"曾经有一个发明家，他为镇上的人们发明了谷物磨粉机、织布机，以及其他很多有用的东西。大家都喜欢他。
但是后来发明家年华老去，他感到自己生命中余下的时间只够再创造一个发明。于是他决定自己的最后一件作品将是一种非常特别的机器，这个机器不是用来移动、加热，或是计算的，而是为了：创造快乐。
虽然镇子上的人都不理解发明家，但是仍然相信他。因为发明家从来没有让大家失望过。于是发明家搬进自己的城堡，并开始日以继夜地工作。
就这样过去了几年。刚开始的时候，大家还是很有耐心地等待，但是后来他们开始怀疑，再后来，他们终于恼羞成怒了。
“机器究竟在哪儿？”他们问道。
“这个东西已经花费了太长时间。”
“花的钱也很可观。”
“他骗了我们。”
“我们要干掉他！”
当一群暴民怒气冲冲地赶到城堡时，城堡大门打开了，发明家走了出来。
“终于完成了！”发明家大声宣布。这一刻暴民们沉默了。片刻之后，发明家带领他们走进了城堡。
然而眼前的一切让暴民们失望，没有巨大的引擎，只有满屋的桌子，上面散着各种卡片、小册子，以及形状各异的一些小木头块。
“机器在哪儿？”暴民首领问道，同时握紧了他的棍子，“快说！能够产生快乐的机器在哪儿？”
“就在这里，”发明家回答，并缓慢地走到骰子、说明书和棋盘旁边，“坐下吧，我们来玩一局。”
游戏设计既不是存在于游戏的代码、艺术风格和声效里，也不是存在于棋子或棋盘中。游戏设计意味着精心打磨一些规则，而这些规则能够赋予游戏中的事物以灵魂。
就自身而言，象棋的棋子不过是一些带有装饰的雕刻品而已。但是当我们按照游戏既定的规则移动棋子时，这些雕刻品立即变得活灵活现起来。它们可以为一场高赌注的比赛创造一个激动人心的结局。它们能够占据报纸的大幅版面，它们也可以促进友情，留下一些动人的故事，以及教给我们一些在其他地方永远也学不到的东西。"《体验引擎:游戏设计全景探秘》
回到现在，中国市场ETF投资游戏规则的分解与运用的课题研究上。通过对ETF规则的熟悉，合理运用，能够做到一定的举一反三，可以更好的把握住ETF的投资机会。
在研究某一个ETF品种时，先了解它的组成、结构、事件、情绪、运行、模型、概率、决策等。这些是ETF投资中设定的游戏规则，有些可能会随着时间信息的变化而发生趋势方向的改变，特别是某个短时间内的波动是上升或下跌容易受到事件与情绪的影响。
我将通过酒ETF的拆分解说，跟大家分享一下ETF游戏设计规则与相关原理。
组成~酒ETF是由A股市场中酒行业主题的成分股组成的一个策略组合，主要表现大消费行业细分中的酒主题，属于集中型行业主题指数基金，是很好的投资酒行业工具，在价格性价比与风险偏好上相对于个股都有一定的优势；
结构~酒中包含白酒、啤酒、鸡尾酒、葡萄酒等细分领域，白酒是目前权重比例最大的，啤酒、葡萄酒、鸡尾酒等权重十分小，而结构的编制是由中证指数公司设计，与基金公司的经理人管理能力无关，也是决定酒ETF未来走势的一个重要因素；
（目前A股市场上大部分ETF跟踪的指数主要来自于中证指数公司与国证指数公司，指数公司的设计与编制能力也是决定一个指数命运的要点，虽然，有人说投资指数基金ETF是投资一个国家的国运，但我却不这么认为。
如，有人说日本过去二十多年大盘指数表现不怎么理想，殊不知日本的医药行业指数在期间涨幅40多倍，与中国市场有点类似，上证指数似乎原地踏步很久，但放眼望去，有些行业主题指数还是跑出大牛趋势，其中酒ETF就是一个。
也可以看出，在有些市场行业主题ETF比宽基更具有优势，特别是某些时期行业主题更具爆发潜力，而宽基一旦结构设计过于分散可能会很难在分化风格中走出长期慢牛行情。宽基投资的优势偏向于整体牛市风格，如过去的标普500ETF、纳指ETF。）
事件~存在利好与利空，利空，如过去酒行业曾出现塑化剂风波负面影响比较大，尤其是酒中白酒权重影响最大，出现过一段时间的低迷期，回撤达到30%以上，而目前看疫情反复对酒宴影响比较大；利好，如2015年后资金开始抱团价值蓝筹，特别是偏向白酒行业的投资，对于酒估值修复以及价值回归在价格的上升趋势过程中表现得淋漓尽致，酒ETF的走势也会与其事件驱动存在一定的磁场共振效应；
情绪~主要来自于市场的情绪与投资者的情绪，市场情绪一般指的是大盘的环境变化，牛熊交替等，投资者的情绪一般指的是短中长期对酒ETF投资的认知与交易行为的变化，做多或看空，情绪可以作为一种中短期的择时，而长期更偏向价值；
运行~目前市场上的大部分ETF主要属于公募指数型基金，通过公募基金机构募集资金发行上市，主要在场内交易，如同个股存在一定的溢价能力，也容易发生相应的折价，酒ETF的当天最大涨跌幅是10%，而，创业板与科创板中的ETF当天最大涨跌幅是20%；
模型~酒ETF作为一种直接投资酒行业主题的指数基金，策略模型主要表现在直接复制中证酒指数的走势，不会因为某个股而影响比较大，整体容易受到酒行业的波动影响比较大，如过去长期跟踪酒ETF，盈利能力是非常强的，胜率相对高；
概率~酒ETF过去的胜率在大部分行业主题中排名相对靠前，长期投资成功的概率相对较高，概率原则在确定性比较高的行业主题中进行相互对比，寻找确定性最高的，一般成功率一样较高，除了某些突发黑天鹅事件影响外，而某个行业主题不可能每个时间段都是处于上升趋势，过程中一样存在波折；
决策~关系到输赢，即需要执行的是止盈或止损，从买进、持有、卖出的过程中，涉及到什么时候买进、什么时候持有、什么时候卖出的环节，同时，反应在买进多少、持有多久、卖出多少等重要的决策环节，仓位管理与资金运用是决策者能力与执行力决定，如，可通过设置某一个账号长期专注跟踪投资酒ETF，在决策上更加灵活。
以上纯属于个人观点，有些可能会存在分歧，不可否认。ETF游戏设计是多样化的，在美国成熟的市场看，ETF作为一种介于股票与基金之间的金融衍生品，是投资中重要的工具，尤其在对冲领域，提供很好的多元化投资风格的资产配置。
而，中国市场中的LOF基金是一种建立在ETF之间的品种，具有如同ETF一样的特效，在场内交易的LOF有些可以是指数基金(如，白酒基金LOF)，有些可以是主动基金（如，景顺鼎益LOF），也有些可以是商品期货基金（如，南方原油LOF），还有些可以是债券基金（如，招商双债LOF）等。
而，个人在投资ETF过程中，也可以设计属于自己的游戏规则，如，利用多个行业主题ETF构建一个类似于宽基的组合，可以降低单个品种的回撤风险与波动率；通过核心+卫星组合策略，构建一个核心宽基+卫星行业；还可以结合LOF，进行一定的资产配置，如，行业主题ETF+宽基ETF+偏股混合基金LOF+商品LOF+债券基金LOF+货币基金ETF，等分散投资组合策略的运用。
由于时代变化之快，在ETF投资过程中需要不断的学习新的知识，在个人认知上做到与时俱进是最好的。开启ETF投资人生之旅，追求长期稳健的超额收益。
（今晚写到这里，下回有空再聊。）
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