2013年至2014年中期，在宏观经济新常态的背景下，一些地区甚至出现了中小企业倒闭潮，恐慌情绪也在股市中蔓延，绝大多数投资者认为“实体经济这么差，股市不可能上涨”，甚至不少人悲观地认为随着经济的恶化，上证指数将由2000点跌至1000点附近。
2014年7月28日，韩玮先生在《证券时报》市场版头条发表的《可遇难求 A股再现重大投资机会》，一经付梓就受到广泛关注，全球超过500家媒体转载，阅读量数千万。韩玮先生在文章中不但旗帜鲜明地提出A股面临20年来第四次重大投资机会，而且指出了具体的行业和个股选择方向，此后，不足一年时间，上证指数就由2000点暴涨至5100点以上。韩玮先生对买入时点的精准把握令人惊叹，阅读并践行了文章观点的读者，由此获得了惊人的投资回报，继《投资股票分享中长期收益》之后，此文又一次被誉为“后悔没读100遍的神作”。
回顾这篇文章，韩玮先生敏锐地观察到宏观经济与股票市场走势相背离的面纱下蕴藏的机会，深刻地剖析了追涨杀跌的错误操作导致亏损心理的根源，指出大道至简的盈利之道乃是低买高卖，揭示出世间物极必反、天道轮回的规律同样适用在股市投资中，这种坚守价值的理念、深刻的洞察力、独立的思考精神值得投资者长期借鉴并反复研习。
股市对经济下行反应过度
中国经济增速下行毋庸讳言。随着人口红利消失，中国经济已进入逆水行舟的境地。加之产能严重过剩、企业盈利受限、近期房地产市场的重大逆转等因素，均拖累众多行业的增长。
纵观发达国家历史，经济不可能永远保持高速增长，经济增速下降并长期处于较低水平，既是普遍现象又是必然规律。然而，过去6年股票市场与经济增长出现严重背离。经济一直高速增长，股票市场却持续下跌。从2007年至2013年，我国国内生产总值（GDP）由25.73万亿元增长到56.88万亿元，上证指数却从6124点下跌到2000点左右，跌幅超过67%。
从纵向看，股票市场估值水平创下近20年的最低水平，已经低于2008年全球金融危机时的水平。从横向看，目前中国股市已经成为全球价值投资洼地，以合格境外机构投资者（QFII）为代表的境外资金积极涌入抄底。显而易见，中国股市不但包含了经济增长放缓的种种不利预期，而且对经济下行的预期过度反应。
多重因素导致股市持续低迷
第一，A股市场的亏钱效应导致投资者信心崩溃。从2007年10月上证指数6124点算起，A股总体下跌近7年；从2009年8月上证指数3478点算起，A股持续低迷近5年。长期下跌的亏钱效应，造成A股投资者备受煎熬，投资群体极度恐慌，几乎谈股色变。
第二，高收益信托的刚性兑付，造成无风险利率高企。过去10年，矿产资源和房地产价格的持续高涨，催生了大量收益畸高的信托产品。而此前的刚性兑付，造成信托无风险的假象。这相当于大幅提高了未来资产的折现率，导致资金流出股市，涌向此类信托产品，造成股市低迷。
第三，政府换届、周边局势紧张、对金融危机的恐惧、海外唱空中国等一系列因素的叠加效应，导致股市观望情绪浓厚，过度审慎心态盛行，一大批优质股票正以极低的价格水平交易。
勿忧经济崩溃，转型孕育机会。首先，中国经济短期不可能崩溃。当前政府不但能通过简政放权、定向降准、公共设施建设等一系列政策措施维护经济平稳，而且政府手中依然掌握着大量资源，完全有能力解决发展中遇到的个别尖锐问题。政府“稳中求变”的经济政策、货币政策，加上壮士断腕的改革力度，已初见成效，经济短期崩溃的概率极低。其次，在经济发展过程中，经济转型是不可避免的。与此同时，在转型中往往蕴藏着许多结构性投资机会。未来休闲娱乐、医疗保健、信息技术、金融服务等领域，都有巨大的成长潜力和广阔的发展空间。
A股面临20年来第四次重大投资机会
低买高卖，盈利之道。大道至简！投资股票亏钱的根源在于投资者的贪婪与恐惧，导致高买低卖。在大盘处于高位时，大部分投资者明知道大盘高了、有风险了，但是出于内心的贪婪，做个短线，先买入，期望涨起来卖给另一个更大的傻瓜，结果反倒由于高买被套牢；在大盘位于底部时，投资者又出于恐惧，又想做个短线，期望先卖了等跌低了再买回来，结果就是低位卖出，最终造成亏损。其实，投资者想要做到低买高卖在股市中盈利，并不需要大智慧，但是投资者需要懂得舍得，需要客观冷静地判断股市到底是处于高位还是低位。
立足长远，投资中国股市。当前中国股市面临20多年来第四次重大投资机会。自1990年至今，中国股市共出现三次重大投资机会。第一次是1990年12月上证指数95点，到1993年2月的1558点；第二次是1994年7月上证指数325点，到2001年6月的2245点；第三次是2005年6月998点，两年半时间冲高至6124点。物极必反，天道轮回。毫无疑问，当前是中国股票市场第四次重大投资机会的酝酿发展阶段。可以预见，随着大盘的上涨，精选以换股模式并购重组股票、高股息的蓝筹股、股票分级基金、可转换债券等都会给投资者带来非常丰厚的投资回报。
（作者系恒丰泰石（北京）资本管理股份有限公司总经理）
本文原发表于2014/7/28《证券时报》