近几年来，A股市场大盘风格基金在迅速崛起，不同策略风格模型的基金一涌而出，有不少创造了丰厚超额收益，也有些表现相对平庸，而投资者该如何取舍，如何才能赚到大盘风格基金里面的钱。
本文主要讲解什么是大盘风格基金、大盘风格基金有哪些类型、特点、投资优势和投资策略，10只大盘风格基金测评以及大盘风格基金该怎么选、有哪些指标等八个要点，跟大家分享。
一、大盘风格基金介绍
大盘风格基金一般指的是投资大盘股的风格型基金。在基金投资风格中，按照基金所投资股票市值规模的大小可以划分为：大盘、中盘、小盘，其中A股市场最为常见的是以沪深300为代表的大盘股，以中证500为代表的中盘股，以中证1000、国证2000为代表的小盘股，而在晨星机构分类中，大盘股是指累计市值百分比小于或等于70%的股票， 中盘股是指累计市值百分比在70%-90%之间的股票， 小盘股是指累计市值百分比大于90%的股票，这是与我们常见的流通市值大小划分方式不同。从不同风格基金的风险等级来看，大盘风格基金的风险要低于中盘股、小盘股，其中大盘股具有规模效应强，流通性好，成本优势明显的特征。
同时根据基金持有的股票价值与成长特性进行划分为：价值、成长、平衡三大类型。而大盘风格基金按照风险等级可排名为：大盘价值型＜大盘平衡型＜大盘成长型。比如，晨星公司创造发明了晨星基金投资风格箱，即九宫格图，能够让普通投资者一目了然的知道哪些基金是属于大盘风格，它的风格类型是价值、成长或平衡，这是基金投资过程中常用的一个工具。如目前A股市值在三百亿以上基本上都属于大盘股，而大盘价值股具有长期业绩相对优秀，企业的ROE相对较好，盈利能力较高，同时兼具中小盘股的成长能力，流通性更强，可选择范围广，长期收益相对稳健，攻守兼备优势凸显。
1. 大盘价值风格——大盘价值型基金经理通过挑选市场中估值PE相对低、投资价值潜力大的大盘股，侧重于用低于企业内在价值的价格买入相对优质的公司，遵循的是“低买高卖”的原则，价格低于价值时买入，价格高于价值时卖出，从而不断地滚雪球，这种策略风格不仅能够赚到估值修复的钱，又可以赚到公司内生成长的钱，长期投资业绩相对稳健、可持续较强。至于大家认为什么样的投资才是价值投资，其实每个人的价值观与能力圈不同，会存在较大的差异化。目前市场上常见的价值基金投资策略主要有四种：深度价值型基金，相对价值型基金，红利价值型基金（基金经理更偏爱于高股息及股息稳定增长的公司），还有指数价值风格基金，如在A股市场中，偏向于价值风格的大盘指数有：沪深300价值，主要分布于银行、非银金融、公用事业、建筑装饰、房地产、煤炭钢铁等传统行业。
比如，专注大盘价值风格的工银战略转型股票A (000991)自2019年以来至今大幅跑赢同类主动大盘风格基金，期间超额收益十分优秀，也跟期间能够深度挖掘价值企业的机会有关。同时基金经理杜洋，十余年投研经历，拥有8年管理公募基金经验，擅长大盘价值风格投资，管理该基金8年又16天，任职回报高达296.1%，近3年工银战略转型股票A排名10只基金中第一名，是非常不错的。同时，我们可以发现10只主动大盘风格基金，同期的业绩天差地别，不过都能跑赢同期沪深300。所以，选择主动大盘风格基金，选对基金经理人也是比较重要的。
2.大盘成长风格——大盘成长型基金，是指以追求长期增值为投资目标的基金，资金主要用于购买信誉好、发展前景好、利润较高的大盘成长型公司的股票。基金经理通过对公司业绩增速及高成长性进行筛选，寻找处于快速成长期以及所处于行业景气度较高、周期性强的标的，即是常见的高成长、好赛道、好公司的模式。一般企业的快速成长能力，往往能够反映企业内在价值的持续积累，尤其是优秀的大盘成长风格投资往往能够迎来戴维斯双击的好局面，随着公司净利润增速提高，公司的市盈率也在进一步提高，能够获取较高的超额收益，也会承受较高风险。除了主动基金大盘成长风格外，还有偏向于成长风格的大盘指数，如沪深300成长，成长因子主要包含三个指标：主营业务收入增长率、净利润增长率和内部增长率，主要分布于新能源、半导体、生物医药、信息技术等科技创新、新兴行业。
其中，专注消费赛道深根细作的华安安信消费混合（519002）在2019年-2021年期间业绩增长速度超级快，也跟期间基金经理王斌对好赛道、好公司、高成长的把握有关。可以说自从2018年10月31日任职至今，4年又124天，王斌任职回报高达311.42%，是10只基金中任职回报最高的基金经理，任职以来年化回报38.19%，是超级厉害的一位中生代，当然，这波白酒消费的牛市带来的极端行情，涨幅速度超级迅猛，在A股市场是比较少见，能够做到的运气好加实力强的基金经理不多，王斌是消费赛道大盘风格基金的精英。
3.大盘平衡风格——属于价值与成长之间互相兼顾的一种GARP策略风格，不仅仅是寻找挖掘具有持续增长潜力的标的，并且不会一味地去追求高成长性而忽视企业的估值与股票价格。从自上而下分析角度看，经济处于下行周期区间，高成长性更具投资吸引力，而在经济处于上行周期区间，如公司的业绩及增速均表现为相对较高时，由于高成长普遍高估，而价格相对便宜的低估值的价值风格机会更大。所以，大盘平衡风格兼具了成长与价值的轮动，也是过往投资大师彼得林奇常用的一种风格策略。
比如，易方达行业领先混合 (110015)是10只大盘风格基金中一只大盘平衡型基金，业绩比较基准是沪深300指数收益率×80%+中债总指数收益率×20%，自从2009年3月26日成立至今2023年3月2日，累积收益高达421.39%，经历多次牛熊，基金经理冯波，金牛奖老将，拥有13年公募基金管理经验，任职13年又64天，任职回报287.61%，近3年业绩同类排名前20%，在大盘上升期间，曾多次创造较高的超额收益。
以上三种类型的大盘风格基金在市场不同的时间阶段，不同类型风格所表现的风险收益特征不同，各有优势。比如A股市场，在2016年-2017年期间，大盘价值风格跑赢大盘成长风格，而在2019年-2020年期间，大盘成长风格比大盘价值风格表现要好得多。当然，在主动基金中，优秀的基金经理更擅长如何平衡价值与成长的节奏，获取长期稳健的超额收益。
二、10大盘风格基金测评
1. 大盘风格基金基本概况及评级：
数据来源：东方财富 Choice，截止2023年3月2日
从晨星评级来看，在10只大盘风格基金中，评级最高的是杜洋的工银战略转型股票A (000991)和王斌的华安安信消费混合A（519002）、陈皓的易方达新经济混合(001018)、章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)、林乐峰的南方转型增长混合A(001667)均为五星级，其次是萧楠、王元春的易方达瑞恒混合(001832)和刘晓的国富深化价值混合A(450004)、王景的招商制造业混合A(001869)、冯波的易方达行业领先企业(110015)、蔡晓的民生加银研究精选混合(001220)均为四星级。
从基金类型风险等级看，普通股票型基金>偏股混合型基金>灵活配置型基金，其中10只大盘风格基金就有6只属于灵活配置型基金，分别是：易方达瑞恒混合、易方达新经济混合、万家颐和灵活配置混合A、南方转型增长混合A、招商制造业混合A、民生加银研究精选混合，3只偏股混合型基金分别是：华安安信消费混合A、国富深化价值混合A、易方达行业领先混合，1只普通股票型基金是工银战略转型股票A。
2. 大盘风格基金净值走势及业绩：
数据来源：东方财富 Choice，截取2018年1月10日至2023年3月2日区间
从业绩收益对比看，可以发现，杜洋的工银战略转型股票A (000991)是近几年业绩走势表现最好的，期间累积收益率高达215.86%，其次是王斌的华安安信消费混合A（519002）收益率为201.64%，萧楠、王元春的易方达瑞恒混合(001832)收益率为169.3%，陈皓的易方达新经济混合(001018)收益率为146.47%，章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)收益率为141.76%，林乐峰的南方转型增长混合A(001667)收益率为127.61%，刘晓的国富深化价值混合A(450004)收益率为111.16%，还有王景的招商制造业混合A(001869)收益率为98.45%，蔡晓的民生加银研究精选混合(001220)收益率为86.78%，冯波的易方达行业领先混合 (110015)收益率为79.42%，同期沪深300是-2.14%，可见它们的净值表现差距比较大，业绩分化明显，最好的涨幅高达200%是状元，好的能涨幅100%以上是榜眼，中等的涨幅70%-90%左右是探花，过程中都能大幅赢沪深300基准指数。
3. 大盘风格基金阶段回报：
数据来源：东方财富 Choice，截止2023年3月2日
从近3年收益率看，我们可以看到，杜洋的工银战略转型股票A (000991)取得最好的成绩，回报率高达129.53%，也是成立时间比较久中近5年排名第二，其次是王斌的华安安信消费混合A（519002）回报率104.89%，同时近5年业绩排名第一，而易方达瑞恒混合(001832)、万家颐和灵活配置混合A(519198)回报率均在100%以上，差别不大，招商制造业混合A(001869)稍等低点，只有47.04%，易方达行业领先混合 (110015)是最低的，仅有45.89%。同时在挑选大盘风格基金中，可以留意长期业绩，长期业绩表现好往往意味着该基金的风格模型以及投资策略稳定性好。
如果从最近1年、2年收益率看，章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)是表现最好的，期间不仅年年都为正收益，而且在近两年市场整体表现比较差的环境下，都能够获得比较高的回报率，是非常不错的。当然，这里也能够看出大盘风格基金在不同时期基金经理人的投资策略不同，阶段回报率差距较大。
4. 大盘风格基金年化收益率：
数据来源：东方财富 Choice，截止2023年3月3日
从年化收益率看，杜洋的工银战略转型股票A (000991)是近3年表现最好的，期间年化收益高达31.91%，非常优秀，其次是王斌的华安安信消费混合A（519002）年化收益率27.01%，易方达瑞恒混合(001832)、万家颐和灵活配置混合A(519198)、易方达新经济混合(001018)、万家颐和灵活配置混合A(519198)、南方转型增长混合A(001667)均达到20%以上，国富深化价值混合A(450004)与民生加银研究精选混合(001220)处于16%~18%区间，招商制造业混合A(001869)稍等低点，只有13.71%，易方达行业领先混合 (110015)是最低的，仅有13.42%。
同时从近1年年化收益率看，章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)是其中表现最好的，近1年化收益率高达14.52%，其次是萧楠、王元春的易方达瑞恒混合(001832)年化收益率10.32%，两者在近1年都取得不错的成绩，另外有6只大盘风格基金为负收益。同时刘晓的国富深化价值混合A(450004)和冯波的易方达行业领先混合 (110015)近1年回撤比较大，两者跌幅在-10%到-12%区间波动，与沪深300指数的-10.07%接近。同时回撤越大说明主动大盘风格基金的风险越大，回撤修复时间越快越好，这也是检验主动大盘风格基金运作稳定性重要指标。
5. 大盘风格基金年度回报：
数据来源：东方财富 Choice，截止2023年3月2日
从不同年度回报看，杜洋的工银战略转型股票A (000991)是2020年度回报最高，涨幅107%；王斌的华安安信消费混合A（519002）是2021年度回报最高，涨幅38.64%；章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)是2022年度回报最高，涨幅20.44%，同时也是2018年度和2022年度唯一取得正收益；易方达瑞恒混合(001832)是2019年度回报最高的，涨幅80.4%，但在2021年度收益排名倒数第一，且是唯一负收益。其中在2019年度只有万家颐和灵活配置混合A是没有跑赢沪深300指数。同时工银战略转型股票A波动最大，国金量化多因子A比较稳健，万家颐和灵活配置混合A波动最小。可见，大盘风格基金在不同的年份回报也是有区别的，10只大盘风格基金是存在明显的轮动效应。
6. 大盘风格基金规模：
数据来源：东方财富 Choice
从基金规模看，陈皓的易方达新经济混合(001018)是10只大盘风格基金中规模最大的，截止2022年12月31日，其规模是74.11亿，属于适中，其次是刘晓的国富深化价值混合A(450004)规模是65.91亿，王斌的华安安信消费混合A（519002）规模是62.23亿，同时10只大盘风格基金均大于同类平均规模，章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)的规模最小只有9.08亿。由于基金规模太小容易存在被清盘的风险，但是如果基金规模过大，也会影响基金经理超额业绩发挥，所以，在挑选公募量化基金过程中，选择规模相对适中的会比较好。
7. 大盘风格基金超额回报指标：
数据来源：东方财富 Choice，截取2018年1月10日至2023年3月2日区间
从超额回报指标看，杜洋的工银战略转型股票A (000991)的超额回报是216.06%、Alpha是23.93，索丁诺比率是1.31，王斌的华安安信消费混合A（519002）的超额回报是202.16%、Alpha是22.85，索丁诺比率是1.23，两只大盘风格基金的超额回报十分优秀。同时索丁诺比率高到低排名：工银战略转型股票A＞华安安信消费混合A＞万家颐和灵活配置混合A＞南方转型增长混合A＞易方达瑞恒混合＞易方达新经济混合＞国富深化价值混合A＞招商制造业混合A＞民生加银研究精选混合＞易方达行业领先混合。
8. 大盘风格基金资产配置及行业配置：
数据来源：东方财富 Choice，时间截止2022年12月14日
从资产配置来看，杜洋的工银战略转型股票A (000991)是持有股票占比最高的，高达94.13%，其次是章恒的万家颐和灵活配置混合A(519198)持仓股票占比92.69%，冯波的易方达行业领先混合 (110015)持仓股票占比91.26%，而王斌的华安安信消费混合A（519002）持仓股票占比82.53%是最少的，持有现金占比17.31%是最多的。同时10只大盘风格基金均对现金有所配置。
数据来源：东方财富 Choice
从行业配置对比看，有8只大盘风格基金的最大权重均为制造业，易方达行业领先混合是持有制造业最多的，占比高达77%，其次是易方达新经济混合，占比74.28%。其中工银战略转型股票A是配置金融业最多的，占比30.1%，万家颐和灵活配置混合A是配置采矿业最多，占比38.81%。同时在第二大权重行业中，易方达瑞恒混合配置比较高的采矿业，占比高达33.83%，万家颐和灵活配置混合A持有金融业占比30.1%，工银战略转型股票A持有房地产业占比20.27%。
从前10大持仓看，10只大盘风格基金的第一大权重股占有比例整体较低，其中易方达瑞恒混合和易方达行业领先混合、易方达新经济混合、华安安信消费混合A对贵州茅台等大盘蓝筹偏好，四者对贵州茅台持仓占比5%以上。由于大盘风格基金投资策略不同，选股风格也会存在比较大的分化，如，华安安信消费混合A主要布局消费赛道潜力股，万家颐和灵活配置混合A以煤炭、证券为主，南方转型增长混合A和国富深化价值混合A通过量化模型精选股票，而工银战略转型股票A权重股主要偏向基建工程与银行、金融地产等价值股，整体看均为分散投资、均衡配置
9. 大盘风格基金持有人结构：
数据来源：东方财富 Choice
从持有结构占比看，可以看到，国富深化价值混合A是机构投资者持有最多的，其次是华安安信消费混合A，而个人投资者持有最多的是易方达行业领先混合 ，其次是工银战略转型股票A。需要注意的是机构投资者持有越多不代表越好，同时个人投资者持有越多也可能是因为该基金投资性价比高。
10. 大盘风格基金相应公司的实力：
数据来源：东方财富 Choice
从在管资产规模看，易方达基金排名最靠前，依次是南方基金、招商基金、工银瑞信基金、华安基金、万家基金、民生加银基金、国海富兰克林基金。其中，民生加银基金和国海富兰克林基金管理规模虽然相对较小，但是在成长阶段，也会注重通过量化策略的不断优化，追求超额回报的进攻优势发挥。当然，规模比较大的易方达基金在主动投资策略以及人才储备上占有一席之地。所以，挑选投研实力强大的大盘风格基金团队也是一个重要的指标。
11. 大盘风格基金经理任职表现：
数据来源：东方财富 Choice
从基金经理人任职表现看，华安安信消费混合A（519002）的王斌是任职以来年化回报最高的，期间高达38.19%，其次是易方达瑞恒混合(001832)的王元春，任职以来年化回报为34.27%，万家颐和灵活配置混合A(519198)的章恒，任职以来年化回报为28.47%，而工银战略转型股票A (000991)的杜洋，任职以来年化回报为18.67%。同时在任职以来回报率排名顺序：王斌＞陈皓＞杜洋＞冯波＞王元春＞刘晓＞王景＞萧楠＞林乐峰＞蔡晓＞章恒。同时从基金经理任职年限看，除了章恒和王斌只有4年多经验，大部分管理时间都比较长，管理运作的时间越长，越能表明其投资策略风格的可靠性和稳定性，也能够反弹该基金的长期盈利能力。
总结一下：
10只大盘风格基金，长期跑赢大盘，规模均偏中等，业绩表现分化明显，晨星评级高，跟基金风格模型、运作时间、投资策略、基金经理投资能力及基金公司团队投研实力均有关联，也是我个人挑选大盘风格基金比较看重的一些指标。
在主动大盘风格基金中，我认为杜洋的工银战略转型股票A (000991)和王斌的华安安信消费混合A（519002）在近3年追求高收益上表现十分优秀，期间Alpha和索丁诺比率指标均排名靠前，同时杜洋在主动基金管理时间最长，论资历论业绩均是国内权益类基金团队中的尖子生，华安安信消费混合A主要专注消费赛道风格，万家颐和灵活配置混合A偏好周期行业，南方转型增长混合A和国富深化价值混合A偏向大盘量化策略，冯波和王景、陈皓三人都是10年老将，长期业绩相对稳健，王斌和章恒作为新锐基金中的优等生，也是值得持续关注。
大盘风格基金，主动策略回撤相对较小，在熊市抗风险能力较强，能够穿越牛熊，在牛市能够获取稳健超额收益，是跑赢大盘的利器首选，具可持续性强的投资优势。我们在选择投资大盘风格基金过程中，需要明白自己选择的主动基金采用的是什么样的策略，属于哪一类风格，价值与成长、平衡，建个组合配置会比较好，长期稳稳当当的跑赢大盘还是很不错的。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上仅代表个人观点，不构成任何投资建议。