空间。

最后：
1、百年未有之大变局，一切都回不到从前了。集运亦如此。
2、海控没有下跌空间，向上2倍空间
3、分红回购迟早会来，早来早催化。

$中远海控(SH601919)$ $中远海控(01919)$ $东方海外国际(00316)$